Hakikat pergerakan modal adalah. Pertanyaan

Ekspor modal(penanaman modal asing) adalah proses mengeluarkan sebagian modal dari peredaran nasional di suatu negara dan memindahkannya dalam bentuk barang-dagangan atau moneter ke dalam proses produksi dan peredaran di negara lain.

Negara pengekspor (tempat asal arus modal) disebut negara asal. Negara pengimpor disebut negara penerima.

Alasan terpenting untuk ekspor modal adalah:

1. Kesenjangan antara permintaan modal dan pasokannya di berbagai belahan perekonomian dunia.

2. Munculnya peluang pengembangan pasar komoditas lokal. Modal diekspor untuk membuka jalan bagi ekspor barang dan merangsang permintaan akan produknya sendiri.

3. Ketersediaan bahan baku dan tenaga kerja yang lebih murah di negara-negara tujuan ekspor modal.

4. Situasi politik yang stabil dan iklim yang umumnya menguntungkan di negara tuan rumah, rezim investasi preferensial di kawasan ekonomi khusus.

5. Standar lingkungan hidup yang lebih rendah di negara tuan rumah dibandingkan di negara donor ibu kota.

6. Keinginan untuk secara tidak langsung melakukan penetrasi ke pasar negara ketiga yang telah menerapkan pembatasan tarif dan non-tarif yang tinggi.

Tergantung pemiliknya, ekspor modal dibagi menjadi 3 jenis:

1) ekspor modal swasta (perusahaan besar dan bank);

2) ekspor modal negara;

3) ekspor modal oleh perusahaan keuangan internasional.

Tergantung pada periodenya, ekspor dibagi menjadi jangka pendek (sampai satu tahun) dan jangka panjang (lebih dari satu tahun).

Ekspor modal dapat terjadi dalam bentuk komoditas (peralatan, paten) dan moneter.

Pergerakan modal dilakukan dalam 2 bentuk:

1. Ekspor (impor) modal pinjaman atau perpindahan modal (pinjaman, kredit, simpanan bank dan dana pada rekening di lembaga keuangan, pembayaran atas transaksi dengan mitra asing);

2. Ekspor (impor) modal usaha atau penanaman modal asing:

2.1. investasi asing langsung;

2.2. investasi portofolio.

Penanaman modal asing langsung(PEI) mewakili aliran modal kewirausahaan dalam bentuk yang menggabungkan keahlian manajerial dengan pinjaman. Ini adalah bentuk investasi ketika investor memiliki kendali manajemen atas objek dimana modal ditanamkan.

Bentuk utama investasi langsung adalah: pembukaan perusahaan di luar negeri, pembentukan usaha patungan, pengembangan sumber daya alam bersama, pembelian atau aneksasi (privatisasi) perusahaan swasta di negara penerima modal.

Pendapatan yang diterima investor langsung terdiri dari dividen, bunga, royalti, dan biaya manajemen.

Investasi portofolio– ini adalah investasi pada surat berharga investor asing (saham, obligasi). Mereka tidak memberikan kesempatan untuk mengendalikan secara langsung kegiatan perusahaan asing.

Pergerakan modal dalam skala perekonomian dunia terutama muncul dalam bentuk kredit internasional. Untuk menunjukkan dampak peminjaman dan peminjaman internasional terhadap kesejahteraan, perhatikan contoh hipotetis aliran modal antara dua negara – Amerika Serikat dan Meksiko (Gambar 7.1).

Gambar.7.1. Perpindahan modal antar negara

Alasan aliran modal dari satu negara ke negara lain bisa bermacam-macam (termasuk alasan politik, terutama yang berkaitan dengan pinjaman pemerintah), namun kita akan berasumsi bahwa satu-satunya alasan yang mendorong modal untuk berpindah dari satu negara ke negara lain adalah karena perbedaan. tingkat pendapatan untuk modal.

Pada grafik, sumbu horizontal menunjukkan jumlah modal yang diinvestasikan di dua negara, dan sumbu vertikal menunjukkan tingkat pendapatan atas modal yang diinvestasikan (suku bunga r). Total modal di kedua negara adalah nilai OO." Kurva MPK us dan MPK Mex menunjukkan dinamika produktivitas marjinal modal, yang menentukan jumlah permintaan modal: seiring dengan peningkatan stok modal, nilai produk marjinal menurun dan, akibatnya, tingkat pendapatan atas modal yang diinvestasikan menurun.Oleh karena itu, area di bawah kurva produktivitas marjinal modal menunjukkan volume output untuk jumlah modal yang diinvestasikan yang berbeda.

Misalkan Amerika Serikat memiliki persediaan modal yang signifikan (segmen OA), namun peluang untuk investasi yang menguntungkan terbatas. Oleh karena itu, jika seluruh modal diinvestasikan dalam perekonomian nasional (transaksi keuangan internasional dilarang), maka dengan persediaan modal tertentu, persaingan antar investor memaksa mereka untuk menyetujui tingkat pendapatan yang relatif rendah - 4% per tahun (titik D pada Kurva MPK AS... Dalam hal ini, volume produksi yang diproduksi di AS sesuai dengan luas wilayah (a + b + c + d + e + f).

Di Meksiko, stok modal jauh lebih kecil (segmen 0 "A), namun terdapat peluang untuk investasi yang menguntungkan, karena produktivitas marjinal modal tinggi. Dengan jumlah investasi yang kecil, persaingan antar peminjam mendorong tingkat pengembalian modal hingga 10% per tahun (titik F pada kurva MRK Fur). Volume produksi di Meksiko adalah area (i + j + k).

Mari kita asumsikan bahwa semua pembatasan terhadap pergerakan modal internasional telah dicabut. Jika tingkat risiko transaksi pinjaman di kedua negara sama, maka akan menguntungkan bagi pemilik modal di Amerika Serikat untuk memberikan pinjaman ke Meksiko, di mana pasar keuangan memiliki tingkat pengembalian modal yang lebih tinggi. Pada gilirannya, peminjam Meksiko akan lebih memilih untuk mengambil pinjaman di Amerika Serikat, karena suku bunga di pasar Amerika lebih rendah. Modal akan mulai mengalir dari AS ke Meksiko, yang akan menyebabkan penurunan suku bunga di pasar Meksiko dan peningkatan suku bunga di pasar AS. Jika tidak ada pembatasan pergerakan modal, maka aliran modal dari satu negara ke negara lain akan mengarah pada pemerataan produktivitas marjinal dan tingkat pengembalian modal di Amerika Serikat dan Meksiko (titik E). Asumsikan tingkat pengembalian modal keseimbangan baru adalah 7% per tahun. Jumlah modal yang diinvestasikan di Amerika Serikat akan dikurangi menjadi OB, dan jumlah modal Amerika yang dipinjamkan ke Meksiko akan menjadi BA. Output gabungan kedua negara meningkat sebesar (g + h). Keuntungan ini dijelaskan oleh fakta bahwa sebagian modal Amerika dimanfaatkan lebih menguntungkan di Meksiko. Bagaimana keuntungan ini didistribusikan antar negara?

Di AS, output dari penanaman modal dalam negeri kini berada pada area (a + b + c + d). Selain itu, Amerika Serikat menerima pendapatan dari modal yang diinvestasikan dalam perekonomian Meksiko sebesar 7% per tahun, sesuai dengan luas wilayah (e + f + g). Jadi, dengan migrasi modal bebas, Amerika Serikat menerima keuntungan bersih sebesar wilayah g.

Di Meksiko, seperti sebelumnya, volume produksi akibat penanaman modal sendiri di dalam negeri adalah luas (k + i + j). Namun, negara tersebut kini menerima pendapatan tambahan dari penggunaan modal Amerika (area g+h). Meksiko membayar sebagian pendapatannya kepada kreditor Amerika dalam bentuk bunga (area g), namun bagian lainnya merupakan keuntungan bersih Meksiko (area h).

Dengan demikian, kita melihat bahwa pinjaman internasional membawa manfaat tambahan baik bagi negara kreditur maupun negara peminjam, yaitu. saling menguntungkan, serupa dengan kesimpulan yang diperoleh dari analisis perdagangan internasional. Namun, seperti halnya arus komoditas internasional, arus modal internasional membagi masyarakat menjadi pihak yang diuntungkan dan dirugikan. Di negara kreditur, pemilik modal menang karena dapat memberikan pinjaman dengan tingkat bunga yang lebih tinggi, tetapi peminjam dirugikan karena mereka terpaksa membayar lebih untuk pinjaman yang diambil. Gambaran sebaliknya terlihat di negara yang aliran modal asingnya mengalir: peminjam mendapatkan keuntungan, namun pemberi pinjaman menderita kerugian akibat persaingan yang semakin ketat di pasar keuangan.

» Bentuk pergerakan modal internasional

Bentuk pergerakan modal internasional

Dalam teori ekonomi modern, pergerakan modal dan migrasi tenaga kerja dianggap sebagai pengganti perdagangan internasional. Ketika perdagangan antar negara disebabkan oleh perbedaan dalam kekayaan faktor-faktor produksi suatu negara, maka pergerakan faktor-faktor produksi internasional, terutama modal, menggantikan perdagangan luar negeri. Aliran modal internasional mengalir ke daerah-daerah dimana pelaksanaan proyek investasi memberikan keuntungan ekonomi yang lebih besar. Hal ini menciptakan sumber keuntungan penting dari pergerakan modal internasional.

Dalam literatur, bentuk-bentuk pergerakan modal internasional berikut ini biasanya dibedakan:

1. Berdasarkan sumber asalnya, modal negara dan modal swasta dibedakan.

Modal resmi (negara) adalah dana dari anggaran negara yang dipindahkan ke luar negeri berdasarkan keputusan pemerintah, serta keputusan organisasi antar pemerintah. Negara ini melakukan pergerakan dalam bentuk pinjaman, uang muka, dan bantuan luar negeri.

Modal swasta (non-negara) adalah dana perusahaan swasta, bank dan organisasi non-pemerintah lainnya, yang dipindahkan ke luar negeri berdasarkan keputusan badan pengelola dan asosiasi mereka. Sumber permodalan ini berasal dari dana swasta yang tidak terkait dengan APBN. Ini bisa berupa investasi dalam penciptaan produksi luar negeri, pinjaman ekspor antar bank. Meskipun perusahaan mempunyai otonomi dalam mengambil keputusan mengenai pergerakan modal internasional, pemerintah berhak mengendalikan dan mengaturnya.

2. Menurut jangka waktu penempatannya, dibedakan penanaman modal jangka pendek, menengah dan panjang. Investasi jangka panjang biasanya mencakup investasi dengan jangka waktu lebih dari 15 tahun. Semua investasi modal wirausaha dalam bentuk investasi langsung dan portofolio biasanya bersifat jangka panjang. Modal jangka menengah - penanaman modal untuk jangka waktu 1 sampai 5 tahun. Modal jangka pendek - penanaman modal untuk jangka waktu sampai dengan 1 tahun.

3. Menurut tujuan peminjaman, investasi langsung, portofolio dan pinjaman dibedakan.

Penanaman modal asing langsung adalah penanaman modal dengan tujuan memperoleh kepentingan ekonomi jangka panjang di negara penerapan (negara penerima) modal, menjamin penguasaan penanam modal atas objek penempatan modal. Terjadi ketika cabang perusahaan nasional didirikan di luar negeri atau kepemilikan saham pengendali di perusahaan asing diakuisisi. FDI hampir seluruhnya terkait dengan ekspor modal wirausaha swasta. Investasi ini merupakan investasi nyata yang dilakukan pada perusahaan, tanah, dan barang modal lainnya.

