Тайм менеджмент для работы. Тайм-менеджмент: понятие, основные правила, принципы управления временем
Введение
Холдинговые компании. История возникновения. Понятие и виды холдинговых компаний. Структура холдинга. Преимущества и недостатки холдинговых структур
Создание и функционирование холдинга. Проблема создания и управления холдингом. Особенности трансформации в холдинг
Формы объединения предпринимательских организаций. Финансово-промышленные группы
Отечественный опыт становления холдинговых компаний
Заключение
Библиографический список
Введение
В развитом рыночном хозяйстве большое распространение и немалое значение имеют всевозможные объединения компаний, в которых одна компания так или иначе контролирует деятельность других компаний или специально создает их.
Российские промышленные предприятия, функционирующие в условиях глобализации и практически сложившегося информационного общества, сталкиваются с проблемой обеспечения своей конкурентоспособности как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах. Это требует формирования рациональной стратегии развития каждого предприятия, выработки подходов к её реализации, осуществления комплекса различных мероприятий по развитию его производственных систем.
На смену характерным для девяностых годов прошлого столетия процессам институциональной деструкции, для российской экономики начала ХХI века становятся характерны процессы экономической консолидации, проявившиеся в последние годы в создании холдингов и консолидационных группировок других типов.
Последнее десятилетие в российской промышленности знаменовалось резкой активизацией консолидационных процессов, проявляющихся в создании интегрированных бизнес-групп, укрупнении хозяйствующих субъектов, в других реорганизационных процессах.(12)
Настоящая курсовая работа посвящена исследованию создания холдинговых компаний, финансово-промышленных, других объединениях компаний, их структуре и функционировании.
Объектом работы является формы объединения предпринимательских организаций.
Предмет - процесс создания холдингов и других консолидационных группировок предприятий.
Целью работы является изучение холдинга, его становления, организация и управления.
В зависимости от поставленной цели были поставлены следующие задачи:
·изучить, понятие холдинга, выяснить отличия в понимании холдингов в современной России и странах Европы
·выявить функции холдингов, этапы становления и организации холдингов,.
·изучить Отечественный опыт становления холдинговых компанийв современной экономике Российской Федерации
Актуальность этой темы проявляется в том, что развитие холдингов в России набирает обороты и современному обществу необходимо понимать, что есть «холдинг».
Для выполнения нашей работы были использованы следующие научно-педагогические методы исследования:
·анализ научно-теоретической литературы;
·анализ учебно-методической литературы.
1. Холдинговые компании. История возникновения. Понятие и виды холдинговых компаний. Структура холдинга. Преимущества и недостатки холдинговых структур
Первые холдинговые компании появилась в США в конце XIX века как особый тип финансовой компании, которая создавалась для владения контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления их деятельностью. Правовая основа организации холдинговых компаний была создана в 1889 году, когда штате Нью-Джерси, одном из наиболее свободных для предпринимательства, с целью расширения корпоративной системы были разрешены к созданию холдинговые компании в вышеуказанном смысле данного термина.
Бурное формирование холдинговых компаний было вызвано также стратегией присоединений, поглощений независимых компаний, приобретения финансовыми компаниями контрольных пакетов акций промышленно - транспортных корпораций. Новая форма объединения корпоративных компаний (акционерных обществ) оказалась очень жизнеспособной и стала расти быстрыми темпами. Уже к 1928 году из 513 крупнейших корпораций США, акции которых котировались на Нью-Йоркской фондовой бирже, 478 имели холдинговую организацию, при чем 92 компании являлись чистыми холдингами и 395 смешанными холдингами.
В настоящее время практически все крупнейшие компании США и Западной Европы имеют холдинговую структуру. В Англии и США, принадлежащих англо-саксонской системе права, такие объединения так и называют холдингами. В континентальном законодательстве Германии они получили наименование связанных предприятий, к числу которых относятся, в частности, концерны. Во Франции связанные отношениями экономической зависимости и контроля юридические лица именуются группами товариществ.
Ярко выраженной тенденцией последних лет в российской экономике стало то, что на смену характерным для последнего десятилетия ХХ века процессам институциональной деструкции пришли процессы экономической консолидации, проявившиеся в создании различных интегрированных бизнес-групп холдингового и других типов.
Под термином «консолидация» в промышленных отраслях подразумевается рациональное сжатие, сокращение производственных мощностей и инфраструктуры путем межкорпорационных слияний и высвобождение части производственного потенциала для использования в иных целях. Консолидация, строго говоря, может осуществляться и без слияний и поглощений, за счет внутрикорпорационной стратегии экономии на расходах, укрупнения подразделений, сокращения штата рабочих и служащих и т.д. Однако слияния и поглощения придают консолидационным процессам более мощный стимул, особенно если в структуре объединенных компаний многоблизкопрофильных подразделений»
Наиболее полное и четкое определение интегрированной бизнес-группы, приведено в известных работах профессора ВШЭ Т.Г. Долгопятовой: интегрированная бизнес-группа - совокупность хозяйствующих субъектов, осуществляющих координацию своей деятельности с высокой степенью централизации вместо заключения рыночных сделок друг с другом
Наиболее часто встречающейся формой организации интегрированной бизнес-группы в России являются холдинговые компании. Холдинги имеют огромное значение в экономике западных стран, многолетнюю историю (первые холдинги были созданы еще в начале XX столетия) и в большинстве стран находят четкое законодательное закрепление. Процесс создания холдингов в Российской Федерации связан со структурной перестройкой экономики и широкомасштабной приватизацией государственных предприятий. Однако в силу того, что холдинги - довольно молодое явление в российской экономике, их правовой статус, процесс создания и функционирования до сих пор четко не определены на законодательном уровне. Прежде всего необходимо отметить, что понятие "холдинг" имеет больше экономическое содержание, нежели юридический смысл.
Термин «холдинг» является производным от английского tohold - «держать». Холдинг, холдинговая, или держательская, компания представляет собой организацию, владеющую контрольными пакетами акций других компаний(держит эти пакеты) с целью осуществления по отношению к ним функций контроля и у правления. Холдинг является специфическим управленческим и финансовым ядром современных корпораций, конгломератов и иных организационных структур рынка.
Существует несколько подходов в определении понятия холдинг или холдинговая компания.
Под холдинговой компанией понимается предпринимательское объединение юридических лиц, одно из которых (основное общество) в силу владения контрольными пакетами акций других обществ (дочерних) имеет возможность участвовать в деятельности органов управления последних и осуществлять над ними контроль.
Холдинги или холдинговые компании являются разновидностью группы лиц, основанной на отношениях экономической зависимости и контроля, участники которой, сохраняя юридическую самостоятельность, в своей предпринимательской деятельности подчиняются одному из участников группы, который в силу владения контрольными пакетами акций (долями участия в уставном капитале), договора или иных обстоятельств оказывает определяющее влияние на принятие решений другими участниками группы.
Холдинг - совокупность двух и более юридических лиц (участников холдинга), связанных между собой отношениями (холдинговыми отношениями) по управлению одним из участников (головной компанией) деятельностью других участников холдинга на основе права головной компании определять принимаемые ими решения. В холдинг могут входить коммерческие организации различных организационно-правовых форм, если иное не установлено федеральными законами.
Холдинг - корпорация или компания, контролирующая одну или несколько компаний с помощью их акций, которыми она владеет. Холдинг в хозяйственной практике имеет в большинстве случаев решающее право голоса, действуя посредством механизма контрольного пакета акций. Такая форма организации компании часто используется для проведения единой политики и осуществления единого контроля за соблюдением общих интересов больших корпораций или ускорения процесса диверсификации.
Поскольку статус холдинга (холдинговой компании) не определен на уровне закона, часто дается определение, которое содержится во Временном положении о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, утвержденном Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. N 1392. Согласно п.1.1 Временного положения холдинговой компанией признается предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий. Под "контрольным пакетом акций" понимается любая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления. Экономический же смысл холдингов гораздо глубже и заключается не столько в фактическом удержании головной компанией крупного пакета акций дочерних компаний, сколько в осуществлении управления и контроля над другими компаниями.
В России возможность создания холдинговых структур впервые была закреплена в Законе РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 года. Холдинги могли образовываться на базе предприятий, входящих в объединение (ассоциацию, концерн) или находящиеся в ведении органов государственного управления и местной администрации с согласия антимонопольных органов. Холдинговые компании, создаваемые в рамках приватизационного законодательства, были попыткой сохранить технологические и кооперационные связи, существовавшие в крупных производственно - хозяйственных комплексах.
