Istotą przepływu kapitału jest. Pytanie

Eksport kapitału(inwestycje zagraniczne) to proces wycofywania części kapitału z obiegu krajowego w danym kraju i przenoszenia go w postaci towarowej lub pieniężnej do procesu produkcyjnego i obiegu innego kraju.

Kraje eksportujące (skąd napływa kapitał) nazywane są krajami macierzystymi. Kraje importujące nazywane są krajami przyjmującymi.

Do najważniejszych powodów eksportu kapitału zalicza się:

1. Rozbieżność pomiędzy popytem na kapitał a jego podażą w różnych częściach gospodarki światowej.

2. Pojawienie się możliwości rozwoju lokalnych rynków towarowych. Kapitał jest eksportowany w celu utorowania drogi eksportowi towarów i pobudzenia popytu na własne produkty.

3. Dostępność tańszych surowców i siły roboczej w krajach, do których eksportowany jest kapitał.

4. Stabilna sytuacja polityczna i ogólnie korzystny klimat w kraju goszczącym, preferencyjny reżim inwestycyjny w specjalnych strefach ekonomicznych.

5. Niższe standardy środowiskowe w kraju przyjmującym niż w kraju-dawcy kapitału.

6. Chęć pośredniej penetracji rynków krajów trzecich, które wprowadziły wysokie ograniczenia taryfowe i pozataryfowe.

W zależności od właściciela eksport kapitału dzieli się na 3 typy:

1) prywatny eksport kapitału (duże firmy i banki);

2) państwowy eksport kapitału;

3) eksport kapitału przez międzynarodowe spółki finansowe.

W zależności od okresu eksport dzieli się na krótkoterminowy (do roku) i długoterminowy (ponad rok).

Eksport kapitału może odbywać się w formie towarowej (sprzęt, patenty) i pieniężnej.

Przepływ kapitału odbywa się w 2 formach:

1. Eksport (import) kapitału pożyczkowego lub przepływ kapitału (pożyczki, kredyty, lokaty bankowe i środki na rachunkach w instytucjach finansowych, wpłaty za transakcje z partnerami zagranicznymi);

2. Eksport (import) kapitału przedsiębiorczego lub inwestycji zagranicznych:

2.1. bezpośrednie inwestycje zagraniczne;

2.2. portfolio inwestycyjne.

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne(PEI) reprezentują przepływy kapitału przedsiębiorczości w formie łączącej wiedzę menedżerską z działalnością kredytową. Jest to forma inwestycji, w której inwestor sprawuje kontrolę zarządczą nad przedmiotem, w który inwestowany jest kapitał.

Głównymi formami inwestycji bezpośrednich są: otwieranie przedsiębiorstw za granicą, tworzenie wspólnych przedsięwzięć, wspólne zagospodarowanie zasobów naturalnych, zakup lub aneksja (prywatyzacja) prywatnego przedsiębiorstwa kraju otrzymującego kapitał.

Dochody uzyskiwane przez inwestorów bezpośrednich obejmują dywidendy, odsetki, tantiemy i opłaty za zarządzanie.

Portfolio inwestycyjne– są to inwestycje w papiery wartościowe inwestorów zagranicznych (akcje, obligacje). Nie dają możliwości bezpośredniej kontroli nad działalnością zagranicznego przedsiębiorstwa.

Przepływ kapitału w skali gospodarki światowej objawia się przede wszystkim w postaci kredytu międzynarodowego. Aby pokazać wpływ międzynarodowych pożyczek i pożyczek na dobrobyt, rozważmy hipotetyczny przykład przepływów kapitału między dwoma krajami – Stanami Zjednoczonymi i Meksykiem (wykres 7.1).

Ryc.7.1. Przepływ kapitału pomiędzy krajami

Powody przepływu kapitału z kraju do kraju mogą być różne (w tym polityczne, zwłaszcza jeśli chodzi o pożyczki rządowe), ale wyjdziemy od faktu, że jedynym powodem skłaniającym kapitał do przenoszenia się z kraju do kraju jest różnica w poziom dochodu dla kapitału.

Na wykresie oś pozioma przedstawia wielkość kapitału zainwestowanego w dwóch krajach, a oś pionowa przedstawia poziom dochodu z zainwestowanego kapitału (stopa procentowa r). Łączny kapitał w obu krajach to wartość OO.” Krzywe MPK us i MPK Mex pokazują dynamikę krańcowej produktywności kapitału, która określa wielkość popytu na kapitał: wraz ze wzrostem zasobu kapitału wartość produkt krańcowy maleje, a co za tym idzie, maleje poziom dochodu z zainwestowanego kapitału. W związku z tym pole pod krzywymi krańcowej produktywności kapitału pokazuje wielkość produkcji dla różnych wielkości zainwestowanego kapitału.