Investasi portofolio asing adalah penanaman modal pada surat berharga asing (murni transaksi keuangan) yang tidak memberikan hak kepada investor untuk menguasai objek penanaman modal. Investasi portofolio mengarah pada diversifikasi portofolio pelaku ekonomi dan mengurangi risiko investasi.

Mereka sebagian besar didasarkan pada modal wirausaha swasta, meskipun negara juga menerbitkan dan mengakuisisi sekuritas asing. Investasi portofolio adalah aset keuangan murni dalam mata uang domestik.

Investasi langsung dikaitkan dengan kepemilikan dan kendali suatu perusahaan. Portofolio hanya memberikan hak atas pendapatan jangka panjang, terutama terkait dengan pertumbuhan harga saham. Investasi langsung dan portofolio diklasifikasikan sebagai modal wirausaha.

Sebagai aturan, mereka memiliki dampak positif pada keadaan neraca pembayaran negara. Investasi pinjaman dikaitkan dengan pinjaman dan kredit luar negeri dalam berbagai bentuk yang memerlukan pembayaran, urgensi, dan pembayaran kembali. Keuntungan modal pinjaman adalah kebebasan relatif dalam penggunaannya.

4. Ada juga bentuk modal seperti modal ilegal dan modal intra-perusahaan. Modal ilegal adalah migrasi modal yang melewati hukum nasional dan internasional (di Rusia, metode ekspor modal ilegal disebut pelarian atau kebocoran).

Modal intraperusahaan - ditransfer antara cabang dan anak perusahaan (bank) yang dimiliki oleh perusahaan yang sama dan berlokasi di negara berbeda.

Alasan dan prasyarat utama ekspor modal adalah kelebihan modal relatif di suatu negara. Terjadi kesenjangan antara permintaan modal dan pasokannya di berbagai sektor perekonomian dunia, dan untuk memperoleh keuntungan atau bunga usaha yang lebih besar, modal tersebut dipindahkan ke luar negeri.

Alasan terpenting untuk ekspor modal adalah:

Kesenjangan antara permintaan modal dan pasokannya di berbagai belahan perekonomian dunia.

Munculnya peluang untuk mengembangkan pasar komoditas lokal. Modal diekspor untuk membuka jalan bagi ekspor barang dan merangsang permintaan akan produknya sendiri.

Ketersediaan bahan mentah dan tenaga kerja yang lebih murah di negara-negara dimana modal diekspor.

Situasi politik yang stabil dan iklim yang umumnya menguntungkan di negara tuan rumah, rezim investasi preferensial di kawasan ekonomi khusus.

Standar lingkungan yang lebih rendah di negara tuan rumah dibandingkan di negara donor di ibu kota.

Keinginan untuk secara tidak langsung melakukan penetrasi ke pasar negara ketiga yang telah menerapkan pembatasan tarif dan non-tarif yang tinggi.

Konsep “iklim investasi” mencakup parameter-parameter seperti:

Kondisi perekonomian: keadaan perekonomian secara umum (naik, turun, stagnasi), situasi mata uang negara, sistem keuangan dan kredit, rezim bea cukai dan kondisi penggunaan tenaga kerja, tingkat pajak di negara tersebut;

Kebijakan negara mengenai penanaman modal asing: kepatuhan terhadap perjanjian internasional, kekuatan lembaga negara, kelangsungan kekuasaan.

Ciri pergerakan modal pada tahap saat ini adalah masuknya semakin banyak negara dalam proses impor dan ekspor investasi langsung, portofolio dan pinjaman. Jika sebelumnya masing-masing negara merupakan pengimpor modal atau pengekspor modal, kini sebagian besar negara mengimpor dan mengekspor modal secara bersamaan.

2000 - 19%

2005 - 30,5%

Seperti dapat dilihat dari diagram, sifat modern TNC ditekankan oleh fakta bahwa mereka lebih banyak terlibat di bidang manufaktur dan jasa, dibandingkan di industri pertambangan atau pertanian. Biasanya, penjualan produk TNC melalui cabangnya melebihi volume ekspor dunia. Ketika mendirikan perusahaan di luar negeri, TNC fokus terutama pada pasar lokal, dan bukan mengekspor produk ke negara induknya. Volume penjualan TNC di luar negara asalnya tumbuh 20-30% lebih cepat dibandingkan ekspor. Menurut majalah Amerika Fortune, peran utama di antara 500 TNC terbesar di dunia dimainkan oleh empat industri: elektronik, penyulingan minyak, bahan kimia, dan manufaktur mobil. Penjualan mereka menyumbang sekitar 80% dari penjualan TNC.

Tidak ada pendekatan tunggal terhadap klasifikasi TNC. Sejumlah metode digunakan untuk menentukan peringkat TNC berdasarkan berbagai alasan. Mari kita lihat beberapa pendekatan ini.

Klasifikasi TNC berdasarkan jumlah cabang asing (2002):

tempat pertama koka- soda- Cabang di lebih dari 190 negara.

tempat ke-2 - Perusahaan Exxon Mobil– 103 negara memiliki cabangnya.

Tempat ke-3 – SwissBersarang– 98 negara.

Klasifikasi TNC berdasarkan volume penjualan (2002):

tempat pertama Mesin umum(kira-kira $170 miliar)

tempat ke-2 – perusahaan Ford Motor ($146 miliar)

tempat ke-3 - M itssubisi Co($140 miliar)

Klasifikasi TNC menurut ukuran aset luar negeri:

tempat pertama Umum Listrik

tempat ke-2 - Exxon Mobil Co

tempat ke-3 - Cangkang Kerajaan Belanda

Klasifikasi TNC berdasarkan pangsa penjualan luar negeri:

tempat pertama BERSARANG– menjual 98% produknya ke luar negeri

Tempat ke-2 untuk perhatianPhilips– 88%

tempat ke-3 - Minyak Bumi Inggris – 75%

Klasifikasi TNC berdasarkan negara asal ditunjukkan pada diagram 9.

Diagram 9.

Terakhir, ada indeks gabungan transnasionalitas - TNI , yang dihitung dengan menggunakan metodologi khusus, termasuk perbandingan aset luar negeri terhadap aset perusahaan; rasio penjualan luar negeri terhadap penjualan perusahaan; bagian personel asing terhadap seluruh personel perusahaan.

Menurut indikator ini:

1 tempat – Perusahaan Exxon Mobil;

Juara 2 – Royal Dutch Shell;

Juara 3 – General Electric.

5.4. Kegiatan utama TNK.

Apa yang dilakukan MNC? Tentu saja, arah utama aktivitas mereka adalah iniproduksi barang dan penyediaan jasa.Perhatian utama TNC adalah memperluas pasar penjualan dan meningkatkan tingkat dan jumlah keuntungan. Untuk mencapai keunggulan kompetitif yang menentukan, TNC mengadakan berbagai aliansi satu sama lain, menggunakan kebijakan merger dan akuisisi untuk meningkatkan kapasitas produksi mereka secara signifikan, menawarkan konsumen serangkaian barang dan jasa yang lebih komprehensif, mengurangi biaya produksi dan mencapai tingkat yang lebih tinggi. produksi global.produk. (Lihat “Globalisasi perekonomian dunia”).

Di dunia modern, bentuk-bentuk kegiatan TNC seperti perizinan. Perjanjian lisensi adalah perjanjian dimana pemberi lisensi (pemilik) mengalihkan hak tertentu kepada penerima lisensi (pembeli) untuk jangka waktu tertentu. Pemberian lisensi khususnya umum dilakukan dalam bidang penggunaan teknologi baru, dan merupakan perjanjian intra-perusahaan (antara perusahaan induk dan anak perusahaan) dan di luar TNC. Telah tersebar luas waralaba. “Pemberi waralaba” (pemilik) memberi perusahaan, berdasarkan kontrak, hak untuk menggunakan merek dagang, nama perusahaan, metode pelatihan personel, dll.

Dengan berinvestasi di negara maju dan sebagian negara berkembang (yang paling maju dalam hal kemajuan ekonomi), TNC memasuki persaingan yang ketat untuk menarik investasi dari negara-negara penerima modal. Dengan berinvestasi di negara-negara kurang berkembang (termiskin), TNC berinvestasi di industri ekstraktif, dengan tujuan mendapatkan akses terhadap bahan mentah yang murah. Dalam hal ini, terjadi persaingan yang ketat antara TNC untuk pasar bahan baku dan pasar penjualan produk TNC itu sendiri.

Penilaian terhadap aktivitas TNC dalam perekonomian global masih ambigu. Di satu sisi, tidak diragukan lagi peran positifnya dalam meningkatkan penawaran dan permintaan, dalam mendorong perkembangan ekonomi industri dan seluruh negara (negara NIS), yang, dari keterbelakangan selama berabad-abad, telah mencapai puncaknya. peringkat dunia dalam hal PDB per kapita. Di sisi lain, TNC secara aktif menentang penerapan kebijakan ekonomi independen di negara tempat mereka beroperasi (semuanya harus tunduk pada kepentingan TNC). TNC menggunakan berbagai metode penghindaran pajak, menggunakan mekanisme penetapan harga transfer, dan mengalihkan tahap akhir kegiatan mereka ke negara-negara dengan tingkat perpajakan yang lebih rendah. TNC bisa saja melanggar hukum negaranya. Beberapa tahun yang lalu, Nike menjadi subyek skandal internasional ketika diketahui menggunakan tenaga kerja anak-anak berusia 10-12 tahun di Malaysia, yang tidak hanya bertentangan dengan standar internasional, tetapi juga hukum Malaysia sendiri. Dengan memanfaatkan peluang yang ada, TNC sering kali menetapkan harga monopoli dan dengan berani mendiktekan persyaratannya kepada negara penerima. Praktik memikat spesialis terbaik (“brain drain”) dari negara tuan rumah telah tersebar luas akhir-akhir ini.

Pertanyaan 6. Kawasan ekonomi bebas. Konsekuensi dan tren aliran modal internasional. Rusia di pasar modal global.

6.1. Kawasan ekonomi bebas (khusus).

Zona Ekonomi Bebas (FEZ) - ini adalah bagian dari wilayah suatu negara di mana rezim kegiatan ekonomi didirikan, yang lebih diutamakan daripada wilayah lain di negara ini. Hingga 30% perdagangan global melewati FEZ, sehingga TNC menganggap aktivitas mereka di FEZ sebagai salah satu bidang aktivitas terpenting mereka.

Saat membuat kawasan ekonomi khusus, dua pendekatan konseptual dapat digunakan: teritorial Dan fungsional . Menurut pendekatan pertama, perlakuan istimewa diberikan kepada perusahaan dan organisasi yang berlokasi di wilayah tertentu yang ditunjuk secara khusus. Dalam kasus kedua, manfaat ditetapkan untuk jenis kegiatan usaha tertentu, terlepas dari lokasi perusahaan dan perusahaan yang melakukan kegiatan tersebut.