Различают следующие виды холдинга:
В зависимости от того, какие виды работ и функции выполняет головная компания, различают два вида холдингов:
· чистый холдинг, когда выполняются только финансовые и контрольные функции;
· смешанный холдинг, который в дополнение к вышеупомянутым функциям самостоятельно участвует в бизнесе (торговля, производство, транспорт, кредитование и т. д.).
В настоящее время все отечественные холдинги можно разбить на несколько условных групп по определенным признакам. Рассмотрим их подробнее:
По формам производственной интеграции:
Горизонтальные холдинги - объединение однородных бизнесов (энергетические, сбытовые, телекоммуникационные компании и пр.). Они представляют собой, по сути, филиальные структуры, которыми управляет головная (материнская) компания.
Вертикальные холдинги - объединение предприятий в одной производственной цепочке (добыча сырья, переработка, выпуск продуктов потребления, сбыт)
Диверсифицированные холдинги - объединение предприятий напрямую не связанные ни торговыми, ни производственными отношениями, как, например, российские банки, инвестирующие средства в различные инвестиционные проекты.
В зависимости от формы собственности:
Государственный
Частный
Исходя из типов зависимости:
Имущественные - основанные на преобладающем участии в уставном капитале или наличии контрольного пакета акций.
Договорные - когда холдинговые отношения возникают в силу, в рамках и на срок заключенного договора.
Организационные - в которых холдинговые отношения складываются в связи с иными обстоятельствами, непосредственно не названными в законодательстве.
С точки зрения функций основного общества:
Национальный
Транснациональный
С позиции отраслевой принадлежности:
Отраслевые
Межотраслевые
Банковский холдинг (группа)
Рассматривая предприятия и организации, входящие в холдинг, с точки зрения их производственной взаимосвязи, можно выделить два вида холдингов:
Интегрированный, в котором предприятия связаны технологической цепочкой. Данный тип холдингов получил широкое распространение в нефтегазовом комплексе, где под руководством головной компании объединены предприятия по добыче, транспортировке, переработке и сбыту продукции. Например, в ОАО «Татнефть» создано более 100 самостоятельных юридических лиц в форме дочерних предприятий, среди которых непосредственно производственно-технологическим процессом связаны 44 (12 - разведка и добыча нефти и газа, 20 - производство нефтяного оборудования, 12 - переработка и сбыт нефти), 26 предприятий занимаются инвестиционной и финансовой деятельностью, а 47 - сервисным обслуживанием.
Конгломератный, который объединяет разнородные предприятия, не связанные технологическим процессом. Каждое из дочерних предприятий ведет свой бизнес, ни в коей мере не зависящий от других дочерних фирм. В данный холдинг могут входить и производственные компании, и предприятия общественного питания, и рекламные агентства.
В зависимости от степени взаимного влияния различают также два вида холдингов:
Классический, в котором головная компания осуществляет контроль над дочерними фирмами в силу своего преобладающего участия в уставном капитале. Дочерние предприятия, как правило, не владеют акциями головной компании, хотя абсолютно исключить такую возможность нельзя. В ряде случаев они имеют мелкие пакеты акций материнской компании.
Перекрестный, при котором предприятия владеют контрольными пакетами акций друг друга. Такая форма холдингов характерна для Японии, где банк владеет контрольным пакетом акций предприятия, а оно обладает контрольным пакетом акций банка. Таким образом, происходит сращивание финансового и промышленного капитала, что, с одной стороны, облегчает предприятию доступ к финансовым ресурсам, имеющимся у банка, а с другой стороны, дает банкам возможность полностью контролировать деятельность дочерних предприятий, предоставляя им кредиты.
Согласно ст. 105 ГК РФ структуру классического холдинга в качестве обязательных элементов составляют две группы участников:
Основное хозяйственное общество (акционерное, с ограниченной или дополнительной ответственностью) или товарищество (полное, коммандитное);
Дочернее хозяйственное общество (акционерное, с ограниченной или дополнительной ответственностью).
Еще иногда в структуру холдинговой компании наряду с основным, дочерним, зависимыми обществами выделяют филиалы. Филиал - это обособленное подразделение коммерческой организации.
Основное общество или товарищество и дочерние общества не являются особыми организационно-правовыми формами предпринимательской деятельности, они используются для обозначения характера отношений экономической зависимости между двумя юридическими лицами.
По характеру деятельности холдинги подразделяются на чистые и смешанные или оперативные. Чистые холдинги ограничивают свою деятельность исключительно контрольно-управленческими функциями по отношению к дочерним обществам, а смешанные, помимо названных, могут выполнять и разнообразные функции, связанные с предпринимательством в промышленной, торговой, транспортной и других сферах.
В настоящее время существуют как минимум три типа холдинговых структур: 1) интегрированные промышленные компании; 2) конгломераты; 3) банковские холдинги. Их особенностью является то, что в них участвует государственный капитал.
Холдинг может быть создан либо в результате выделения определенной организационной структуры с последующей передачей ей контрольных пакетов акций уже существующих фирм, либо путем образования самим холдингом новых акционерных обществ при условии сохранения за ним контрольных пакетов акций этих обществ. В современных условиях крупные компании (в основном конгломератного типа) могут создавать и так называемые промежуточные холдинги - отдельные общества или подразделения в структуре компании, выполняющие строго определенные задачи (например, патентный и лицензионный холдинг, холдинг по оказанию услуг, инвестиционный холдинг и т. д.). Цель создания промежуточных холдингов, или субхолдингов, состоит в сосредоточении всех видов ресурсов, интеллектуального потенциала на конкретных участках работ, что позволяет с максимальным эффектом использовать выделенные группы факторов в интересах компании. Данная тенденция особенно характерна для современных наукоемких производств.
Функционирование холдинговых систем на рынке имеет ряд преимуществ перед отдельно взятыми компаниями: возможность создания замкнутых технологических цепочек от добычи сырья до выпуска готовой продукции и доведения ее до потребителя, экономия на торговых, маркетинговых и прочих услугах, использование преимуществ диверсификации производства, единая налоговая и кредитно-финансовая политика, возможность варьирования финансовыми и инвестиционными ресурсами в рамках холдинговой системы. Кроме того, каждое предприятие, войдя в холдинговую систему и получив акции холдинга в обмен на переданную ему долю своих акций, становится экономически заинтересованным в эффективной деятельности всех субъектов холдинга.
Холдинговые компании могут объединять под своим контролем, с одной стороны, промышленные и торговые предприятия, финансовые институты, а с другой стороны, функции холдинговой компании с помощью финансово-кредитных рычагов могут осуществлять крупные банки и иные финансовые институты, контролирующие производственные и коммерческие подразделения, инвестиционные фонды, страховые компании. Проявляется тенденция к формированию так называемых холдингов-рантье, которые, управляя пакетами акций промышленных предприятий, не занимаются производственными вопросами, а специализируются на организации залоговых аукционов. Эти компании прилагают усилия для захвата контрольного пакета, а потом значительная доля этого пакета распродается на залоговых аукционах по заниженным ценам. Такие холдинги создаются не без участия государственного капитала, но в то же время не всегда приносят государственному бюджету реальную пользу.
Холдинг может контролировать значительное число компаний, различных по сфере деятельности и отраслевой принадлежности, суммарный капитал которых значительно превышает активы материнской компании. Высшим органом управления холдинговой компании является общее собрание акционеров, а ее исполнительным органом -правление. Как правило, правление, состоящее из директоров дочерних обществ, направляет политику и контролирует деятельность холдинговой системы в целом в соответствии с теми пакетами акций, которыми оно владеет. Советы директоров дочерних предприятий назначаются руководством холдинга и действуют в качестве его доверенных лиц. В ведении головной компании холдинга находятся вопросы выработки стратегии, формулировка целей развития, осуществление координационных и коммуникационных связей между субъектами холдинговой системы, единое финансовое руководство в целях оптимального распределения и использования ресурсов и привлечения капитала, подбор и утверждение высшего управленческого персонала, аудиторская деятельность, управление всеми видами ресурсов. Тактические вопросы деятельности компании находятся в ведении ее дочерних обществ, имеющих самостоятельность в принятии решений, касающихся их оперативной деятельности на рынке.
Холдинговые компании осуществляют общее стратегическое руководство, вырабатывают рекомендации, распоряжения и директивы, используют своих представителей, участвующих в наблюдательных советах дочерних обществ, для реализации своей стратегической линии, обладают правом вето, используют разнообразные экономические и финансово-кредитные рычаги воздействия на дочерние фирмы. К преимуществам холдинга относятся: 1) холдинг является более простым с юридической точки зрения и менее дорогостоящим способом обретения контроля над другой фирмой, чем слияние, поглощение или покупка активов другой фирмы; 2) при создании холдинга материнская компания учитывает добровольность и мнение дочернего общества; 3) создание дочерних обществ, контролируемых холдингом, позволяет корпорации получить юридические основания для проникновения на рынки стран, где деятельность корпоративных структур ограничена.