Załóżmy, że Stany Zjednoczone posiadają znaczny kapitał (segment OA), ale możliwości zyskownych inwestycji są ograniczone. Jeżeli zatem cały kapitał inwestowany jest w gospodarkę narodową (zakaz międzynarodowych transakcji finansowych), to przy danym zasobie kapitału konkurencja pomiędzy inwestorami zmusza ich do godzenia się na stosunkowo niski poziom dochodów – 4% rocznie (punkt D na Krzywa MPK US W tym przypadku wielkość produkcji wyprodukowanej w USA odpowiada powierzchni (a + b + c + d + e + f).

W Meksyku zasób kapitału jest znacznie mniejszy (segment 0 „A), ale istnieją możliwości zyskownych inwestycji, ponieważ krańcowa produktywność kapitału jest wysoka. Przy niewielkiej wielkości inwestycji konkurencja między pożyczkobiorcami podnosi poziom zwrotu z kapitał do 10% rocznie (punkt F na krzywej MRK Fur). Wielkość produkcji w Meksyku będzie wynosić obszar (i + j + k).

Załóżmy teraz, że usunięte zostaną wszelkie ograniczenia w międzynarodowym przepływie kapitału. Jeśli stopień ryzyka w transakcjach kredytowych w obu krajach będzie taki sam, wówczas właścicielom kapitału w Stanach Zjednoczonych opłaca się udzielać pożyczek Meksykowi, gdzie rynek finansowy charakteryzuje się wyższą stopą zwrotu z kapitału. Z kolei meksykańscy kredytobiorcy będą woleli zaciągać kredyty w Stanach Zjednoczonych, gdyż na rynku amerykańskim stopy procentowe są niższe. Kapitał zacznie napływać z USA do Meksyku, co spowoduje spadek stóp procentowych na rynku meksykańskim i ich wzrost na rynku amerykańskim. Jeżeli nie ma ograniczeń w przepływie kapitału, to jego przepływ z kraju do kraju powinien prowadzić do wyrównania produktywności krańcowej i poziomów zwrotu z kapitału w Stanach Zjednoczonych i Meksyku (punkt E). Załóżmy, że nowa równowaga stopy zwrotu z kapitału wynosi 7% rocznie. Ilość kapitału zainwestowanego w Stanach Zjednoczonych zostanie zmniejszona do OB, a kwota kapitału amerykańskiego pożyczonego Meksykowi będzie wynosić BA. Łączna produkcja obu krajów wzrosła o (g + h). Zysk ten tłumaczy się faktem, że część amerykańskiego kapitału znalazła bardziej dochodowe zastosowania w Meksyku. Jak ten zysk rozkłada się pomiędzy krajami?

W USA produkcja z inwestycji krajowych to obecnie obszar (a + b + c + d). Ponadto Stany Zjednoczone uzyskują dochód z kapitału zainwestowanego w meksykańską gospodarkę w wysokości 7% rocznie, odpowiadającego obszarowi (e + f + g). Zatem dzięki swobodnej migracji kapitału Stany Zjednoczone uzyskują zysk netto w obszarze g.

W Meksyku, podobnie jak poprzednio, wielkość produkcji wynikająca z inwestycji kapitału własnego na terenie kraju to obszar (k + i + j). Jednak kraj uzyskuje teraz dodatkowe dochody z wykorzystania amerykańskiego kapitału (obszar g + h). Meksyk płaci część tego dochodu wierzycielom amerykańskim w formie odsetek (obszar g), ale druga część stanowi zysk netto Meksyku (obszar h).

Widzimy zatem, że pożyczanie międzynarodowe przynosi dodatkowe korzyści zarówno krajowi wierzycielowi, jak i krajowi pożyczkobiorcy, tj. jest korzystne dla obu stron, co jest podobne do wniosku uzyskanego z analizy handlu międzynarodowego. Jednakże, podobnie jak w przypadku międzynarodowych przepływów towarów, międzynarodowe przepływy kapitału dzielą społeczeństwo na zwycięzców i przegranych. W kraju wierzyciela wygrywają właściciele kapitału, mogąc udzielić pożyczki o wyższym oprocentowaniu, natomiast tracą pożyczkobiorcy, gdyż zmuszeni są płacić więcej za zaciągnięty kredyt. Odwrotny obraz obserwujemy w kraju, do którego przepływa kapitał zagraniczny: pożyczkobiorcy korzystają, ale pożyczkodawcy ponoszą straty w wyniku nasilenia konkurencji na rynku finansowym.