Pilihan salah satu dari dua pendekatan ini bergantung pada tugas spesifik yang ingin diselesaikan negara dalam menciptakan zona ekonomi bebas. Pendekatan teritorial memungkinkan kita memecahkan masalah pembangunan suatu wilayah secara lebih luas, dan pendekatan fungsional memungkinkan kita memecahkan masalah perkembangan industri tertentu. Dalam praktiknya, pendekatan teritorial dalam pembentukan KEK lebih berlaku.

Manfaat yang diberikan kepada investor asing di kawasan ekonomi khusus dapat dibagi menjadi empat kelompok utama:

1. Manfaat perdagangan luar negeri, mengatur penyederhanaan tata cara pelaksanaan transaksi perdagangan luar negeri, serta pengurangan atau penghapusan seluruh bea ekspor-impor.

2. Keuntungan finansial, yaitu, menetapkan harga utilitas yang rendah, mengurangi sewa tanah dan tempat industri, dan memperoleh pinjaman preferensial pemerintah.

3. Manfaat fiskal menyediakan untuk merangsang masuknya modal asing dengan mengurangi atau menghilangkan pajak atas keuntungan, pendapatan, dan properti.

4. Manfaat administratif , yang mengatur prosedur yang disederhanakan untuk mendaftarkan perusahaan, rezim masuk dan keluarnya warga negara, dan penyediaan berbagai layanan terkait dengan pendaftaran perusahaan.

Berbagai jenis manfaat dapat diterapkan di kawasan ekonomi bebas dalam berbagai kombinasi, tergantung pada prioritas tujuan pembentukan KEK.

Penciptaan zona ekonomi bebas dapat mencapai berbagai tujuan. Pertama-tama, penanaman modal asing yang menarik digunakan untuk memperluas produksi barang-barang untuk ekspor atau barang substitusi impor. Produksi semacam itu biasanya dikembangkan berdasarkan teknologi terbaru. Beberapa KEK dibuat dengan fokus pada pengembangan pariwisata asing di zona tersebut.

Baik dalam kasus pertama maupun kedua, pembentukan KEK berkontribusi pada percepatan pembangunan ekonomi, penciptaan infrastruktur modern, peningkatan keterampilan pekerja lokal, dan, pada akhirnya, peningkatan masuknya mata uang asing ke dalam negeri.

Namun, untuk menarik investor asing, sekadar menyatakan manfaat tertentu saja tidak cukup. Praktek menunjukkan bahwa pembentukan KEK akan efektif dari sudut pandang ekonomi hanya jika terdapat hal-hal berikut: kondisi:

1. kondisi geografis yang menguntungkan, yaitu kedekatannya dengan perbatasan negara, dengan jalur transportasi utama internasional;

2. tersedianya infrastruktur modern di wilayah kawasan (listrik, air bersih, telekomunikasi, dll).

3. tersedianya infrastruktur sosial yang baik (perumahan yang memenuhi standar yang diperlukan, taman kanak-kanak, sekolah, rumah sakit, dll).

4. tersedianya tenaga kerja yang relatif murah namun terampil.

5. tingkat penyediaan jasa keuangan yang cukup tinggi, hubungan dengan pasar keuangan internasional.

6. kejelasan peraturan perundang-undangan, luasnya kewenangan pemerintah daerah dalam pengelolaan KEK.

7. stabilitas politik secara umum.

Untuk menciptakan prasyarat keberhasilan pengembangan KEK, negara harus mengeluarkan biaya-biaya tertentu untuk pengembangan kawasan sesuai dengan persyaratan tersebut. Praktek menunjukkan bahwa pemerintah perlu menginvestasikan sekitar $4 untuk setiap dolar investasi asing awal di KEK.

Namun, pemerintah yang menciptakan KEK menanggung biaya-biaya ini dengan dasar bahwa dampak positif dari berfungsinya zona-zona tersebut akan melunasi biaya-biaya tersebut. Penarikan modal asing akan menciptakan lapangan kerja baru, mengatur produksi dengan menggunakan teknologi paling modern, dan akan membantu meningkatkan tingkat kualifikasi pekerja. Sektor ekspor perekonomian yang besar akan tercipta di dalam negeri, sehingga penerimaan devisa yang masuk ke dalam negeri akan meningkat. Pengalaman negara-negara seperti Korea Selatan, Malaysia, dan Filipina menunjukkan bahwa sekitar setengah dari seluruh pendapatan devisa dari KEK adalah jumlah yang dibayarkan kepada pekerja dalam bentuk upah. Sumber pendapatan devisa terpenting kedua adalah pasokan listrik oleh perusahaan-perusahaan di negara tuan rumah kepada perusahaan-perusahaan yang beroperasi di zona tersebut.

Perlu dicatat bahwa pengeluaran yang besar hanya dapat diperoleh kembali jika KEK beroperasi dalam jangka waktu yang lama dengan tingkat pengembalian yang tinggi secara konsisten.

Pembentukan KEK di negara-negara maju, seperti Perancis, Amerika Serikat, dan Inggris, bertujuan terutama untuk merevitalisasi daerah-daerah yang tertekan di negara-negara tersebut, mendorong pengembangan usaha kecil dan menengah di dalamnya, tanpa menggunakan jasa negara-negara tersebut. modal asing. Pembentukan KEK di negara-negara berkembang dilakukan dengan cara yang agak berbeda sasaran:

© menarik modal asing dengan persyaratan yang menguntungkan, menciptakan industri substitusi impor dengan bantuannya, dan mengatur produksi produk ekspor;

© membantu mengurangi pengangguran di negara tuan rumah;

© untuk menciptakan “situs pertumbuhan” berdasarkan KEK, model-model teknik dan metode pengelolaan baru, untuk kemudian menjadikannya milik seluruh negara.

Kawasan ekonomi bebas dibedakan menjadi beberapa jenis:

1. Zona perdagangan bebas, pelabuhan bebas, zona transit, gudang bebas bea dan zona pabean di masing-masing perusahaan. Zona-zona ini, seperti halnya zona perdagangan bebas, termasuk dalam zona generasi pertama. Mereka sudah ada sejak saat itu XVII - XVIII abad Kembali pada Deklarasi Kyoto tahun 1973, ditetapkan bahwa zona ekonomi bebas adalah kantong perdagangan luar negeri yang barang-barangnya berada di luar daerah pabean. Hal ini didasarkan pada penghapusan atau pengurangan bea masuk dan pengendalian ekspor-impor atas barang-barang yang memasuki zona tersebut dan diekspor kembali dari zona tersebut. Penataan zona tersebut bertujuan untuk mengurangi biaya transshipment dan penyimpanan barang bagi pengusaha. Merupakan gudang transit untuk penyimpanan, pengemasan dan pemrosesan kecil barang-barang yang dimaksudkan untuk ekspor. Kawasan seperti ini sering disebut gudang berikat atau kawasan pabean bebas. Perusahaan pengimpor non-residen biasanya membuka cabangnya di sana.

Zona seperti ini paling banyak tersebar di negara-negara industri. Salah satu contoh zona tersebut adalah “zona perdagangan luar negeri” yang umum terjadi di Amerika Serikat. Mereka diciptakan berdasarkan undang-undang AS tahun 1934 untuk meningkatkan perdagangan luar negeri. Zona-zona tersebut adalah wilayah terbatas di wilayah Amerika Serikat, di mana rezim preferensi untuk kegiatan ekonomi, termasuk kegiatan ekonomi asing, telah ditetapkan dibandingkan dengan rezim umum. Undang-undang tersebut menetapkan bahwa satu atau lebih zona bebas perdagangan luar negeri dapat dibuat di setiap pelabuhan masuk resmi. Barang yang memasuki zona ini tidak tunduk pada pengawasan bea cukai. Namun jika mereka berpindah dari zona tersebut ke wilayah Amerika Serikat, mereka harus mematuhi semua prosedur bea cukai yang diwajibkan. Pada pertengahan tahun 90an. Ada sekitar 500 zona perdagangan bebas di Amerika Serikat.

Zona perdagangan bebas paling sederhana mencakup toko bebas bea khusus di bandara internasional utama. Dari sudut pandang rezim, mereka dianggap berada di luar batas negara. Zona perdagangan bebas juga mencakup pelabuhan bebas tradisional (pelabuhan) dengan rezim perdagangan preferensial.

2. Ekspor kawasan industri. Hal ini tidak hanya didasarkan pada penerapan rezim perdagangan dan bea cukai preferensial, tetapi juga pada rezim keuangan dan pajak preferensial, termasuk. untuk modal asing; berfokus terutama pada produksi produk substitusi ekspor dan impor.

Awalnya, zona seperti itu dibuat di Bandara Shannon Irlandia, yang dibangun pada akhir tahun 50-an. abad XX Ada ancaman kehilangan pekerjaan yang signifikan akibat dibukanya jalur transatlantik dan pembatalan persinggahan di bandara ini. Belakangan, pengalaman Irlandia menjadi dasar pembentukan KEK di banyak negara berkembang, terutama di negara-negara industri baru.

Berfungsinya zona tersebut didasarkan pada fakta bahwa peralatan dan bahan diimpor ke wilayah mereka, yang terletak di dekat pelabuhan internasional, tanpa formalitas bea cukai. Di sini, fasilitas produksi diatur untuk memproses produk tertentu, yang kemudian diekspor ke negara lain, juga tanpa campur tangan otoritas pabean di wilayah penerima.

3. Zona implementasi teknologi diklasifikasikan sebagai zona generasi ketiga (70-80an abad ke-20). Mereka terbentuk secara spontan, seperti di AS, atau diciptakan secara khusus dengan dukungan pemerintah di sekitar pusat-pusat ilmiah besar, seperti di Jepang dan Tiongkok. Mereka memusatkan perusahaan penelitian, desain, ilmiah dan produksi nasional dan asing yang menikmati sistem perpajakan dan keuntungan finansial yang terpadu.

Di AS, zona seperti itu disebut taman teknologi, di Jepang - teknopolis, di Cina - zona pengembangan teknologi baru dan tinggi. Taman teknologi paling terkenal di dunia dan terbesar di AS, Silicon Valley (Silicon Valley), memproduksi 20% produksi komputer dan komponen dunia. Ini mempekerjakan sekitar 20 ribu pekerja. Di awal tahun 90an. Ada sekitar 150 taman teknologi di Amerika Serikat. Di Eropa pada akhir tahun 80an. sudah ada lebih dari 200 taman sains. Di Jepang, dalam kerangka program khusus pemerintah, sekitar 20 teknopolis telah didirikan berdasarkan organisasi ilmiah terkemuka. Di Tiongkok, zona seperti itu biasanya dibuat selama implementasi rencana pemerintah untuk pengembangan ilmu pengetahuan dan teknologi. Pada pertengahan tahun 90an. Terdapat lebih dari 50 zona pengembangan teknologi baru dan tinggi di Tiongkok. Merupakan ciri khas bahwa di “negara-negara industri baru” Asia, zona inovasi teknologi dibentuk sebagai pusat inovasi dari zona produksi ekspor yang sudah mapan, yang sudah berada pada tahap perkembangan yang memadai dan memerlukan reorientasi ke produksi produk-produk berteknologi tinggi. Sejak tahun 80an India, Malaysia, dan Thailand bergabung dalam pembuatan taman sains. Alhasil, di tahun 90an. Terdapat lebih dari 7 ribu taman sains di dunia, termasuk taman sains itu sendiri, kawasan sains, teknopolis, dan “inkubator bisnis”.