Функционирование холдинговых компаний может принести максимальную отдачу для экономики в следующих случаях:
·в отраслях промышленности с высокой концентрацией производства (например, в черной и цветной металлургии);
·в отраслях, являющихся естественными монополиями (газовая промышленность, энергетика);
·в отраслях, где происходит конгломератная интеграция предприятий, объединенных общей технологической цепочкой (например, нефтедобыча и нефтепереработка);
·в случаях, когда происходит неконтролируемая скупка контрольных пакетов акций предприятий криминальными коммерческими структурами (здесь необходима передача контрольных пакетов акций государственным холдинговым компаниям).
Дифференцированный подход со стороны государства к образованию и поддержке холдинговых компаний позволяет повысить эффективность подобных структур.
Холдинги могут от своего имени заключать договоры, приобретать имущественные и неимущественные права. Доходы холдинговых компаний формируются за счет дивидендов по акциям и процентов по иным ценным бумагам, находящимся в их портфеле, а также за счет предпринимательской деятельности (для смешанных холдингов) и той части прибыли дочерних обществ, которая перечисляется на счет холдинговой компании.
В современных условиях получил значительное распространение такой метод, как взаимное холдинговое владение акциями, практикуемое между различными компаниями одной страны или разных стран. Интернационализация деятельности холдингов проявляется также в том, что большинство крупных компаний стремятся открывать филиалы, представительства, дочерние общества в различных странах и регионах. При этом региональные подразделения управляются соответствующими региональными субхолдингами (чистыми или оперативными), подконтрольными головной компании холдинга.
Холдинговая компания называется диверсифицированной, если ее дочерние общества не имеют между собой функциональных и технологических связей и относятся к разнообразным отраслям экономики. Такая холдинговая компания осуществляет исключительно.финансовое управление деятельностью дочерних обществ, а все оперативные вопросы решаются управленческим персоналом каждого дочернего общества самостоятельно.
Преимущества холдинговых компаний обусловлены тем, что они являются объединениями различных предприятий, дополняющих друг друга и находящихся под общим руководством.
Эти преимущества заключаются в следующем:
·холдинги более эффективно внедряют технические новшества;
·они легче добиваются снижения общих издержек;
·объединения, имеющие общее руководство, предоставляют отдельным предприятиям большие возможности по созданию запасов сырья и товаров;
·разноплановость входящих в холдинги предприятий позволяет, с одной стороны, в меньшей степени зависеть от конъюнктуры рынка, а с другой - добиваться лучших результатов в условиях конкурентной среды;
·мобильность холдинговых компаний дает им дополнительные возможности во взаимодействиях с государственными органами.
2. Создание и функционирование холдинга. Особенности трансформации в холдинг
холдинг акция консолидационный предпринимательский
В последнее время корпоративный мир захлестнула волна объединений, слияний и поглощений. Объединяются все: автомобилестроители, связисты, энергетики, компьютерщики, финансисты…
При создании холдинга прежде всего следует определиться с корпоративной структурой холдинга, т.е. решить, для чего нужен холдинг. Типичными задачами, как правило являются:
· владение акциями (долями) других предприятий
· владение недвижимостью и земельными участками
· владение интеллектуальной собственностью и получение роялти
· импорт сырья и материалов на предприятия холдинга
· экспорт готовой продукции
· финансирование подразделений холдинга,
· получение кредитов и привлечение средств зарубежом для инвестирования в различные проекты
· управление другими организациями холдинга
· оказание услуг (юридических, бухгалтерских, предоставление персонала и т. д.) для других участников холдинга
Необходимо также выбрать оптимальные организационно-правовые формы создаваемых юридических лиц, а для зарубежных компаний - также банки и юрисдикции для регистрации. На этой стадии важную роль играют соображения респектабельности, инвестиционной прозрачности и защиты активов.
Далее следует спланировать величину финансовых потоков, исходя из специфики бизнеса, а также налоговых соображений. Здесь существует довольно значительная свобода маневра: так, прибыль и расходы холдинга могут перераспределяться и направляться в нужную страну, используя различные допустимые методы налогового планирования. В общем виде данная проблема представляет собой достаточно непростую задачу оптимизации, но в конкретных ситуациях она нередко имеет более или менее очевидные решения.
Также необходимо различать холдинговые юрисдикции по степени ограничений, связанных с деятельностью компаний внутри группы.
Последующими, но от этого не менее важными факторами для выбора юрисдикции являются специальные нормы налогового законодательства, прежде всего регулирующие налогообложение имущества, дивидендов, налогообложения доходов у "источника". Очень часто при описании преимуществ холдинга им уделяется значительное внимание.
В последнее время все более активно для оптимизации налогобложения внутри холдинга используются Компании по управлению активами - инвестиционные компании, имеющие налоговые льготы. Далее Компании по управлению активами включаются в состав холдинга и используются исключительно для финансирования проектов (например, инвестиций в строительство и недвижимость) посредством ценных бумаг (предоставляя облигационные займы участникам холдинга).
Холдинговые компании были и остаются достаточно дорогим, но очень эффективным инструментом управления активами предприятия и оптимизации налогообложения инвестиционных и прочих доходов.
На основе анализа сложившийся ситуации в российской и мировой экономике можно выделить практические пути, по которым, коммерческие организации могут объединяться в холдинговые компании.
а) Холдинговые компании могут создаваться, например, посредством последовательного присоединения или получения контроля над компаниями, которые объединены одним видом бизнеса (машиностроение, пищевая промышленность, с/х и т. д.). Это так называемая "горизонтальная интеграция". Основная цель таких холдингов - завоевание новых секторов рынка. В качестве примера здесь можно привести тот факт, что в начале года руководители ведущих Британских табачных компаний British-AmericanТobacco (BAT) и RrothmansInternational, занимающих второе и четвертое места в мире по объемам продаж, объявили о планах создания единого концерна, который станет крупнейшим мировым производителем табачной продукции. Сумма сделки оценивается в 13 млрд. фунтов стерлингов. Новая компания с общим объемом продаж 21, 32 млрд. долл. и мощностью 1 трлн. сигарет в год будет контролировать около 17% мирового рынка.
б) Второй путь образования холдинговых компаний - это объединение предприятий единого технологического цикла (от сырья до готовой продукции). Это так называемая "вертикальная интеграция".
Главной целью такого объединения является снижение общих издержек, достижение ценовой стабильности, повышение стоимости компании. Примером может служить объединение электростанции и угольного разреза в Приморском крае в конце прошлого года. Из Приморской ГРЭС и Лучегорского разреза образовалась компания ЛуТЭК, контрольный пакет которой достался РАО ЕЭС России. Цели этого смелого эксперимента были вполне определенны - снизить себестоимость электроэнергии (а это серьезная проблема в Приморском крае) и справедливо распределить деньги между энергетиками и угольщиками. Благодаря этому объединению объем производства вырос на 6%, себестоимость угля снизилась на 3%, электроэнергии - на 17%, а прибыль возросла на 59%.
в) Холдинговые компании могут создаваться и путем последовательного создания предприятий и последующего их присоединения к группе. Именно так действовал "стальной король" Эндрю Карнеги почти 130 лет назад. В своей автобиографии он пишет о том, что только после того, как созданное им предприятие доказывало свою эффективность, он включал его (тем или иным способом) в свою группу. Такая политика позволяла ему избежать больших потерь при неэффективной работе или банкротстве нового предприятия. Тактики последовательного присоединения придерживается и компания Макдональдс. В качестве вклада она передает торговую марку, технологию менеджмента и т. д.
г) На практике имеются примеры объединения не только отдельных коммерческих организаций, но и холдинговых компаний. Например, объединение известного сталелитейного концерна Германии и аналогичного в Нидерландах было реализовано следующим образом. Их владельцы: компании KN Hoogovens NV и Hoesch AG создали на паритетных началах (50% х 50%) управляющую компанию Estel NV в которую в качестве своих вкладов передали по 100% акций концернов.
д) Транснациональные и национальные компании объединяются по аналогичным схемам.
При объединении крупнейших бельгийского и индийского пивных концернов была реализована следующая схема. Учредив на паритетных началах управляющую компанию SUN-Interbrew (на базе Sun-Brewing) каждый получил по 34% акций. В качестве вклада в уставной капитал бельгийцы передали акции заводов Россар, Десна, товарную марку пива "StellaArtois" плюс 40 млн. долл. Индийцы - акции заводов и сбытовую сеть. Кроме того 32% акций новой компании будет продаваться по открытой подписке.