» Formy międzynarodowego przepływu kapitału

Formy międzynarodowego przepływu kapitału

We współczesnej teorii ekonomii przepływ kapitału, a także migracja siły roboczej, są uważane za substytuty handlu międzynarodowego. Gdy handel między krajami wynika z różnic w wyposażeniu krajów w czynniki produkcji, międzynarodowy przepływ czynników produkcji, przede wszystkim kapitału, zastępuje handel zagraniczny. Międzynarodowe przepływy kapitału napływają do obszarów, gdzie realizacja projektów inwestycyjnych zapewnia większe zyski ekonomiczne. Stwarza to ważne źródło zysków z międzynarodowych przepływów kapitału.

W literaturze wyróżnia się następujące formy międzynarodowego przepływu kapitału:

1. Ze względu na źródła pochodzenia wyróżnia się kapitał publiczny i prywatny.

Kapitał oficjalny (państwowy) to środki z budżetu państwa przeniesione za granicę na mocy decyzji rządów, a także decyzji organizacji międzyrządowych. Dokonuje posunięć w postaci pożyczek, zaliczek i pomocy zagranicznej.

Kapitał prywatny (niepaństwowy) to fundusze prywatnych spółek, banków i innych organizacji pozarządowych, wywiezione za granicę na mocy decyzji ich władz i ich stowarzyszeń. Źródłem tego kapitału są środki pochodzące od firm prywatnych, niezwiązane z budżetem państwa. Mogą to być inwestycje w tworzenie produkcji zagranicznej, międzybankowe kredyty eksportowe. Pomimo autonomii spółek w podejmowaniu decyzji o międzynarodowym przepływie kapitału, rząd zastrzega sobie prawo do jego kontroli i regulowania.

2. Ze względu na okres lokowania wyróżnia się inwestycje kapitałowe krótko-, średnio- i długoterminowe. Inwestycje długoterminowe obejmują zazwyczaj inwestycje na okres dłuższy niż 15 lat. Wszelkie inwestycje kapitału przedsiębiorczości w formie inwestycji bezpośrednich i portfelowych mają z reguły charakter długoterminowy. Kapitał średnioterminowy - lokata kapitału na okres od 1 do 5 lat. Kapitał krótkoterminowy - lokata kapitału na okres do 1 roku.

3. Ze względu na cel udzielania kredytów wyróżnia się inwestycje bezpośrednie, portfelowe i pożyczkowe.

Bezpośrednia inwestycja zagraniczna to inwestycja kapitału w celu uzyskania długoterminowego interesu gospodarczego w kraju złożenia (kraju odbiorcy) kapitału, zapewniająca inwestorowi kontrolę nad przedmiotem ulokowania kapitału. Ma miejsce w przypadku utworzenia oddziału spółki krajowej za granicą lub nabycia pakietu kontrolnego w spółce zagranicznej. BIZ niemal w całości kojarzą się z eksportem prywatnego kapitału przedsiębiorców. Są to realne inwestycje w przedsiębiorstwa, ziemię i inne dobra kapitałowe.

Zagraniczna inwestycja portfelowa to inwestycja kapitału w zagraniczne papiery wartościowe (transakcja czysto finansowa), która nie daje inwestorowi prawa kontroli nad przedmiotem inwestycji. Inwestycje portfelowe prowadzą do dywersyfikacji portfela podmiotu gospodarczego i zmniejszają ryzyko inwestycyjne.

Opierają się one w przeważającej mierze na prywatnym kapitale przedsiębiorczości, choć państwo emituje także własne i pozyskuje zagraniczne papiery wartościowe. Inwestycje portfelowe to aktywa czysto finansowe denominowane w walucie krajowej.

Inwestycje bezpośrednie wiążą się z własnością i kontrolą przedsiębiorstwa. Portfele zapewniają jedynie długoterminowe prawo do dochodu, związanego głównie ze wzrostem cen akcji. Inwestycje bezpośrednie i portfelowe zaliczane są do kapitału przedsiębiorczości.

Z reguły korzystnie wpływają na stan bilansu płatniczego kraju. Inwestycje pożyczkowe kojarzą się z zagranicznymi pożyczkami i kredytami w różnych formach, które wymagają płatności, pilności i spłaty. Zaletą kapitału pożyczkowego jest względna swoboda jego wykorzystania.

4. Istnieją także takie formy kapitału, jak kapitał nielegalny i kapitał wewnątrz przedsiębiorstwa. Nielegalny kapitał to migracja kapitału z pominięciem prawa krajowego i międzynarodowego (w Rosji nielegalne metody eksportu kapitału nazywane są ucieczką lub wyciekiem).

Kapitał wewnątrzgrupowy – przenoszony pomiędzy oddziałami i spółkami zależnymi (bankami) należącymi do tej samej korporacji i zlokalizowanymi w różnych krajach.