3. Kawasan ekonomi terpadu, yang menggabungkan ciri-ciri zona perdagangan bebas dan zona industri ekspor. Salah satu contoh zona tersebut adalah zona Manaus di Brazil. Sejak pembentukannya pada tahun 1967, kompleks ekonomi secara bertahap berkembang di sini, yang ditandai dengan pesatnya laju pembangunan ekonomi. Sementara itu, hanya 3-5% produk yang dihasilkan di sini diekspor, sisanya dikonsumsi di dalam negeri. KEK yang kompleks mencakup lima zona ekonomi khusus Tiongkok, “wilayah terbuka” RRT, wilayah Tierra del Fuego di Argentina, dan zona usaha bebas yang diciptakan oleh negara-negara industri di wilayah yang tertekan.

4. Zona perbankan dan asuransi dengan perlakuan istimewa untuk operasi ini (yang disebut pusat lepas pantai Dan "surga pajak ").

Ini adalah wilayah di mana prosedur pendaftaran untuk perusahaan baru telah disederhanakan secara signifikan dan pajak yang luas serta manfaat lainnya telah diberikan kepada perusahaan asing. Misalnya di pulau Alderney dan Jersey (di Selat Inggris) hanya dikenakan pajak penghasilan sebesar 20%. Perusahaan asing yang hanya terdaftar di pulau tersebut, tetapi tidak menjalankan kegiatan usaha di sana, hanya membayar biaya tahunan sebesar £500 dan biaya pelaporan keuangan tahunan sebesar £100. Syarat utama suatu perusahaan yang terdaftar di zona lepas pantai adalah tidak menjadi penduduk negara tempat pusat lepas pantai itu berada dan tidak memperoleh keuntungan di wilayahnya. "Surga pajak" berbeda dengan zona lepas pantai karena di dalamnya semua perusahaan (baik lokal maupun asing) menerima keringanan pajak untuk semua atau beberapa jenis kegiatan.

Di wilayah tersebut tidak ada batasan mata uang, pelaporan keuangan disederhanakan, dan kerahasiaan identitas pemilik terjamin. Wilayah lepas pantai meliputi Siprus, Liechtenstein, Malta, Monako, Kepulauan Channel, Pulau Man (Inggris), Antillen, Panama, Madeira, Liberia, Irlandia, Swiss, dll. Dalam dekade terakhir, zona lepas pantai telah muncul di Mauritius, Samoa Barat, Israel, Malaysia (Pulau Labuan) dan negara-negara lain. Pada awal tahun 90an. Terdapat lebih dari 400 zona ekonomi bebas di dunia, termasuk sekitar 70 negara bebas pajak.

Perusahaan industri, perdagangan, perbankan, asuransi, dan perusahaan lain di OZ tidak dikenakan pajak sama sekali (Irlandia, Liberia) atau dikenakan pajak kecil (Liechtenstein, Antilles, Panama, Isle of Man, dll.). Di Swiss, misalnya, pajak yang lebih rendah ditetapkan, yang tidak dapat dipungut dalam kondisi tertentu. Perlakuan istimewa di zona lepas pantai juga ditentukan oleh tidak adanya pembatasan mata uang, ekspor keuntungan yang bebas, rendahnya tingkat modal dasar, tidak adanya bea masuk dan biaya bagi investor asing, ekstrateritorialitas, dll.

Bagi negara yang menyelenggarakan zona lepas pantai, manfaatnya adalah menarik tambahan modal asing, memperoleh pendapatan dari kehadiran perusahaan terdaftar di zona tersebut, menciptakan lapangan kerja tambahan bagi spesialis lokal, yang secara umum berkontribusi terhadap perkembangan perekonomian nasional.

Bisnis lepas pantai biasanya terkonsentrasi di perbankan, asuransi, pelayaran maritim, transaksi real estate, aktivitas perwalian, operasi ekspor-impor, dan konsultasi. Menurut beberapa perkiraan, modal yang terlibat dalam bisnis luar negeri mencapai $500 miliar, hampir 2 juta investor (badan hukum dan perorangan) berpartisipasi di dalamnya, dan setiap tahun beberapa ribu perusahaan baru terdaftar, sehingga meningkatkan volume kegiatan luar negeri.

Kegiatan zona lepas pantai dinilai oleh para ahli dengan sangat ambigu. Menyadari peran penting mereka dalam pergerakan modal internasional, banyak yang setuju bahwa pusat-pusat luar negeri sering kali menjadi tempat pencucian “uang kotor” dan berbagai jenis penipuan perbankan.

Di antara negara-negara berkembang, zona ekonomi bebas telah berkembang sangat signifikan Cina. Selain zona ekonomi bebas paling terkenal di dalam dan luar negeri - Shenzhen, Zhuhai, Xiamen, Shantou, yang memiliki sejarah panjang, serta zona Hainan, yang telah ada sejak tahun 1988, negara ini telah menerima zona pengembangan yang signifikan. pembangunan teknis dan ekonomi (lebih dari dua lusin) dan zona pengembangan teknologi baru dan tinggi - taman teknologi. Peran khusus diberikan kepada Zona Pengembangan Ekonomi Pudong Shanghai. Pentingnya proyek ini, yang dirancang untuk berlangsung selama beberapa dekade, ditentukan tidak hanya oleh fakta bahwa zona Pudong harus menjadi pusat produksi industri utama di Tiongkok di masa depan, namun juga dimaksudkan untuk berkontribusi pada transformasi Shanghai menjadi kota-kota besar. pusat perdagangan dan keuangan terbesar di kawasan Asia-Pasifik.

DI DALAM Rusia Upaya dilakukan untuk menciptakan zona ekonomi bebas. Keputusan pemerintah “Tentang penciptaan zona usaha bebas” diadopsi. Dokumen diadopsi tentang pembuatan zona seperti KEK Sakhalin, KEK Yantar (di wilayah Kaliningrad), Kuzbass dan lain-lain. Namun dalam praktiknya, kawasan-kawasan tersebut belum mendapat pengembangan yang baik, karena tidak ada program yang jelas yang menjelaskan jumlah investasi yang diperlukan untuk penciptaan produksi dan infrastruktur keuangan dan ekonomi, sumber untuk memperoleh investasi ini tidak diidentifikasi, dan pemerintah daerah tidak diberi wewenang yang cukup untuk menyelesaikan masalah yang berkaitan dengan organisasi tersebut. daerah. Pada dasarnya, tidak ada satupun zona yang menerima dorongan yang diperlukan untuk pembangunan.

3. Hal ini berdampak buruk pada neraca pembayaran negara.

Akibat positif bagi negara pengimpor modal:

1) Pertumbuhan ekonomi sedang terjadi.

2) Lapangan kerja baru sedang diciptakan.

3) Teknologi baru dan manajemen yang efektif akan datang.

4) Neraca pembayaran membaik.

5) Ada insentif tambahan untuk pengembangan persaingan.

6) Ekspor modal mengarah pada pendalaman dan pengembangan pembagian kerja internasional, yang berkontribusi pada pengembangan lebih lanjut manfaat spesialisasi dan kerja sama internasional.

Dalam kondisi modern, negara tuan rumah (baik negara maju maupun berkembang) cenderung menyetujui masuknya investasi asing ke wilayahnya. Manfaat utama negara tuan rumah adalah memperoleh sumber daya tambahan, tidak hanya dalam bentuk modal, tetapi juga dalam bentuk pengenalan teknologi baru, transfer pengalaman manajemen dan peningkatan keterampilan personel dalam negeri. yang terjadi akibat penanaman modal asing. Dalam hal ini, investor menanggung semua risikonya, dan negara-negara tersebut menerima peningkatan lapangan kerja, pertumbuhan produksi dan konsumsi, basis pajak, dll. manfaat.

Akibat negatif bagi negara pengimpor modal:

1. Modal asing mendesak modal lokal dari industri-industri yang menguntungkan.

2. Masuknya air ini mungkin disertai dengan pencemaran lingkungan.

3. Produk yang telah melewati siklus hidupnya atau dihentikan produksinya karena kualitasnya yang buruk masuk ke pasar.

4. Utang luar negeri negara meningkat (dengan impor modal pinjaman).

5. Ketergantungan ekonomi dan politik eksternal negara ini semakin meningkat.

Negara tuan rumah takut akan tekanan politik dari investor modal asing yang besar, serta penetrasi mereka ke dalam industri yang berkaitan dengan keamanan nasional. Selain itu, investor asing sering kali berupaya merelokasi fasilitas produksi yang paling tidak ramah lingkungan ke negara tuan rumah. Dalam hal ini, negara tuan rumah mengeluarkan undang-undang yang membatasi atau melarang investasi asing di sektor tertentu. Nilai negatif investasi asing langsung terjadi ketika volume dividen dan bunga yang dibayarkan melebihi masuknya investasi modal baru. Nilai negatif FDI juga dikaitkan dengan ancaman pengambilalihan industri tertentu oleh TNC, termasuk ekspor komoditas suatu negara, atau bahkan perekonomian secara keseluruhan. Jadi, misalnya, menurut Kamar Rekening Rusia pada tahun 2000, dari 242 perusahaan di industri penerbangan, 94 di Rusia tidak memiliki satu saham pun, tetapi di perusahaan-perusahaan terbaik di industri ini, modal asing menangkap 30-40% . Pada saat yang sama, volume produksi di perusahaan-perusahaan tersebut turun 9 kali lipat selama periode pasca-privatisasi. Perusahaan-perusahaan Rusia dengan pangsa modal asing lebih dari 25% kehilangan (sesuai dengan undang-undang Rusia) hak atas lisensi untuk pengembangan dan produksi peralatan militer yang kompetitif. Jelas bahwa situasi seperti itu telah diciptakan dan merupakan kepentingan investor asing, misalnya, Perusahaan Teknologi Bersatu , yang dengan cara ini menyingkirkan pesaing berbahaya dari pasar dunia. Jauh lebih menguntungkan bagi mereka untuk menjual produk mereka sendiri di pasar daripada mempromosikan produksi Rusia.

Penentang utama investasi asing di negara tuan rumah adalah produsen lokal barang serupa. Mereka mendapati diri mereka tidak mampu menghadapi persaingan asing dan menuntut tindakan proteksionis dari pemerintah.

Namun, praktik menunjukkan bahwa negara yang menerima investasi asing dalam bentuk modal wirausaha umumnya mendapat manfaat dari masuknya modal wirausaha tersebut. Para pekerja dan pemasok yang melayani bisnis-bisnis baru, serta pemerintah lokal dan federal yang menerima pajak, memperoleh keuntungan lebih besar dibandingkan kerugian yang dialami perusahaan lokal. Kemungkinan terjadinya perubahan teknologi dan personel yang positif membuat pemerintah berkeinginan untuk menstimulasi aliran modal wirausaha dari luar negeri, dibandingkan menerapkan langkah-langkah proteksionis.

Berkaitan dengan pergerakan modal, konsep iklim investasi menjadi penting. Iklim investasi– situasi dalam negeri dari sudut pandang pengusaha asing. Komponen utama iklim investasi adalah:

Q Potensi bahaya (risiko investasi) yang terkait dengan situasi politik, sosial, lingkungan, ekonomi, dll.