е) Значительное количество холдинговых компаний образовалось и путем "деления" больших компаний при их реструктуризации. Такой способ был характерен для многих Российских предприятий в начале 90 годов при переходе на самоокупаемость. Трансформация приводила к созданию большого числа дочерних компаний (бывших производств) со 100% участием материнской компании.
Все приведенные выше процедуры образования холдинговых компаний могут осуществляться следующим образом:
· путем скупки акций на вторичном рынке, которую осуществляет брокер;
· путем обмена акциями, специально эмитированными для этого каждым предприятием. Именно так поступил генеральный директор "Уралмаш заводов" Каха Бендукидзе для получения контроля над "Ижорскими заводами" (каждая группа являлась холдингом). Для этого он провел дополнительную эмиссию и обменял весь пакет дополнительной эмиссии на уже имевшийся пакет "Ижорских заводов". Из-за разницы в стоимости пакетов, он получил контроль над заводом за небольшой процент своих акций.
· путем создания специальной управляющей компании, куда учредители передают пакеты акций предприятий, которые они хотят включить в холдинг. При этом передаваемые акции предприятий обменивались на эмитированные акции этой компании.
· путем передачи ключевых, для данного бизнеса, патентов, авторских прав, ноу-хау (пример - компания "Макдоналдс").
В последнее время и в нашей стране стал использоваться популярный на западе агрессивный способ получения контроля над компаниями через процедуры банкротства. «На рынке банкротств сформировалась жесткая и закрытая система перераспределения собственности», «Девяносто пять процентов сегодняшних банкротств в России осуществляются в целях передела собственности … и происходят в рамках процесса, когда какая-либо коммерческая структура строит свою вертикаль…». Можно вспомнить, например, попытку г-на Быкова получить контроль над всей энергетикой Красноярского края и его конфликт с губернатором А.И. Лебедем.
Следует отметить еще один способ образований холдингов (как "сверху", так и "снизу") - объединение производителей и финансовых структур. Например, скупка каким-либо банком пакетов акций предприятий привела к тому, что банки стали владеть разными по объему пакетами предприятий из разных отраслей. Через какое-то время банки были вынуждены создавать управляющие компании, в которые и передали пакеты акций предприятий из одного вида бизнеса, а "лишние" предприятия вынуждены были "сбросить". Так поступил банк "Менатеп", ОНЭКСИМ-банк" и др.
Зачастую в уже созданных и успешно работающих холдингах проводятся слияния, разделения и поглощения.
Сейчас в большинстве отраслей происходит объединение и укрупнение предприятий, образуются холдинги, восстанавливаются разрушенные экономические и технологические связи. Предприятия, которые в связи с ломкой плановой экономики испытали спад производства, активно возвращаются к профильной деятельности и наращивают обороты. К крупным холдинговым компаниям сейчас относятся «Газпром», РАО «ЕЗС России», Северсталь-групп, «Норильский никель», «ЕвразХолдинг», «Фосагро», «Интеррос», холдинг «Объединенные машиностроительные заводы ОАО «Уралмаш», ЗАО «Трансмашхолдинг» (ТМХ), «Связьинвест» и др.
Холдинг может образоваться по разным причинам -- экономического, налогового, политического характера
Переходя к типовым проблемам управления структурой холдингового типа, хотелось бы отметить, что они как раз в основном связаны с противоречивостью сформировавшейся модели холдинга.
Смешение принципиально разных моделей.
Весьма распространенной на практике проблемой продолжает оставаться совмещение оперативного управления ключевым бизнесом, приносящим основную прибыль, и реинвестирования прибыли в новые бизнес-проекты. У предпринимателя появляются излишки средств, он видит интересные возможности для инвестирования и вкладывает деньги в новые направления бизнеса. Но в результате, как правило, недоивестируем в ключевой бизнес, распыляя управленческие и прочие ресурсы на бизнесы, не имеющие понятной стратегической значимости, и происходит торможение развития ключевого бизнеса компании, который приносил стабильный доход. Узкоспециализированные конкуренты, особенно отраслевые холдинги, нацеленные на развитие того же направления деятельности, начинают обгонять эту компанию. И в результате предпринимателю становится все сложнее вкладывать серьезные инвестиционные ресурсы в развитие своей группы. Получается достаточно ущербная модель инвестиционного бизнеса, типичная для большинства отечественных групп.
Нечеткое распределение полномочий между корпоративным центром и бизнес-единицами
Противоречивость распределения функций, полномочий и ответственности между корпоративным центром и бизнес-единицами также можно отнести к одному из любимых камней преткновения наших холдингов. Часто при разграничении зон ответственности бизнес-единица оказывается и не полноценным центром затрат, и не полноценным центром прибыли. Нечто среднее. Корпоративный центр, в свою очередь, обычно не готов взять на себя ответственность за полноценное управление бизнес-единицами как центрами затрат, но и самоограничить себя набором стратегических функций (согласование стратегии, инвестиции, контроль, общие стандарты и политики) тяжело, так и тянет вмешаться в оперативное управление.
В жизнеспособных холдинговых моделях установлены достаточно четкие взаимоотношения между управляющей компанией и «дочками». Однако на практике чаще всего мы видим нечто смешанное и противоречивое: корпоративный центр дает бизнес-единицам производить закупки, но оставляет себе продажи, позволяет осуществлять разработки, но при этом лишает предприятия группы инициативы, устанавливая жесточайший контроль над всеми бизнес-процессами внутри субъектов холдинга. При этом непонятно: кто отвечает за результаты деятельности бизнес-единиц -- корпоративный центр или сама бизнес-единица? Размывание ответственности ведет к снижению эффективности бизнеса. Обычно корпоративный центр в наших холдингах - структурабюрократическая, имеющая противоречивые желания. С одной стороны, головная компания хочет контролировать и держать под своим влиянием как можно больше процессов, с другой стороны, она желает нести как можно меньше ответственности.
Некритичное применение единых стандартов без учета специфики бизнес-единиц.
На практике система взаимодействия корпоративного центра сразными по типу, масштабу и т.д. бизнес-единицами редко является единой, поэтому при попытке внедрить единые корпоративные стандарты (отчетности, качества и т.п.) возникают явные нестыковки. Строя прозрачный бизнес, собственники желают, чтобы у каждой БЕ был набор показателей, по которым можно было бы отслеживать ситуацию в подразделениях холдинга. КЦ разрабатывает корпоративные стандарты, но попытка заставить все предприятия группы работать по единым методикам часто вызывает трудноразрешимые конфликты, особенно если речь идет о многопрофильных холдингах.
Нельзя не признать и проблемы, связанные с функционированием холдинговых компаний: 1) появляется еще один уровень бюрократии в длинной цепочке агентских отношений между собственниками (обществом) и менеджерами предприятий, с вытекающими отсюда проблемами «оппортунистического поведения», что приводит к необходимости ужесточения мониторинга; 2) отсутствуют гарантии политизации холдингов. При назначении менеджеров, как самой холдинговой компании, так и ее дочерних предприятий политические мотивы могут стать преобладающими, в ущерб ориентации на квалификацию и опыт управления назначенцев. Более того, ресурсы холдингов, как показывает практика, не защищены от использования во внеэкономических целях (для обеспечения выборов и др.); 3) холдинги как таковые являются достаточно «слабой» организационной формой: их руководство часто не в состоянии оказывать существенного влияния на формирование стратегии дочерних предприятий или играть активную роль в мониторинге. Это становится особенно заметно, если холдинговая компания не обладает контрольным пакетом акций в дочерних предприятиях.
.Формы объединения предпринимательских организаций. Финансово-промышленные группы
В практической предпринимательской деятельности сложились типы объединений, которые различаются в зависимости от целей объединения, характера хозяйственных отношений между участниками, степени самостоятельности входящих в объединение предприятий. Это картели, синдикаты, тресты, концерны, холдинги и финансово-промышленные группы.
Картель представляет собой объединение, как правило, предприятий одной отрасли, предполагающее совместную коммерческую деятельность, т. е. регулирование сбыта с помощью установленных квот, товарных цен, условий реализации. Для картеля характерно наличие следующих признаков:
договорный характер объединения; сохранение права собственности участников картеля на свои предприятия, хозяйственная, финансовая и юридическая самостоятельность;
совместная деятельность по реализации продукции, которая может распространяться, хотя и в ограниченной степени, на ее производство.
Синдикат - разновидность картельного соглашения, которое предполагает сбыт продукции его участников через единый сбытовой орган, создаваемый в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью. Участники синдиката сохраняют свою юридическую и коммерческую самостоятельность, а иногда и собственную сбытовую сеть, которая тесно связана с синдикатской сбытовой конторой. Форма синдиката наиболее распространена в отраслях с массовой однородной продукцией: горнодобывающей, металлургической, химической.