Q Peluang potensial (potensi investasi), yang mengevaluasi basis sumber daya, sumber daya tenaga kerja, pasar konsumen, dan infrastruktur negara.

Q 6.3. Tren perkembangan pasar modal dunia.

Pada akhirnya, migrasi modal kewirausahaan internasional berkontribusi pada pertumbuhan produk global.

Perkembangan pasar modal dunia secara internal kontradiktif dan tidak merata. Di satu sisi, meningkatnya internasionalisasi produksi berkontribusi terhadap interpenetrasi pasar modal nasional. Di sisi lain, intervensi negara dalam kegiatan ekonomi luar negeri melemahkan peran mekanisme pasar dalam distribusi sumber daya keuangan antar negara, membatasi atau bahkan menghentikan ekspor modal pinjaman swasta.

Dalam beberapa dekade terakhir, tren pertama telah terjadi. Banyak negara industri telah menerapkan kebijakan liberalisasi pasar keuangan nasional secara bertahap.

Tren lain dalam perkembangan pasar modal dunia pada tahun 90-an. dan di awal XXI V. menjadi:

1. Pertumbuhan modal produktif. Pasar modal global secara konsisten semakin memperhatikan investasi asing langsung dan meninggalkan investasi portofolio. Meskipun volume investasi portofolio masih melebihi volume penanaman modal asing, porsi penanaman modal asing terus meningkat. Ciri khasnya juga adalah reorientasi FDI dari industri pertambangan ke industri manufaktur.

2. Peningkatan investasi di sektor jasa, yang terkait dengan peningkatan pangsa sektor ketiga perekonomian dunia, dengan transisi ke fase pembangunan pasca-industri. Dalam investasi para pemimpin dunia - Amerika Serikat, Jepang, Jerman, Inggris Raya, FDI di sektor jasa melebihi 50%.. Di awal abad XXI V. Peran pinjaman pemerintah telah menurun, Rusia telah berhasil melunasi utang IMF, dan melunasi utang luar negeri lainnya, memanfaatkan lingkungan yang menguntungkan dengan harga minyak dan gas.

Setelah runtuhnya Uni Soviet, Rusia memikul kewajiban untuk melunasi utang luar negeri seluruh Uni. Utang luar negeri meningkat tajam (lihat tabel 38).

Tabel 38.

Untuk tahun 90an Rusia menerima pinjaman sebesar $13,6 miliar dari IMF, $5,6 miliar dari IBRD, dan $22 miliar dari negara-negara anggota OECD. Pada tahun 2004, $9 miliar utang pokok telah dibayar dan bunga $7 miliar. Pada tahun 2006, utang utama Rusia masih tetap: kepada negara-negara Klub Paris - $24,4 miliar, dan Eurobonds - $31,2 miliar.Harga minyak dan gas yang tinggi menjamin pembayaran utang luar negeri Rusia secara tepat waktu (dan bahkan prematur). Pada musim panas tahun 2006, hampir seluruh utang kepada negara-negara Klub Paris telah dilunasi (hampir $23 miliar).

tahun 90an ditandai dengan arus keluar (flight) modal yang cepat ( modal penerbangan ) dari dalam negeri, baik secara legal maupun ilegal. Oleh karena itu, tidak ada yang mengetahui angka pastinya. Perkiraan para ahli berkisar antara 40 miliar hingga 600 miliar dolar untuk tahun 1992-2000. Tingkat minimum $40 miliar didasarkan pada neraca pembayaran Rusia. Angka 600 miliar dolar itu diperoleh dari data Kejaksaan Agung dan Kementerian Dalam Negeri. Kementerian Perekonomian Federasi Rusia memperkirakan pelarian modal sebesar $230 miliar, Bank Sentral Federasi Rusia - $130-140 miliar, Bank Dunia - $50-60 miliar. Kebanyakan pakar dalam negeri cenderung memperkirakan angka $150-200 miliar hilang oleh perekonomian Rusia.

10-15

Minimalkan pajak

Simpanan di bank asing

15-20

Penghematan

Investasi di real estat, pembukaan rekening tabungan

65-70

Seperti yang Anda lihat, bagian utama tidak jatuh pada pengembangan bisnis di luar negeri, tetapi pada tabungan dan penghindaran pajak. Ada ribuan perusahaan yang didirikan oleh warga Rusia yang beroperasi di luar negeri. Mereka terutama terdaftar di zona luar negeri, di mana dana juga ditempatkan dalam bentuk modal pinjaman.

Pelarian modal di tahun 90an. dijelaskan terutama bukan oleh alasan klasik, tapi dua faktor:

Pertama, keinginan pemilik modal untuk memindahkannya ke negara yang lebih sejahtera, tenang dengan perekonomian yang stabil, aturan berusaha yang jelas, dan jauh dari kemungkinan nasionalisasi.

Kedua, Pelarian modal dijelaskan oleh fakta bahwa sumber asalnya sebagian besar bersifat kriminal, dan ekspor ke luar negeri, penggunaan zona lepas pantai, memungkinkan untuk “mencuci” modal dan memberinya karakter yang sah.

Rusia, seperti negara-negara lain dengan perekonomian dalam transisi, bertindak terutama sebagai importir investasi asing langsung, karena diperlukan restrukturisasi struktural perekonomian.

lurus

portofolio

lainnya

Total

1995

2020

39

924

2983

1996

2440

128

4402

6970

1997

5333

681

6281

12295

2001

2500

-1100

-6500

5100

Namun, skala investasi asing di Rusia jauh lebih kecil dibandingkan di negara-negara seperti Brasil ($19,652 juta pada tahun 1997) dan Tiongkok ($44,236 juta). Seperti yang ditunjukkan oleh perhitungan para ahli, jumlah maksimum yang dapat diklaim Rusia (“zona kompetitif” adalah 5-6% dari pasar modal dunia.

Secara tradisional, faktor-faktor yang menarik bagi investasi asing di Rusia mencakup kapasitas pasar yang besar, sumber daya alam yang kaya, dan tenaga kerja yang murah dan berkualitas. Namun, dalam kondisi modern, penilaian yang ambigu terhadap faktor-faktor ini diberikan.

Kapasitas pasar domestik di Rusia cukup potensial karena daya beli sebagian besar penduduknya rendah.

Penambangan dan pengolahan sumber daya mineral menarik bagi investor asing. Mengenai kualitas tenaga kerja, Swiss Institute of Bury, setelah mempelajari keunggulan kompetitif berbagai negara dan berdasarkan analisis undang-undang ketenagakerjaan, perjanjian tarif, hubungan antara tingkat upah dan produktivitas tenaga kerja, disiplin kerja dan sikap terhadap tenaga kerja, menempatkan Rusia dalam kelompok negara yang memungkinkan penempatan modal, tetapi kondisinya tidak cukup menguntungkan.

Situasi politik yang tidak stabil dan ketentuan perundang-undangan yang tidak jelas dan sering berubah menciptakan kondisi yang tidak menguntungkan bagi investasi asing.

Rusia menjamin perlindungan investor asing dari nasionalisasi (menurut Konstitusi Federasi Rusia, nasionalisasi hanya dimungkinkan dengan kompensasi penuh dan awal atas nilai properti yang disita), dari tindakan melanggar hukum badan dan pejabat pemerintah, dan menciptakan kejelasan dan rezim investasi legal yang transparan. Namun, terlalu dini untuk berasumsi bahwa semua masalah telah teratasi.

Saat ini, perekonomian dunia semakin memperhatikan kemungkinan mengatur penanaman modal asing langsung di tingkat multilateral. Rusia praktis tidak ambil bagian dalam pembentukan aturan tersebut. Memang belum menjadi anggota WTO, namun organisasi ini merupakan salah satu pusat pengembangan aturan perilaku bagi investor dan TNC di bidang penanaman modal asing. Pada saat yang sama, yang lebih penting untuk menarik modal adalah keanggotaan Rusia di IMF dan partisipasi dalam Konvensi Washington tentang Penyelesaian Sengketa Investasi tahun 1965.

Ada dua pendekatan untuk menafsirkan esensi pergerakan modal internasional.

Bagi para ekonom, pergerakan modal internasional- ini adalah pergerakan salah satu faktor produksi, berdasarkan konsentrasi yang terbentuk atau diperoleh secara historis di masing-masing negara, prasyarat ekonomi untuk produksi berbagai barang dan jasa dengan lebih efisien daripada di negara lain.

Untuk ekonom politik-- ini adalah penempatan sumber daya keuangan yang relatif surplus di luar negeri demi memperoleh keuntungan yang lebih tinggi secara sistematis di negara tempat modal ditempatkan. Dengan pendekatan ini, pasar tidak lagi menjadi subjek, melainkan objek, sarana untuk mencapai tujuan tertentu, baik pada tingkat nasional, regional, maupun internasional.

Perbedaannya dapat ditelusuri lebih jauh, hingga ke pemahaman kategori kepentingan, kesejahteraan dan keamanan: dalam kasus pertama, definisi “nasional” melekat pada masing-masing konsep utama ini, dalam kasus kedua - “negara”. ”. Dalam praktiknya, kedua pendekatan tersebut digunakan, bahkan ada pendekatan ketiga, yang kedua definisinya sama (sebagai sinonim), tetapi salah satunya dapat ditempatkan di dalam tanda kurung. “Pemisahan” semacam ini bersifat linguistik. Dengan pendekatan pertama, karakteristik interpretasi dari “sisi penawaran” terlihat jelas, yaitu. bidang produksi, yang kedua - "sisi permintaan" yang menentangnya, yaitu. lingkup permintaan dengan sifat-sifat yang melekat sebagai akibat dari stratifikasi sosial (termasuk properti). Pada saat yang sama, tampaknya menjadi latar belakang bahwa pada tahap saat ini masalah “pengendalian” telah menjadi sangat penting untuk mengkarakterisasi proses investasi, terlepas dari pendekatan mana yang dinyatakan menentukan, karena, pada akhirnya, keduanya dapat memiliki prioritas. tergantung pada arah praktik mana yang paling penting untuk secara efektif menghadapi tantangan global yang berasal dari (pasar) baru - keterbelakangan ekonomi atau degradasi sosial (hingga kemiskinan absolut pada sebagian besar masyarakat).

Oleh karena itu, konfrontasi teoritis dan praktis yang disebutkan di atas. Hal ini menjadi kurang jelas baik sebagai akibat dari reformasi yang signifikan dan berkelanjutan dalam pengelolaan proses pasar produksi, distribusi dan redistribusi dalam kasus pertama (didefinisikan sebagai ekonomi kapitalis), dan pergolakan dramatis serta transformasi model manajemen ekonomi yang sangat spesifik. berdasarkan pendekatan kedua, yang secara tradisional dikaitkan dengan metode produksi sosialis.

Dalam kandungan (ekonomi) riil, pergerakan modal internasional merupakan elemen penentu berfungsinya perekonomian dunia, perkembangan bentuk dan kondisi segala jenis hubungan ekonomi internasional. Terkadang investasi internasional (termasuk penanaman modal asing langsung) didekati dengan istilah “migrasi” antarnegara. Meskipun pendekatan ini dapat dikonfirmasi oleh praktik beberapa (terutama spekulatif) bagian pasar dunia dan memiliki pembenaran teoretis yang sesuai dalam hal ini, pendekatan ini tidak dibahas dalam bab ini, terutama karena semua data dan perhitungan aktual yang disajikan di sini didasarkan pada investasi asing langsung, dimana tanda-tanda insentif migrasi dalam motivasi penanaman modal asing tidak menentukan.

Pergerakan modal internasional dilakukan melalui ekspor dan impor langsung antar negara, melalui pasar keuangan internasional atau lembaga keuangan internasional.

Modal - ini adalah faktor produksi yang paling penting; penyediaan dana yang diperlukan untuk menciptakan manfaat berwujud dan tidak berwujud; nilai yang menghasilkan pendapatan berupa bunga, dividen, keuntungan.

Inti dari ekspor modal adalah penarikan sebagian sumber daya finansial dan material dari proses perputaran ekonomi nasional di satu negara dan dimasukkannya mereka dalam proses produksi di negara lain.

Alasan utama ekspor modal adalah kemajuan perkembangan ekonomi dalam negeri negara pengekspor dibandingkan dengan pertumbuhan perdagangan luar negerinya. Ekspor modal disebabkan oleh terbentuknya kelebihan modal di negara-negara industri, yang disebabkan oleh akumulasi yang berlebihan, yaitu jatuhnya tingkat keuntungan dalam perekonomian nasional tidak diimbangi dengan peningkatan massanya.

Dana yang tidak dapat dibatalkan dan bebas bunga yang diberikan kepada negara lain bukan merupakan modal atau tidak menghasilkan pendapatan bagi pemiliknya. Namun di negara tuan rumah dana tersebut bisa dijadikan modal. Dan sebaliknya, dana yang diekspor sebagai modal dapat digunakan untuk konsumsi di negara penerapan. Peningkatan volume modal asing dalam perekonomian nasional mungkin tidak dikaitkan dengan masuknya sumber daya baru. Hal ini dapat dilakukan melalui pinjaman oleh bukan penduduk dari sumber-sumber publik dan swasta lokal, serta mengubah sebagian keuntungan menjadi modal perusahaan dengan penyertaan asing.

Pergerakan modal internasional- ini adalah penempatan dan pengoperasian modal di luar negeri, terutama untuk tujuan pengembangan diri. Dengan menanamkan modalnya di luar negeri, maka penanam modal melakukan penanaman modal asing (investasi di luar negeri).

Klasifikasi bentuk pergerakan modal internasional mencerminkan berbagai aspek proses ini. Modal diekspor, diimpor dan berfungsi di luar negeri dalam bentuk berikut. Ada beberapa bentuk modal seperti modal ilegal dan modal intra-perusahaan:

Modal ilegal adalah migrasi modal yang melewati hukum nasional dan internasional (di Rusia, metode ekspor modal ilegal disebut pelarian atau kebocoran).

Modal intraperusahaan - ditransfer antara cabang dan anak perusahaan (bank) yang dimiliki oleh perusahaan yang sama dan berlokasi di negara berbeda.

• 1. Dalam bentuk modal swasta atau publik, tergantung apakah diekspor oleh organisasi dan perusahaan swasta atau publik. Pergerakan modal melalui organisasi internasional seringkali diidentikkan sebagai bentuk tersendiri.
• 2. Dalam bentuk moneter dan komoditas. Dengan demikian, ekspor modal dapat berupa mesin dan peralatan, paten dan pengetahuan, jika diekspor ke luar negeri sebagai kontribusi terhadap modal dasar suatu perusahaan yang didirikan atau dibeli di sana. Contoh lainnya adalah pinjaman perdagangan.
• 3. Dalam jangka pendek (biasanya untuk jangka waktu sampai dengan satu tahun), jangka menengah modal - (penanaman modal untuk jangka waktu 1 sampai 5 tahun), dan jangka panjang (penanaman modal untuk jangka waktu 1 tahun). lebih dari 5 tahun Semua investasi modal wirausaha dalam bentuk investasi langsung dan portofolio biasanya bersifat jangka panjang. Pergerakan modal jangka pendek mendominasi di dunia dan di Rusia.

Impor dan ekspor modal; Modal jangka pendek; Modal jangka panjang; Arus keluar, arus masuk uang tunai; Simpanan bank dan dana pada rekening lembaga keuangan lainnya; Pinjaman dan kredit jangka pendek; Investasi langsung Pinjaman dan kredit jangka panjang; Investasi portofolio;

Meskipun simpanan bank dan dana dalam rekening pada lembaga keuangan lain dapat disimpan untuk jangka waktu lebih dari satu tahun, secara tradisional simpanan tersebut diklasifikasikan sebagai modal jangka pendek. Investasi langsung dan portofolio akan dibahas di bawah ini.

4. Dalam bentuk pinjaman dan wirausaha.

Modal dalam bentuk pinjaman (loan capital) mendatangkan pendapatan bagi pemiliknya terutama dalam bentuk bunga simpanan, pinjaman dan kredit, dan modal dalam bentuk wirausaha (entrepreneurial capital) - terutama dalam bentuk keuntungan:

Impor dan ekspor modal dapat terjadi dalam bentuk berikut[; Modal jangka pendek; Modal jangka panjang; Arus keluar, arus masuk uang tunai; Simpanan bank dan dana pada rekening lembaga keuangan lainnya; Pinjaman dan kredit; Investasi langsung; Ranting; Investasi portofolio; Cabang lainnya; Perusahaan asosiasi; Perusahaan afiliasi.

Modal dalam bentuk pinjaman (loan capital) mendatangkan pendapatan bagi pemiliknya terutama dalam bentuk bunga simpanan, pinjaman dan kredit, dan modal dalam bentuk wirausaha (entrepreneurial capital) - terutama dalam bentuk keuntungan.

Investasi internasional dapat berbeda sifat dan bentuknya.

Berdasarkan sumber asal-- ini adalah modal publik dan swasta. Modal negara dalam penggunaan internasional disebut juga modal resmi; itu mewakili dana dari anggaran negara yang masuk ke luar negeri atau diterima dari sana melalui keputusan baik langsung dari pemerintah atau dari organisasi antar pemerintah. Berdasarkan bentuknya, ini adalah pinjaman pemerintah, pinjaman, hibah (hadiah), bantuan, yang pergerakan internasionalnya ditentukan oleh perjanjian antar pemerintah. Ini juga termasuk pinjaman dan dana lain dari organisasi internasional (misalnya pinjaman IMF). Namun bagaimanapun juga, itu tetap merupakan uang pembayar pajak, meskipun diberikan kepada penerima dengan cara yang berbeda.

Modal swasta adalah dana yang berasal dari sumber non-negara yang ditempatkan di luar negeri atau diterima dari luar negeri oleh perorangan (badan hukum atau perseorangan). Hal ini termasuk investasi, pinjaman perdagangan, pinjaman antar bank; hal-hal tersebut tidak terkait langsung dengan anggaran negara, namun pemerintah tetap memantau pergerakannya dan, sesuai kewenangannya, dapat mengontrol dan mengatur hal-hal tersebut. Dalam praktiknya, terdapat metode yang sangat halus untuk mengubah dana publik menjadi investasi swasta.

Berdasarkan sifat penggunaannya, investasi internasional dapat berupa wirausaha dan pinjaman.

Modal wirausaha secara langsung atau tidak langsung ditanamkan dalam produksi dan dikaitkan dengan memperoleh sejumlah hak untuk menerima keuntungan dalam bentuk dividen. Paling sering, modal swasta berperan di sini.

Modal pinjaman berarti meminjamkan dana untuk memperoleh bunga. Modal dari sumber pemerintah aktif di sini, namun operasi dari sumber swasta juga sangat signifikan.

Menurut istilahnya, investasi internasional dibagi menjadi jangka menengah dan jangka panjang, serta jangka pendek. Yang pertama mencakup investasi lebih dari satu tahun. Kelompok ini mencakup investasi yang paling signifikan, karena investasi jangka panjang mencakup semua investasi modal wirausaha dalam bentuk investasi langsung dan portofolio (terutama swasta), serta modal pinjaman (pinjaman pemerintah).

Investasi langsung melibatkan penempatan modal oleh investor asing di mana ia memperoleh kendali atas perusahaan dalam negeri. Hal ini biasanya terjadi ketika perusahaan asing bermaksud mengeksploitasi perusahaan tertentu demi kepentingannya sendiri (menghasilkan lebih banyak keuntungan, menembus pasar dalam negeri tanpa bea masuk yang tinggi, memindahkan produksinya ke daerah dengan upah lebih rendah atau dekat dengan pasar atau sumber besar. bahan baku, bahan). Investasi langsung yang berasal dari luar negeri terutama terdiri dari dua komponen: kontribusi terhadap modal dasar, baik dalam bentuk aset berwujud maupun tidak berwujud, dan uang tunai dan pinjaman dari pemilik perusahaan asing. Komponen ketiga dari peningkatan investasi langsung adalah reinvestasi keuntungan yang diterima oleh perusahaan dengan investasi asing di Belarus, yang dilakukan dalam bentuk rubel.

Untuk perusahaan Belarusia atau perusahaan saham gabungan, pembentukan usaha patungan dengan mitra asing memiliki dua keuntungan utama:

pertama, sumber daya material dan keuangan baru ditarik (termasuk dalam bentuk peralatan impor, lisensi dan pengetahuan), yang merupakan bagian dari aset tetap perusahaan dan tidak secara langsung memerlukan pembayaran;

kedua, kepentingan Belarusia dan mitra asing bersatu, yang menyiratkan kepentingan bersama dalam meningkatkan produksi dan menaklukkan pasar.

Namun, kekurangan tertentu dari bentuk kewirausahaan ini terungkap di Belarus, yang tercermin dalam meremehkan bagian riil peserta domestik dalam pembentukan modal dasar. Hal ini disebabkan oleh rendahnya perkiraan kontribusi dalam negeri dalam bentuk bangunan, teknologi, hak guna tanah, dan kenaikan harga peralatan dan teknologi yang dipasok sebagai kontribusi mitra asing terhadap modal dasar.

Namun investor Barat yang serius tidak terlalu tertarik untuk bermitra dengan organisasi Belarusia, melainkan untuk memperoleh elemen pengendalian produksi yang dapat diandalkan. Dalam kondisi ketika sebagian besar perusahaan Belarusia telah diprivatisasi, bentuk-bentuk menarik modal asing berubah. Bentuk utama penciptaan organisasi komersial dengan investasi asing bukanlah usaha patungan baru, tetapi penjualan blok saham perusahaan saham gabungan Belarusia kepada investor asing.

Praktik internasional mengetahui bentuk penggunaan modal asing seperti pembentukan usaha patungan yang bersifat kontraktual. Suatu perusahaan atau firma dapat mengadakan perjanjian (kontrak) dengan perusahaan asing untuk melaksanakan pekerjaan tertentu guna memodernisasi dan memperluas produksi. Perusahaan asing mengimpor peralatan untuk tujuan ini, menggunakan teknologi, pengalaman manajemen dan, sesuai dengan ketentuan kontrak, menerima sebagian keuntungan dari penjualan produk yang dihasilkan berdasarkan modernisasi produksi. Dalam hal ini tidak ada perseroan baru yang didirikan, perseroan tetap menjadi milik perseroan. Mitra asing beroperasi di perusahaan ini dalam batas-batas tertentu yang ditentukan dalam kontrak.