Трест представляет собой объединение, в котором различные предприятия сливаются в производственный комплекс, теряя свою юридическую и хозяйственную самостоятельность. В тресте объединяются все стороны хозяйственной деятельности предприятий. Форма треста удобна для организации комбинированного производства.
Концерн - это объединение самостоятельных предприятий, связанных посредством системы участия, персональных уний, патентно-лицензионных соглашений, финансирования, тесного производственного сотрудничества.
Концерн обычно является объединением производственного характера, в которое входят предприятия разных отраслей, в зависимости от чего концерны носят характер «вертикальных.» или «горизонтальных» объединений Вертикальное объединение охватывает предприятия разных отраслей, производственный процесс которых взаимосвязан (горнодобывающие, металлургические, машиностроительные). Горизонтальные объединения включают предприятия разных отраслей, не связанных между собой.
Объединенные в концерн предприятия остаются юридическими лицами в форме акционерных обществ или иных хозяйственных объединений, но имеют общее руководство, осуществляемое головной компанией (холдингом).
Наибольшее распространение в экономике РФ в последние годы получили холдинги и финансово-промышленные группы.
Холдинговой компанией признается предприятие, независимо от организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий. Холдинговая компания владеет контрольными пакетами акций или долями в паях других компаний (фирм) с целью контроля и управления их деятельностью.
Механизм контрольного пакета акций дает холдинговой компании право голоса, благодарячел у она получает возможность проводить единую политику и осуществлять единый контроль за соблюдением интересов больших конгломератов (концернов, трестов) или ускорять процесс диверсификации. Холдинговая компания - вершина пирамиды, составленной из дочерних предприятий.
Контрольный пакет акций - ведущая форма участия в капитале предприятия, обеспечивающая право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления.
В РФ холдинговые компании и их дочерние предприятия создаются только в форме акционерных обществ открытого типа.
Положительные стороны создания холдингов связаны прежде всего с концентрацией капиталов, что позволяет заниматься инновационной деятельностью, способствуя тем самым научно-техническому прогрессу. Это имеет большое значение в условиях острого дефицита собственных средств у автономных предприятий. Рассчитывать на кредит в условиях высокого банковского процента трудно. Сейчас именно холдинги создают специализированные подразделения по проведению научно-технических исследований.
Репетиторство
Нужна помощь по изучению какой-либы темы?
Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку
с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.
Классификация холдингов осуществляется в зависимости от:
1. структуры контрольного пакета акций,
2. характера деятельности,
3. месторасположения,
4. характеристики собственников,
5. отраслевой принадлежности дочерних обществ,
6. принципа построения.
По структуре контрольного пакета различают три вида холдинговых компаний:
1. портфельный холдинг (только владеет контрольным пакетом других предприятий),
2. инвестиционный холдинг (владеет и управляет портфелем акций других предприятий),
3. портфельно-инвестиционный холдинг (представляет собой сочетание первого и второго видов) Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2010. -- С.57.
Портфельный холдинг не проводит каких-либо мероприятий по управлению портфелем ценных бумаг предприятий, входящих в холдинговую компанию. Инвестиционный холдинг расширяет свою деятельность внедрением различного рода действий по управлению портфелем ценных бумаг предприятий холдинга, он может осуществлять инвестиционную деятельность, в том числе продавать и покупать любые ценные бумаги, включая акции.
В предпринимательской практике выделяют два вида холдинговых компаний: чистые и смешанные холдинги. Такое деление проводится в зависимости от того, являются ли основные общества холдинговых компаний исключительно только держателями акций (долей участия) дочерних обществ или же наряду с этим занимаются самостоятельной производственной, торговой, банковской или иной коммерческой деятельностью.
В чистом холдинге основное общество владеет контрольными пакетами акций и осуществляет только контрольно-управленческие функции по руководству дочерними обществами.
В смешанном холдинге наряду с контролем за деятельностью дочерних обществ основное общество осуществляет также самостоятельную предпринимательскую деятельность. Этот тип создается, как правило, в связи с основанием промышленными и прочими компаниями дочерних фирм или поглощением ими других акционерных обществ Новиков Н., Фомин Л. - Проблемы конкурентоспособности металлургических предприятий //Экономист. - 2003. - №5. - С. 66.
Транснациональный холдинг является основным из дочерних компаний, которые располагаются в различных государствах. Вследствие, как правило, широкого географического рассеивания его обществ на паях и дочерних обществ, транснациональные холдинговые компании часто регистрируются в государствах, которые наряду с особыми налоговыми преимуществами (в виде особенно выгодного налогового обложения иностранных доходов от участия и прибыли) облегчают доступ к международным финансовым рынкам и особым инструментам финансирования. В противоположность транснациональному, национальный холдинг участвует лишь в тех предприятиях, которые расположены в одном государстве.
Примером классификации холдингов в зависимости от характеристики собственников может служить семейный холдинг, государственный холдинг и т. п. Такие холдинги как промышленный, страховой, банковский, свидетельствуют о приоритетной отраслевой направленности финансовых инвестиций.
Холдинг -- это по определению гибкая структура:
1. Составные части холдинга юридически самостоятельны и связаны только финансовыми отношениями, да и то, как правило, не друг с другом, а с головной компанией.
2. Взаимоотношения участников холдинга определены здравым смыслом - «как сложились», или договором. При этом теоретически любой участник может выйти из состава холдинга - выкупив свои акции и выйдя из финансовой зависимости.
3. Технологические связи в холдинге могут быть, но могут и отсутствовать.
4. Территориально холдинг, как правило, располагается в разных городах, регионах или странах.
Таким образом, производственные и управленческие процессы на отдельном предприятии имеют четкую юридически зафиксированную схему. А бизнес-процесс внутри холдинга как единого образования определяется организационной структурой этого холдинга, которая может быть нигде не прописана. Следовательно, оргструктуру и управленческие механизмы в холдинге необходимо создать и зафиксировать Ермакова, Ж.А. Методика оценки инновационного развития корпоративных структур /// Креативная экономика. - 2010. - № 7. - С. 88.
Одно из важнейших требований, предъявляемых сейчас к управленческим структурам объединений, - это максимальная формализованность. Можно выделить две причины такой ситуации:
1. Первая причина, почему необходимо формализовать структуру управления холдингом или другим объединением предприятий, проистекает из одного из основных законов кибернетики -- науки об управлении. Управляющая система должна быть сложнее, чем управляемая. Иначе управление будет невозможно.
2. Вторая причина -- практическая, российская -- коренится в непрозрачности наших предприятий, как финансовой, так и структурной. Передача управления, которое сплошь завязано на личных связях, практически невозможна. Формализация структуры управления и оргструктуры даст возможность поставить во главу объединения внешнего менеджера, не собственника. И естественно, с этого момента формализованная структура управления нужна, чтобы контролировать этого наемного менеджера или заменить его при необходимости Мельник М.В., Герасимова Е.Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: Форум: ИНФРА-М, 2009. - С.106.
Понятно, что для холдингов применение организационных структур будет отличаться от аналогичного для обычных предприятий, в первую очередь в силу их большего размера и организационной сложности. Первое разделение типов организационных структур для холдингов можно провести по приоритетному принципу построения: вертикальному и горизонтальному.
В вертикально структурированных, технологически взаимосвязанных холдингах организационная структура управления будет строиться сначала по функциональному принципу, а затем уже по дивизиональному. В горизонтально структурированных холдингах и диверсифицированных холдингах управление происходит сначала по дивизиональному, а уже потом по функциональному принципу.
Функционально-дивизиональные организационные структуры характерны для объединений предприятий в рамках одной технологической цепочки. Речь идет о вертикальных технологических холдинговых организациях, какими наполнены наша нефтяная, химическая, металлургическая и т. д. промышленность.
Дивизионально-функциональные организационные структуры характерны для объединений предприятий, горизонтально распределенных внутри широкого товарного рынка или распределенных географически. Сюда, например, относятся предприятия и объединения, предоставляющие услуги связи, торговые объединения.
По принципу построения холдинги классифицируют следующим образом:
1. диверсифицированные (объединенные машиностроительные заводы);
2. вертикально-интегрированные (большинство российских сырьевых компаний);
3. горизонтально интегрированные (пивные, табачные компании);
4. смешанные, т.е. одновременно вертикально интегрированные и диверсифицированные (например, ОАО Северсталь).
Многие диверсифицированные корпорации были сформированы за счет размещения свободных денежных средств. В этом случае покупались наиболее перспективные бизнесы, или просто те предприятия, которые продавались в настоящий момент. Одной из главных целей являлось достижение устойчивости холдинга за счет создания бизнес-портфеля, сбалансированного с точки зрения жизненных циклов различных отраслей и подверженности влиянию рыночной конъюнктуре.
Большая часть вертикально интегрированных компаний была выстроена нефтяными компаниями, металлургическими компаниями. Интеграция объяснялась желанием увеличить добавленную стоимость, иными словами, получать большую норму прибыли, а также была необходима для защиты от монополизма поставщиков.
Горизонтально интегрированные холдинги образовывались путем покупки конкурентов. В результате, увеличивается доля рынка, эффект масштаба приводит к снижению удельных издержек на разработки, производство и продвижение.
В современных условиях крупные предприятия в основном конгломератного типа могут создавать и так называемые промежуточные холдинги. Это отдельные общества или подразделения в структуре компании, выполняющие определенные задачи, например патентный и лицензионный холдинг, холдинг по оказанию услуг, холдинг, занимающийся инвестиционной деятельностью и т. д. Подобные промежуточные холдинги призваны сосредоточить усилия, средства, интеллектуальный потенциал на строго ограниченных, конкретных задачах для максимально эффективного использования этих факторов в интересах самого предприятия. Промежуточный холдинг является всегда зависимым дочерним обществом.
Холдинговые компании могут быть созданы разными способами:
1. при преобразовании крупных компаний с выделением из их состава подразделений в качестве юридически самостоятельных (дочерних) компаний, контрольные пакеты акций которых закрепляются в собственности головных компаний;
2. при объединении пакетов акций юридически самостоятельных компаний и передаче этих пакетов акций холдинговой компании;
3. при покупке существующей компанией пакета акций других компаний, которые становятся дочерними по отношению к ней;
4. при учреждении новых компаний, которые с момента учреждения приобретают доминирующее участие в других компаниях;
5. при заключении договора о подчинении одной компании другой, согласно которому управляющей компании передаются полномочия исполнительного органа управляемой компании.
Также существует два варианта создания холдинговых компаний на имущественной базе существующего хозяйственного общества:
1. реорганизация в форме выделения отдельных структурных единиц в самостоятельные хозяйственные общества;
2. учреждение новых дочерних хозяйственных обществ путем внесения в их уставный капитал части движимого и недвижимого имущества существующей коммерческой организации, в том числе путем приобретения контрольного пакета акций такой организации Шиткина И. С. Холдинги. Правовое регулирование и корпоративное управление. М.,Изд-во: Волтерс Клувер, 2009 - С.127.
Преимущества холдинговых компаний обусловлены тем, что они являются объединениями различных предприятий, дополняющих друг друга и находящихся под общим руководством. Эти преимущества заключаются в следующем:
1. холдинги более эффективно внедряют технические новшества;
2. они легче добиваются снижения общих издержек;
3. объединения, имеющие общее руководство, предоставляют отдельным предприятиям большие возможности по созданию запасов сырья и товаров;
4. разноплановость входящих в холдинги предприятий позволяет, с одной стороны, в меньшей степени зависеть от конъюнктуры рынка, а с другой - добиваться лучших результатов в условиях конкурентной среды;
5. мобильность холдинговых компаний дает им дополнительные возможности во взаимодействиях с государственными органами.
Также преимуществами конструкций холдинговых групп являются:
1. Приобретение компаний через холдинги проще и менее затратное, чем приобретение активов таких компаний. Возможность такой юридической конструкции дает возможность крупным капиталистам приобретать существующие компании, обращая их в свои дочерние компании, не платя полной стоимости таких компаний, ведь для установления контроля и управления необходимо лишь наличие контрольного пакета акций (50% + 1), а в условиях, когда присутствует очень много мелких акционеров, достаточно и менее (50% + 1 голос). Таким образом, путем приобретения контрольного пакета акций холдинговая компания получает возможность контролировать и управлять другой компанией, и этот путь намного дешевле, чем покупка целой компании.
2. Компании, контрольные пакеты акций которых скупаются холдингами, сохраняют свое имя и коммерческий имидж, цели и виды своей деятельности. Это очень важно, когда имя компании, пакет акций которой покупается холдингом, уже очень известно на определенном рынке, и было бы нежелательно его менять.
3. Распределение коммерческого риска. Это актуально тогда, когда холдинговая компания владеет пакетами акций компаний, вовлеченных в различные секторы экономики или работающих на различных национальных рынках. Эта тенденция получила в последние десятилетия XX в. огромный размах, когда одна компания стала приобретать управление и контроль над другими компаниями, действующими в совершенно различных сферах экономики. Диверсификация позволяет обществам получать устойчивую прибыль, даже если произойдет падение спроса на отдельные виды продукции, т.к. доходы от другой хозяйственной деятельности перекроют убытки. Если в одном секторе или на определенном рынке наблюдаются проблемы и снижение прибыли, холдинговая компания может переключить свои интересы и сконцентрироваться на других отраслях или рынках. Более того, каждая компания, входящая в холдинговую группу, является по отношению к третьим лицам отдельным субъектом права и несет ответственность перед этими третьими лицами за долги отдельно от других компаний в группе Савчук В.П. Управление финансами предприятия. 2-е изд., стер. - М.: БИНОМ, Лаборатория знаний, 2006. -- С.271.
4. Дочерние компании являются отдельными юридическими лицами и не растворяются в одной большой компании. Холдинговая компания имеет лишь долю в них. Любая из дочерних компаний может быть легко продана.
6. Поскольку дочерние компании являются отдельными юридическими лицами, холдинговая компания может приобретать новые виды бизнеса (новые компании) путем их поглощения или слияния с дочерними компаниями Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. М., Изд-во: Волтерс Клувер, 2009 - С.89.
Наряду с преимуществами конструкция холдинговых групп и появление экономически зависимых юридических лиц могут также представлять неудобства, как для экономических магнатов, так и для мелких акционеров и для всего общества в целом.
Для экономических магнатов основной проблемой создания самостоятельных юридических лиц является двойное налогообложение. Дочерняя компания, получив прибыль, должна платить государству налог с дохода. Нередко по распоряжению материнского общества вся или часть этой прибыли передаются головному обществу. В отчетности последнего указанные суммы также фигурируют в качестве доходов и, следовательно, подлежат новому обложению налогом. С точки зрения бухгалтеров, здесь происходит форменное ограбление, поскольку один и тот же доход дважды облагается налогом. Если при открытии филиала иностранного юридического лица ему предоставляются льготы, то при учреждении дочернего общества такие льготы не предоставляются. Государственное регулирование рыночной экономики. Под ред. Кушлина В.И. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: РАГС, 2005. -- С.293
Создание дочерних обществ создает также целый комплекс юридических, бухгалтерских и налоговых отношений, в частности отношений управления в компаниях, защиты прав мелких акционеров, проблемы избегания ответственности и злоупотреблений при банкротстве, антимонопольное регулирование, трудовые отношения, влияние транснациональных корпораций на национальное законодательство и др.
Однако существование некоторого рода неудобств при создании холдингов и появлении, таким образом, зависимости одних компаний от других не может превзойти целого ряда вышеуказанных преимуществ их создания Бэнкс В., Стэнли Р. ФПГ и холдинги, проблемы функционирования и развития. М. Росмэн, 2006.- С.166.
Часто в средствах массовой информации можно услышать слово «холдинг». В финансовой сфере это слово пользуется большой популярностью. Однако многие даже не задумываются, что же это такое. На самом деле, существует большое количество холдингов, которые успешно функционируют на сегодняшний день. Для начала стоит подробно разобрать этот термин.
Что такое «холдинг»?
Существует несколько определений этого понятия. Интересно рассмотреть разные толкования, чтобы точнее разобраться в сути термина. Холдинг – это система коммерческих организаций, которая подразумевает наличие крупной управляющей компании и более мелких дочерних организаций. Обычно управляющая компания владеет контрольным пакетом акций.
Холдинг – это корпорация, которая регулирует деятельность самостоятельных организаций. Корпорация осуществляет регулирование с помощью контрольного пакета акций контролируемых предприятий, которыми она владеет.
Основная отличительная черта холдингов – такие организации используют свой капитал для покупки акций других предприятий.
Немного об истории холдингов
Свое развитие холдинги получили с появлением капитализма. Подобная форма организации зародилась еще в XIX веке. Впервые холдинги появились в США. Слово «холдинг» образовалось от английского слова «to hold», что означает «держать». Поэтому такие компании также назывались держательскими.
В то время существовал первый антитрестовский закон, который запрещал образование монопольных организаций и препятствование свободной торговле на рынке. В случае нарушения, акт устанавливал серьезные меры наказания, такие как штрафы и тюремный срок до 10 лет.