Dalam kondisi modern, menarik investasi asing untuk pengembangan cadangan mineral dan sumber daya alam lainnya berdasarkan perjanjian bagi hasil (kontrak) menjadi sangat penting. Paling sering, pengembangan sumber daya alam dialihkan ke perusahaan asing: mineral, air, hutan. Kesimpulan dari perjanjian tersebut disarankan ketika suatu negara memiliki cadangan yang dieksplorasi tetapi belum dikembangkan secara signifikan karena kurangnya sumber daya keuangan dan teknis. Dalam hal ini, investor menerima hak eksklusif untuk mengeksplorasi dan mengekstraksi sumber daya atas risikonya sendiri dan atas biayanya sendiri di wilayah yang dialokasikan kepadanya. Dia memiliki produk dan dapat dengan bebas menjualnya setelah pengiriman wajib ke pasar lokal, yang jumlahnya ditentukan dalam perjanjian. Ia juga memiliki peralatan, perlengkapan, instalasi yang dipasang selama ekstraksi sumber daya alam.

Usaha patungan dan asing diciptakan terutama di bidang perdagangan dan katering umum, industri, konstruksi, infrastruktur komersial, ilmu pengetahuan dan jasa ilmiah, transportasi, komunikasi dan sektor keuangan.

Investasi portofolio.

Aliran masuk modal asing yang terus meningkat terdiri dari investasi portofolio. Berbeda dengan investasi langsung, hanya pendapatan yang penting bagi pemilik investasi portofolio, dan dia tidak tertarik untuk mengendalikan perusahaan. Investasi portofolio adalah pembelian surat berharga (saham obligasi) yang tidak memberikan kesempatan untuk ikut serta dalam pengelolaan organisasi komersial, serta surat berharga pemerintah.

Sebagai hasil dari privatisasi, perusahaan-perusahaan terbesar berubah menjadi perusahaan saham gabungan terbuka, yang memungkinkan mereka melakukan penerbitan saham sekunder dan meningkatkan modal dasar, menarik investor pihak ketiga, termasuk asing.

Dana investasi memainkan peran tertentu dalam menarik investasi asing ke Republik Belarus. Dengan mengumpulkan dana dari investor kecil dengan menerbitkan sekuritas mereka sendiri, dana tersebut dapat menginvestasikannya dalam proyek investasi besar di Belarus, yang akan memberi mereka keuntungan tinggi. Karena keuntungan yang diperoleh, dana tersebut akan mampu memberikan dividen atau bunga yang baik kepada mereka yang mempercayakan uangnya kepada mereka.

Ada dua poin dalam skema yang disajikan yang tidak sepenuhnya sesuai dengan praktik investasi modern.

Pertama, cukup logis dan mampu bekerja dari perspektif hubungan moneter. Namun dari kedalaman hubungan perdagangan dan ekonomi, seperti diketahui, berbagai bentuk operasi yang berkaitan dengan investasi juga muncul. Beberapa di antaranya disebut “langkah-langkah investasi terkait perdagangan” atau TRIM. Diantaranya adalah berbagai kontrak jasa, pemasaran, manajemen, teknologi dan lainnya yang mengarah pada munculnya hak investasi, tetapi tidak sepenuhnya sesuai dengan klasifikasi di atas. Mereka tidak mengatur pengalihan hak milik kepada orang asing, tetapi memberikan hak untuk menerima pendapatan secara sistematis (royalti, dll.)

Bentuk lain yang menghubungkan investasi dengan perdagangan, yang secara formal merupakan kebalikan dari langkah-langkah investasi yang baru saja disebutkan, adalah “langkah-langkah perdagangan terkait investasi” (atau “langkah-langkah perdagangan terkait investasi”, disingkat “IRTM”). Inti dari langkah-langkah tersebut adalah: melalui langkah-langkah perdagangan, menciptakan insentif tambahan untuk menarik investasi asing. Tidak mengherankan bahwa langkah-langkah seperti ini baru-baru ini mendapat perhatian yang lebih besar dalam kegiatan-kegiatan UNCTAD yang relevan. Dalam kerangka langkah-langkah tersebut, baik “langkah-langkah pembatasan akses” (pembatasan kuantitatif dan sektoral, hambatan tarif, peraturan anti-dumping, skema regional untuk merangsang perdagangan yang lebih bebas, dll.) dan berbagai langkah untuk mendukung ekspor (zona industri berorientasi ekspor, pembiayaan ekspor, pengembangan dan peningkatan mekanisme perpajakan yang relevan).

Beberapa hubungan kontraktual menjadi penting ketika usaha kecil dan menengah terlibat dalam kegiatan investasi internasional, ketika berpindah dari status mitra dagang ke tingkat mitra perdagangan dan investasi. Beberapa ahli memasukkan langkah-langkah ini ke dalam bidang pergerakan modal, yang lain menahan diri.

Situasi serupa terjadi pada sewa guna usaha, yang telah menjadi bentuk penting aktivitas perdagangan. Pada saat yang sama, sewa guna usaha setara dengan investasi; Ketika beralih ke sewa guna usaha, investor adalah lessor, karena pembayaran atas peralatan yang disewakan bagi mereka menjadi suatu bentuk pendapatan tetap dan sepenuhnya memperhitungkan standar profitabilitas di pasar. Situasi serupa juga terjadi pada penggunaan Seleng.

Peluang investasi mencakup bidang teknik dan bentuk perdagangan jasa lainnya. Putaran GATT Uruguay berfokus pada “aspek hak kekayaan intelektual yang terkait dengan perdagangan” (TRIPS), khususnya: hak cipta dan hak terkait, merek dagang, indikasi geografis, desain industri, paten, desain jaringan terpadu, informasi yang dirahasiakan (tidak dipatenkan), yaitu rahasia dagang ). Aspek kegiatan investasi ini juga tidak mungkin diabaikan.

Kedua, dalam diagram yang digariskan, semua bentuk seolah-olah setara, ditempatkan pada papan yang sama. Sementara itu, ada yang berpendapat bentuk investasi mana yang lebih penting dari sudut pandang pengelolaan produksi riil, daripada mendistribusikan kembali keuntungan yang diterima dan didistribusikan sebelumnya. Dasar dari perselisihan ini, yang mencapai tingkat tindakan badan legislatif atau peraturan pemerintah, biasanya terletak pada kepentingan pribadi atau kelompok dari kalangan keuangan dan industri terkait. Keadaan ini semakin penting karena dalam beberapa tahun terakhir pembentukan penanaman modal asing langsung (foreign direct investment) lebih banyak (terkadang lebih dari 2/3) terjadi melalui merger dan akuisisi, dimana tidak ada penerimaan keuangan baru dari luar negeri sama sekali, hanya penerimaan keuangan baru dari luar negeri. perubahan pemilik, termasuk akibat transaksi “swap” (pertukaran) yang mengubah utang luar negeri ke luar negeri menjadi penanaman modal milik perusahaan asing.

Saat ini, prioritas pentingnya investasi langsung diakui sebagai upaya yang paling mampu menyatukan kepentingan nasional (atau negara, jika hal ini tampaknya lebih dapat diterima oleh seseorang karena alasan ideologis atau politik) dari berbagai sektor masyarakat, karena mereka berada di bawah kegiatan masyarakat. sektor riil dalam perekonomian. Selain itu, investasi semacam ini sebagian besar terkait dengan perusahaan-perusahaan tertentu yang beroperasi secara internasional, kelompok keuangan dan industri, sehingga lebih mudah dikelola dan “aturan mainnya” lebih jelas. Hal ini sangat penting dari sudut pandang ekonomi pasar yang terkelola, yang memastikan standar persaingan yang nyata bagi perekonomian nasional.

Pergerakan modal internasional(IBC) merupakan bagian integral dan bentuk hubungan ekonomi internasional. Pada abad ke-20 ekspor modal melemahkan monopoli ekspor barang: pada akhir abad terakhir, tingkat pertumbuhan investasi asing langsung saja 4 kali lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan perdagangan dunia. Pergerakan modal sangat berbeda dengan pergerakan barang. Perdagangan luar negeri, pada umumnya, bermuara pada pertukaran barang sebagai nilai guna. Ekspor modal (penanaman modal asing) adalah proses mengeluarkan sebagian modal dari peredaran di suatu negara dan memindahkannya ke dalam proses produktif dan sirkulasi di negara lain.

Ekspor modal dalam literatur dalam negeri diartikan sebagai perpindahan modal badan hukum dan perseorangan suatu negara ke negara lain dengan tujuan memperoleh keuntungan, termasuk bunga dan dividen, memperkuat posisi dalam perekonomian luar negeri, memperebutkan pasar dan sumber bahan baku. . Sebagai hasil dari ekspor modal, eksportir memperoleh aset material dan keuangan asing, yang menjadi hak klaimnya. Impor modal- inilah daya tarik sumber daya dari luar negeri yang dibarengi dengan munculnya kewajiban penerima kepada penanam modal asing. Ketika aset melebihi kewajiban, ada ekspor bersih (arus keluar) modal, menunjukkan kelimpahan relatifnya di negara tersebut; kalau tidak, itu akan terjadi impor bersih (arus masuk) modal ke dalam negeri, yang menunjukkan kekurangan relatifnya.

Pada awalnya, ekspor modal merupakan ciri khas sejumlah kecil negara industri yang mengekspor modal ke pinggiran perekonomian dunia. Saat ini, modal diekspor oleh negara-negara cukup maju dan berkembang, dan NIS, yaitu. kita bisa berbicara tentang internasional migrasi modal. Migrasi modal internasional adalah perpindahan modal antar negara, yang memberikan pendapatan yang sesuai kepada pemiliknya. Banyak negara yang secara bersamaan menjadi importir dan eksportir modal, melaksanakan apa yang disebut lintas investasi. Misalnya, 40% investasi asing Amerika Utara menetap di Eropa Barat, dan 30% investasi Eropa Barat berada di Amerika Utara.

Ciri khasnya adalah modal dapat diekspor meskipun terdapat kekurangan modal untuk penanaman modal dalam negeri. Akibatnya, pandangan tradisional tentang alasan ekspor modal tidak sepenuhnya menjelaskan fenomena ini. Alasan terpenting untuk ekspor modal adalah:

• 1) kesenjangan antara permintaan modal dan pasokannya di berbagai tingkat perekonomian;
• 2) kehadiran bahan mentah dan tenaga kerja yang lebih murah di negara-negara di mana modal diekspor, tarif pajak yang lebih rendah;
• 3) situasi politik yang stabil dan iklim investasi yang lebih menguntungkan di negara tuan rumah, risiko yang lebih rendah, dll;
• 4) standar lingkungan yang lebih rendah di negara tuan rumah;
• 5) ekspor modal dapat mendahului ekspor barang, merangsang permintaan akan produknya sendiri.

Berdasarkan sumber asalnya, modal bergerak dibedakan menjadi pribadi modal dan resmi modal. Subyek pergerakan modal internasional yang menentukan asal-usulnya, pembicara:

• - struktur komersial swasta;
• - organisasi negara;
• - organisasi ekonomi dan keuangan internasional.

Dari sudut pandang subjek MDC, mereka membedakan pergerakan modal ke dalam level makro(aliran modal antar negara bagian), yang secara statistik tercermin dalam neraca pembayaran negara, dan aliran modal ke dalamnya level mikro, itu. pergerakan modal melalui saluran intraperusahaan.

Peran khusus dalam MDC dimainkan oleh perusahaan internasional. Pergerakan modal oleh perusahaan internasional seringkali tidak sesuai dengan skema umum untuk mencari kondisi bisnis yang paling menguntungkan. Misalnya, mereka mentransfer modal ke anak perusahaan, namun timbul pertanyaan: untuk apa? Jawabannya mungkin berbeda: menyerap perusahaan-perusahaan lokal (ketika TNC membeli perusahaan-perusahaan yang sudah ada di luar negeri daripada membangun yang baru), atau melakukan diversifikasi produksi, atau melakukan penetrasi pasar tertentu secara tidak langsung. Misalnya, Israel dan Korea Selatan telah memberlakukan pembatasan yang tinggi terhadap impor mobil dari Jepang, namun pembatasan ini tidak berlaku untuk mobil yang diproduksi di Jepang. Cabang Amerika perusahaan Jepang.

Secara umum, pertumbuhan perekonomian nasional yang saling melengkapi dan internasionalisasi produksi merupakan katalis yang kuat bagi proses MDC. Pada gilirannya, ekspor dan impor modal merangsang proses internasionalisasi produksi dan berkontribusi pada transformasinya menjadi produksi internasional. Artinya, terdapat pengaruh timbal balik dari dua proses - pergerakan modal internasional dan globalisasi ekonomi dunia. Stimulan penting IDC adalah aktivitas organisasi keuangan internasional yang mengarahkan “kelebihan” modal ke negara lain.

IDC adalah gerakan klaim keuangan internasional, yaitu. arus keuangan antara pemberi pinjaman dan peminjam di berbagai negara, dan antara pemilik dan bisnis yang mereka miliki di luar negeri. Pemberi pinjaman atau pemilik mentransfer uang (keuangan) kepada peminjam atau perusahaan asing untuk digunakan sebagai imbalan atas kewajiban atau saham yang memberi mereka bunga atau dividen di masa depan. Tergantung pada sifat penggunaannya, pergerakan modal internasional dapat terjadi bentuk pinjaman atau modal wirausaha.

Pada gilirannya, modal pinjaman bertindak dalam bentuk pinjaman dan kredit jangka pendek, menengah dan panjang atau simpanan bank, pinjaman perdagangan, yang mendatangkan pendapatan bunga bagi pemilik modal.

Modal wirausaha berbentuk penanaman modal asing (luar negeri) langsung atau portofolio.

Bentuk terpisah dari MDC adalah bantuan ekonomi, yang diberikan oleh negara-negara maju kepada seluruh dunia dalam bentuk pinjaman lunak atau cuma-cuma.

Dalam praktik dunia, terdapat perbedaan yang jelas antara pergerakan modal dan penanaman modal asing. Perpindahan modal meliputi pembayaran atas transaksi dengan mitra asing, transfer, transfer, pemberian pinjaman, kredit, penempatan dana pada deposito dan giro di bank asing, dll. Di bawah investasi asing memahami pergerakan modal yang bertujuan untuk ikut serta dalam pengelolaan suatu perusahaan di negara penerima modal asing. Partisipasi dalam manajemen bisa bersifat “aktif” atau “pasif” tergantung pada jumlah saham yang dibeli.

Penanaman modal di negara tuan rumah yang memungkinkan pemilik modal ikut aktif dalam pengelolaan objek penanaman modalnya diklasifikasikan sebagai investasi asing langsung(FDI). Investasi langsung memastikan kepemilikan suatu bagian modal saham yang menjamin kendali sebenarnya dari pihak investor atas objek investasi. Statistik dari AS, Jerman, dan Jepang menganggap investasi langsung adalah investasi yang berjumlah 10% atau lebih (diyakini bahwa kepemilikan 10% saham sudah memungkinkan untuk mengendalikan perusahaan).

Tujuan penanaman modal asing bisa sangat berbeda dan dijelaskan dengan model yang berbeda. Diantara mereka - model keuntungan monopolistik, berdasarkan gagasan untuk membangun pengaruh monopoli di pasar lokal baru bagi investor asing, di mana ia berada dalam kondisi yang kurang menguntungkan, atau model siklus hidup produk, yang mempertimbangkan pengorganisasian produksi barang di pasar luar negeri sebagai cara untuk memperpanjang siklus hidup barang dan meminimalkan biaya dengan mengoptimalkan perpajakan dan mengurangi hambatan bea cukai. model Marxis berdasarkan gagasan mengekspor “kelebihan modal”, dan model internasionalisasi didasarkan pada tesis tentang pergerakan investasi langsung dalam operasi intra-perusahaan TNC. Model eklektik berasal dari gagasan bahwa suatu perusahaan memulai produksi di luar negeri jika tiga prasyarat terpenuhi: terdapat keunggulan kompetitif di pasar luar negeri; pengorganisasian produksi di pasar baru lebih menguntungkan daripada mengekspor barang; sumber daya produktif di luar negeri dapat digunakan lebih efisien dibandingkan di dalam negeri. Dalam interpretasi IMF, motif utama FDI adalah penciptaan struktur produksi transnasional untuk memanfaatkan keuntungan yang terkait dengan alokasi sumber daya yang dimiliki oleh investor di berbagai negara secara lebih efisien.

Dari sudut pandang ekonomi, FDI merupakan investasi nyata berupa uang atau nilai lainnya ke dalam perekonomian negara penerima hanya pada tahap pendirian suatu perusahaan atau penempatan tambahan saham di pasar internasional ( penawaran umum perdana). Selain itu, pemilik non-residen dapat mendukung perusahaan mereka dengan bantuan apa yang disebut pinjaman subordinasi. FDI juga mencakup reinvestasi keuntungan. Utama bentuk penanaman modal asing adalah:

• 1) membuka usaha di luar negeri (misalnya dalam bentuk perusahaan terkait, di mana FDI kurang dari 50%, atau perusahaan cabang di mana FDI lebih dari 50%, atau cabang - cabang yang sepenuhnya dimiliki oleh penanam modal asing);
• 2) pembentukan usaha patungan berdasarkan kontrak;
• 3) pembelian atau privatisasi perusahaan di negara penerima modal asing.

Investasi portofolio- merupakan bentuk penanaman modal (berupa pembelian saham, obligasi, pinjaman) yang tidak memberikan kesempatan untuk mengendalikan secara langsung kegiatan perusahaan asing. Seorang investor hanya dapat memperoleh keuntungan sesuai dengan aturan sekuritas yang telah ditetapkan. Pergerakan investasi portofolio sangat dipengaruhi oleh perbedaan tingkat suku bunga yang dibayarkan atas obligasi di masing-masing negara. Di antara investor portofolio, peran utama dimainkan oleh apa yang disebut investor institusi: dana pensiun, dana perwalian, perusahaan investasi, perusahaan asuransi yang mengumpulkan uang dalam jumlah besar.

Perbedaan antara investasi langsung dan portofolio terutama terletak pada masalah kendali atas perusahaan tempat modal diinvestasikan.

Tentang bantuan ekonomi, yang diberikan oleh negara-negara maju ke seluruh dunia secara cuma-cuma atau dalam bentuk pinjaman tanpa bunga atau berbunga rendah, maka UE menempati urutan pertama dalam hal volume bantuan yang diberikan (pada tahun 2004, serikat pekerja dan negara-negara anggotanya menyumbang 55% dari aliran bantuan global), Jepang, dan Amerika Serikat.

Namun bantuan ekonomi diberikan dengan cara yang berbeda. Dengan demikian, negara-negara Eropa Barat (Prancis, Inggris Raya, Belanda, dll) memberikan bantuan ekonomi terutama kepada bekas jajahannya. Misalnya, pada awal abad ini, hanya 3% dari seluruh dana bantuan pemerintah Prancis yang disalurkan ke negara-negara berkembang di luar bekas kerajaan kolonial Prancis. Pada pertengahan tahun 1990-an. Lebih dari separuh dana yang dialokasikan dalam anggaran AS untuk bantuan ekonomi hanya disalurkan ke tiga negara (Israel, Mesir, dan Rusia). Selain itu, kondisi ekonomi dalam pemberian bantuan ekonomi Amerika seringkali tidak menguntungkan bagi penerimanya. Misalnya, suatu negara yang menerima hibah atau pinjaman dari Amerika Serikat diharuskan membelanjakannya hampir secara eksklusif untuk pembelian barang-barang Amerika, yang harganya mungkin lebih tinggi dari rata-rata dunia.

Bantuan ekonomi dapat mengambil berbagai bentuk: bantuan militer (persediaan senjata dan bantuan kepada militer dengan persyaratan preferensial), bantuan teknis untuk tujuan pembangunan, bantuan pangan, bantuan dalam menghilangkan akibat bencana, penghapusan hutang atas bantuan yang diberikan sebelumnya, dll. Segala bentuk bantuan ekonomi mempunyai persamaan finansial, sehingga dapat disebut demikian Asisten Keuangan.

Untuk membedakan bantuan keuangan dari pinjaman dan uang muka komersial biasa, konsep “ elemen hibah" Disebut demikian indikator tingkat konsesi berbagai pinjaman. Unsur hibah menunjukkan bagian mana dari pembayaran pelunasan utang yang tidak diterima kreditur sebagai akibat dari pemberian pinjaman (pinjaman, kredit) dengan syarat-syarat yang lebih menguntungkan daripada syarat-syarat komersial. Elemen hibah dihitung menggunakan rumus:

Di mana E, g- elemen hibah;

DI DALAM- pembayaran aktual untuk melunasi utang pada tahun ke-i;

A- jumlah pinjaman yang diberikan; G- suku bunga bank umum; T- jangka waktu pinjaman.

Bantuan keuangan mencakup pinjaman yang unsur hibahnya paling sedikit 25%.

Sebagaimana dicatat oleh para peneliti, kekhasan negara-negara maju yang mengalokasikan dana besar untuk memberikan bantuan ekonomi kepada negara-negara lain adalah bahwa negara pemberi bantuan tidak mampu mengendalikan pengeluaran yang ditargetkan dari seluruh dana anggaran yang secara resmi dialokasikan untuk bantuan. Menurut studi Parlemen Eropa, lebih dari 1 miliar euro dana tersebut hilang tanpa jejak setiap tahunnya. Menurut Kantor Anti-Penipuan Komisi Eropa, untuk tahun 1999-2003. 5,34 miliar euro hilang (dari jumlah ini hanya 1,87%)*.

• Perlu diperhatikan bahwa ekspor (impor) modal dapat dilakukan dalam bentuk moneter dan komoditas. Ekspor (impor) mesin, peralatan, paten, pengetahuan sebagai sumbangan terhadap modal dasar suatu perseroan yang didirikan atau dibeli merupakan ekspor (impor) modal dalam bentuk barang-dagangan.
• Kelebihan relatif modal dalam suatu negara dan akumulasinya yang berlebihan menyebabkan penurunan MRPK - pengembalian marjinal atas produk modal, yang memaksa seseorang untuk mencari opsi yang menguntungkan untuk menggunakan modal di negara lain.