Чтобы обойти этот закон, использовалась холдинговая структура, поскольку в таком случае сохранялась формальная независимость дочерних компаний от головной. Таким образом, в конце XIX века большинство американских трестов было реорганизовано в холдинговые компании. Если вернуться к настоящему времени, то можно отметить, что большинство крупнейших корпораций в США и Европе имеют структуру холдинга.
Характерные особенности холдингов
У таких объединений есть множество общих черт, которые остаются неизменными на протяжении многих лет, меняясь только в незначительных деталях.
Первая, и самая основная особенность – это концентрация акций компаний какой-либо отрасли, расположенных в разных регионах. Это дает большие возможности для управления самой отраслью, структура холдинга позволяет учесть все нюансы при принятии важных решений.
Вторая характерная черта холдинга – это многоступенчатость, которая подразумевает существование дочерних компаний на нескольких уровнях. Иногда холдинг можно изобразить в виде целой пирамиды, где на вершине находятся одна или две главные компании, которые могут располагаться даже в разных странах.
Также особенностью таких объединений является централизованное управление холдингом. Компании могут разрабатывать общую политику и осуществлять координацию действий в следующих направлениях:
- Налаживание связей между организациями.
- Реорганизация компаний и налаживание внутренней структуры.
- Направление денежных средств в разработку новой продукции.
- Разработка единой стратегии и тактики поведения в мировом масштабе.
Структура холдинговых организаций
Классическая структура холдинга подразумевает наличие следующих составляющих:
- Основное хозяйственное общество (оно может быть акционерным или с ограниченной ответственностью) или товарищество.
- Дочернее хозяйственное общество.
Правовое регулирование
Деятельность холдингов регулируется налоговым и антимонопольным законодательством.
Что касается антимонопольного законодательства, оно не затрагивает напрямую определение «холдинг», однако в нем часто используется термин «аффилированные лица». Это понятие используется во многих отраслях, содержится в документах, связанных с бухгалтерским учетом, ценными бумагами и акционерной деятельностью. Если обратиться к самому значению этого слова, оно означает физическое или юридическое лицо, которое может оказывать влияние на деятельность других физических или юридических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность.
Преимущества холдингов
Холдинг - это объединение, которое несет в себе массу преимуществ. Стоит подробнее разобраться, в чем же они заключаются.
Основное преимущество заключается в том, что холдинг за счет слаженности действий может активнее бороться с конкурентами и получать от этого видимые плоды.
Также холдинги обладают следующими преимуществами:
- серьезная репутация и имидж влиятельной структуры;
- возможность привлечения квалифицированных кадров (научных, управленческих и других);
- централизация капитала, что позволяет проводить более эффективное управление;
- стабильное и устойчивое положение;
- эффективность налогового планирования;
- эффективность финансового менеджмента;
- возможность проведения слаженной инвестиционной и кредитной политики;
- возможность объединения научной и производственной деятельности;
- распределение коммерческих рисков и многое другое.
Недостатки холдингов
Холдинг – это не только сплошные преимущества. Как и у любой другой формы организации бизнеса, у него есть ряд негативных черт. Недостатки холдинговой модели заключаются в следующем:
- внутри холдинга отсутствует конкуренция, что ведет к сохранению нерентабельных производств, а, следовательно, к снижению экономической эффективности всего холдинга;
- бюрократизация управленческого аппарата, усложнение всех процессов;
- отсутствие разработанной нормативно-правовой системы регулирования холдингов;
- усложненный документооборот;
- сложность управления большим объединением.
Классификация холдингов
Холдинги можно разделить на несколько групп по различным признакам. Первая классификация, которую стоит рассмотреть – по способу контроля управляющей компании над дочерними предприятиями. Выделяют:
- имущественный холдинг – в нем контрольный пакет акций дочерних фирм принадлежит управляющей компании;
- договорной холдинг – управляющая компания не владеет контрольным пакетом акций дочерней фирмы, контроль осуществляется на основании договора между ними.
Следующий способ классификации – по видам работ и функциям управляющей компании. Согласно ей все холдинги можно разделить на:
- чистые – это объединения, где управляющая компания осуществляет только управленческую и административную деятельность и не ведет производственную деятельность;
- смешанные – управляющая компания осуществляет все виды деятельности, то есть производит какую-либо продукцию, осуществляет контрольные меры и управление дочерними организациями.
Холдинги России: специфика деятельности
В нашей стране такая форма организации, как холдинги, довольно развита. Конечно же, существуют свои особенности ведения такой деятельности в России. Подобные организации нашей страны, и в частности, холдинги Москвы, оказывают большое влияние на состояние рынка. На территории Российской Федерации предусмотрено 2 вида холдингов:
- финансовый (где более 50% капитала составляют ценные бумаги других компаний, основная его функция – управление и проведение финансовых операций);
- смешанный (отличается тем, что предприятие имеет право вести собственную производственную деятельность, обычно действует в наукоемких сферах).
Теперь стоит обратить внимание на самые влиятельные российские холдинги. По данным на 2015 год, их список включает следующие компании:
- "Лукойл";
- "Сургутнефтегаз";
- "Магнит";
- Vimpelcom;
- X5 Retail Group.
Немного о медиахолдингах
Сейчас часто можно услышать такое слово, как медиахолдинг, иногда такие организации также называют медиаконгломератами. Понятие "медиахолдинг" означает компанию, которая владеет большим количеством медиаресурсов. Из крупных российских медиахолдингов можно отметить такие компании, как ВГТРК, СТС "Медиа" и многие другие. Это направление в настоящий момент активно развивается.
На сегодняшний день экономически сильными и успешными предприятиями являются холдинговые структуры. Они, в течении, многолетнего эволюционного пути, развились в большей степени во всех развитых странах мира. Без исключения является и наша страна, Российская Федерация, в которой путь к холдингу протекает в десятки раз быстрее по сравнению с другими странами. Создание холдинговых структур и их функционирование имеет ряд преимуществ перед единоличными компаниями. Это прежде всего связано с тем, что у холдинга появляется возможность создавать замкнутые технологические цепочки вплоть от производства сырья до изготовления конечного продукта и доведения его до потребителя. Во-вторых, это способствует экономии на маркетинговых, торговых и других услугах. В-третьих, предприятия, которое входят в состав холдинга экономически заинтересованы не только в эффективной деятельности своего предприятия, но и в других субъектах входящие в холдинг.
В свою очередь, появление холдингов подразумевает за собой изменение формы предприятия, и, как, в следствие, появляется необходимость в изменении подходов к управлению в данной структуре. Существуют разные типы холдингов, под который выстраивается подходящая ей организационная структура управления, выбор которой так же зависит и от масштабов деятельности. К примеру, для вертикально интегрированного холдинга менее подходящей организационной структурой является линейная и функциональная, которые при обособленном состоянии друг от друга дают наихудший результат в поддержании взаимосвязи между структурными звеньями т.к. для руководства холдинга важен гибкий механизм управления, который позволяет быстро и эффективно руководить деятельностью каждого сотрудника и подразделения, каждой дочерней организации. Такой механизм необходим для повышения эффективности деятельности, достижения прибыли, удержания определенного уровня продаж. С этой целью в холдингах в комплексе с принципом линейного управления должна использоваться модель функционального построения корпоративной структуры. Особое внимание при этом уделяется правильному определению и разграничению зон ответственности, чтобы исключить дублирование функционала. Поэтому, в связи с разнообразностью типов и масштабов деятельности холдинга, была составлена модель, которая отражает способ формирования структуры управления в том или ином типе холдинга.
Таблица1.2.1 Модель выбора организационной структуры управления холдингом
В чем же заключается смысл этих трех интеграций и в чем их особенности? Вертикальная интеграция заключается в объединение нескольких последовательных стадий при производстве продукта. Это позволяет предприятию снизить транзакционные издержки и ускорить процесс производства. Горизонтальная интеграция это процесс объединения фирм, которые производят один и тот же продукт, что в свою очередь позволяет снизить издержки за счет экономии от масштаба и устранить конкурентов или снизить воздействие конкуренции, что позволит усилить контроль фирмы над рынком. А диверсифицированная интеграция – это процесс объединения предприятий, которые напрямую не связанны ни торговыми, ни производственными отношениями. К данному типу интеграции можно отнести российские банки, которые инвестируют свои средства в различные инвестиционные проекты.
Из модели выбора организационной структуры управления холдингом видно, что для вертикально интегрированного холдинга (ВИХ), масштаб которого различен будет правильным использовать линейно-функциональную структуру управления, как и для горизонтально интегрированного холдинга (ГИХ), масштаб производства которого небольшой. Это прежде всего связанно с тем, что в ВИХ дочерние предприятия могут рассматриваться в качестве производственных участков, управление в которых будет строиться на принципах централизации. В свою очередь централизованное планирование сбыта будет способствовать к программированию деятельности всех производственных участков (дочерних предприятий). Теперь что касается ГИХ масштаб производства которого небольшой и он находится в рамках одного региона. В данном случае в холдинге как правило участвуют не более 10 бизнес-единиц, что в свою очередь укладывается в норму управляемости. Бизнес-единицы должны подчиняться центральной компании, находящееся в данном регионе. Это позволит компании в кратчайшие сроки приспосабливаться к изменившейся ситуации на рынке и отреагировать на нее должным образом.
При расширении ГИХ и выход его за пределы одного региона, линейно-функциональная структура управления должна измениться на дивизиональную. В данном случае тогда, компания всю ответственность за управление перекладывает на дочерние компании и сохраняет при этом централизацию в работе функциональных служб. Но если вдруг, компания решила вести бизнес, на территориях, которые значительно отличаются законодательными, экономическими и социальными условиями, то ей необходимо создать самостоятельные функциональные отделы в рамках дочерних предприятий и искать компании-сателлиты. В этом случае, происходящие изменения в масштабе холдинга будут связаны не с количественными экономическими показателями, а с территориальной разобщенностью дочерних компаний.
Что касается диверсифицированного интегрированного холдинга (ДИХ), то в независимости от масштабов производства необходимо применять специфическую организационную структуру управления, которая называется холдинговая структура. Эта такая структура, которая сочетает в себе дивизиональную, модифицированную матричную и сетевую организационную структуру управления, в которой функциональные отелы дочерних компаний находятся в прямом подчинении руководителя этой дочерней компании.
Принцип децентрализации, заложенный в конгломератах в 20-е гг. прошлого века, был эффективным при любой организации управления. Отсутствие конкуренции и высокий спрос позволяли зарабатывать капитал в любой отрасли, даже в стратегически неперспективной. В современных экономических условиях классические приёмы управления, основанные на децентрализации управления в диверсифицированных холдингах, зачастую себя не оправдывают. Наиболее сложными в управлении и развитии являются диверсифицированные холдинги, ключевую роль в которых играет холдинговая (управляющая) компания, которая не просто владеет контрольными пакетами акций дочерних предприятий, а оказывает прямое управленческое воздействие на предприятия холдинга.
Центром управления организационно-экономическими процессами в холдинге является головная холдинговая компания. Она ставит конкретные цели и разрабатывает общие направления развития и функционирования холдинга в целом. Устанавливает средства, формы и методы, которые будут обеспечивать достижение поставленных целей. Контролирует процесс достижения целей и по необходимости вносит корректировки. Главным предназначением головной холдинговой компании является обеспечение согласованности и взаимодействия между дочерними компаниями, которые в совокупности составляют единое целое. Поэтому головная компания должна обладать исключительными функциями, которые входили бы только в ее компетенцию.
Очень важными и ключевыми функциями головной компании являются: стратегическое управление всеми частями организации; бесперебойное обеспечение и управление денежными потоками; привлечение дополнительных средств; управление персоналом путем разработки и внедрения фирменных стандартов; развитие менеджмента и мотивации сотрудников. Благодаря этим приемам холдинг способен повысить эффективность как в управлении, так и работы всего объединения в целом.
Головная холдинговая компания является единоличным собственником всего объединения, что обязывает ее проводить единое стратегическое управление. Потому что для поставщиков, покупателей, кредиторов и инвесторов важен авторитет компании, ее финансовая устойчивость и платежеспособность. Поэтому, изолированное финансовое управление в этом случае между отдельными дочерними организациями проводить невозможно, иначе это будет подрывать финансовую дееспособность холдинга в целом и наносить ущерб имиджу компании. Из этого можно сделать вывод, что для холдинга очень важна хорошая репутация т.к. она распространяется на все дочерние предприятия в целом.
Для того, чтобы способствовать развитию холдингов в стране, государство в первую очередь должно создать такие условия для функционирования холдингов, которые способствовали бы привлечению инвестиционных средств в производство, создавая тем самым повышение конкурентоспособности предприятий, входящие в холдинг. Для решения этих задач, государство должно активным образом проводить государственную политику, которая предусматривала бы такие меры, как предоставления холдингу статуса единого налогоплательщика, возможность избавления от налогов в результате перемещения денежных потоков внутри холдинга. На мои взгляд, решения этих задач будет способствовать развитию холдингов в стране и позволит привлечь дополнительных инвесторов как отечественных, так и зарубежных.
Принципы функционирования холдингов
В.В.Бородин
Аспирант ТГЭУ (г.Владивосток)
В зарубежной экономической практике помимо понятия «холдинга» существует термин «холдинговая компания», между которыми, на наш взгляд, есть существенная разница.
Во-первых, под холдингом западными экономистами понимается дочерние функционально-организационные связи между двумя компаниями, одна из которых является материнской по отношению к другой и владеет контрольным пакетом акций второй .
Во-вторых, холдинговую компанию американские ученые-экономисты Г.Гутман и Г.Дугалл определяют как «корпорацию, которая владеет пакетом акций другой корпорации, дающим право голоса, достаточным для того, чтобы иметь над нею деловой контроль» . Также существуют и другие мнения, например немецкий ученый Т.Келлер дает следующее определение холдинга: «Под холдингом или холдинговой компанией следует понимать предприятие, главной областью деятельности которого является рассчитанное на длительный срок долевое участие в одном или нескольких самостоятельных в правовом отношении других предприятиях» . Однако, данное определение не делает различия между «холдингом» и «холдинговой компанией», которое, на наш взгляд, является существенным.
Наиболее точно определение холдингу дали в Ирландии: «Холдинг – объединение, включающее в себя холдинговую (основную) компанию и компании, находящиеся под ее контролем» . Данное определение разграничивает «холдинг» и «холдинговую компанию». В подтверждение данному тезису можно привести схему 1 .
Однако, данной схемой не предусмотрены направления функционально-организационных взаимосвязей, которые возникают в любом предприятии. На предложенной нами схеме 2 видно, что холдинг – это весь организационный комплекс, включающий и головную (материнскую, холдинговую) компанию и группу компаний, являющихся дочерними и выполняющих основные задачи по формированию дохода и прибыли всего холдинга.
Схема 1. Структура холдинга
Обоюдная направленность стрелок объясняет подчиненность дочерних компаний материнской (холдинговой) и, наоборот, холдинговая компания оказывает влияние на принятие решений дочерними организациями, имея в руководстве этих компаний права решающего голоса либо контрольного пакета акций.
Схема 2. Функционально-организационная структура холдинга
Иными словами, холдинг – это процесс взаимодействия одной (материнской) компании и группы дочерних организаций, имеющий функционально-организационные особенности деятельности. Холдинговая компания является только управляющей организацией, владеющей контрольным пакетом акций (либо решающим правом голоса) дочерних (зависимых) компаний.
В российской практике также не наблюдается единства мнений по поводу признания холдинга и холдинговой компании. К тому же нет и четкого юридического определения. При рассмотрении законодательства Российский Федерации можно увидеть лишь упоминание о холдингах в некоторых законах: федеральный закон «Об АО» и «О банках и банковской деятельности» , которые оперируют терминами «холдинговая компания» или «холдинг», рассматривают их как объединение юридических лиц.
Наиболее близкой к предлагаемой является концепция, предложенная В.Д. Левыкиным и О.А. Шомко , согласно которой холдинг – это система коммерческих организаций, которая включает в себя "материнскую" (головную, центральную, управляющую) компанию, владеющую крупными пакетами акций и (или) паями дочерних (зависимых) компаний, и сами дочерние и зависимые компании .
Рассматривая проблематику создания и функционирования холдингов, необходимо отметить их растущую роль в экономиках разных стран. Данная роль проявляется, в основном, в укрупнении компаний, что подразумевает сращивание капитала, рост монополистических тенденций в определенном сегменте рынка и, как следствие, способность крупных компаний влиять в большей степени на структуру рынка, чем относительно мелкие организации.
Список литературы
1. Федчук В. Определение участников холдинга в законодательстве Англии // Хозяйство и право. 1998. № 10
2. Мотылев В.Е. Финансовый капитал и его организационные формы. М., 1959. С. 32
3. Келлер Т. Концепции холдинга. Организационные структуры и управление. Обнинск, 1996. С. 19
4. См.: Плинк В.Я. Указ. соч. С. 27
5. Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление. – М.: Волтерс Клувер , 2006.
6. Федеральный Закон РФ «Об акционерных обществах» принят Государственной Думой 24 ноября 1995 года (с изм . и доп.)
7. Федеральный Закон РФ «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990 (с изм . и доп.)
8. Левыкин В.Д., Шомко О.А. Управляющая компания в холдинге // Акционерное общество. Вопросы корпоративного управления. 2004. № 5 (12). С. 31