Główną przyczyną i przesłanką eksportu kapitału jest względna nadwyżka kapitału w danym kraju. Powstaje rozbieżność pomiędzy popytem na kapitał a jego podażą w różnych sektorach gospodarki światowej i w celu uzyskania większych zysków biznesowych lub odsetek, jest on transferowany za granicę.

Do najważniejszych powodów eksportu kapitału zalicza się:

Rozbieżność pomiędzy popytem na kapitał a jego podażą w różnych częściach gospodarki światowej.

Pojawienie się możliwości rozwoju lokalnych rynków towarowych. Kapitał jest eksportowany w celu utorowania drogi eksportowi towarów i pobudzenia popytu na własne produkty.

Dostępność tańszych surowców i siły roboczej w krajach, do których eksportowany jest kapitał.

Stabilna sytuacja polityczna i ogólnie korzystny klimat w kraju goszczącym, preferencyjny reżim inwestycyjny w specjalnych strefach ekonomicznych.

Niższe standardy ochrony środowiska w kraju przyjmującym niż w kraju-dawcy kapitału.

Chęć pośredniej penetracji rynków krajów trzecich, które wprowadziły wysokie ograniczenia taryfowe i pozataryfowe.

Pojęcie „klimatu inwestycyjnego” obejmuje takie parametry jak:

Warunki ekonomiczne: ogólny stan gospodarki (wzrost, spadek, stagnacja), sytuacja walutowa kraju, systemy finansowe i kredytowe, reżim celny i warunki korzystania z siły roboczej, poziom podatków w kraju;

Polityka państwa w zakresie inwestycji zagranicznych: przestrzeganie umów międzynarodowych, siła instytucji państwowych, ciągłość władzy.

Cechą przepływu kapitału na obecnym etapie jest włączanie coraz większej liczby krajów w proces importu i eksportu inwestycji bezpośrednich, portfelowych i pożyczkowych. Jeśli wcześniej poszczególne kraje były albo importerami kapitału, albo eksporterami kapitału, obecnie większość krajów jednocześnie importuje i eksportuje kapitał.

2000 - 19%

2005 - 30,5%

Jak widać na wykresie, nowoczesność KTN podkreśla fakt, że zajmują się one bardziej produkcją i usługami niż górnictwem czy rolnictwem. Zazwyczaj sprzedaż produktów TNC za pośrednictwem ich oddziałów przekracza wielkość światowego eksportu. Tworząc przedsiębiorstwa za granicą, KTN skupiają się przede wszystkim na rynkach lokalnych, a nie na eksporcie produktów do kraju macierzystego. Wolumen sprzedaży TNK poza granicami swojego kraju rośnie o 20-30% szybciej niż eksport. Według amerykańskiego magazynu Fortune główną rolę wśród 500 największych korporacji TNK na świecie odgrywają cztery branże: elektroniczna, rafinacja ropy naftowej, chemia i produkcja samochodów. Ich sprzedaż stanowi około 80% sprzedaży TNC.

Nie ma jednego podejścia do klasyfikacji TNK. Do uszeregowania TNK na różnych podstawach stosuje się wiele metod. Przyjrzyjmy się niektórym z tych podejść.

Klasyfikacja KTN według liczby oddziałów zagranicznych (2002):

1. miejsce Koka- Cola- oddziały w ponad 190 krajach.

2. miejsce - Firma Exxon Mobil– 103 kraje mają swoje oddziały.

III miejsce – SzwajcarTulić– 98 krajów.

Klasyfikacja TNK według wielkości sprzedaży (2002):

1. miejsce General Motors(ok. 170 miliardów dolarów)

2. miejsce – Ford Motor Company ($146 miliard)

3 miejsce - M itssubisi Co(140 miliardów dolarów)

Klasyfikacja TNK ze względu na wielkość aktywów zagranicznych:

1. miejsce General Electric

2. miejsce - Exxon Mobil Co

3 miejsce - Królewska Holenderska Muszla

Klasyfikacja TNK według udziału w sprzedaży zagranicznej:

1. miejsce TULIĆ– sprzedaje 98% swoich produktów za granicę

2 miejsce za troskęPhilipsa– 88%

3 miejsce - Brytyjska ropa naftowa – 75%

Klasyfikacja TNK według kraju pochodzenia pokazano na schemacie 9.

Schemat 9.

Wreszcie istnieje złożony wskaźnik transnarodowości – TNI , który jest obliczany przy użyciu specjalnej metodologii, uwzględniającej stosunek aktywów zagranicznych do majątku spółki; stosunek sprzedaży zagranicznej do sprzedaży firmy; udział personelu zagranicznego w całym personelu firmy.

Według tego wskaźnika:

1 miejsce – Korporacja Exxon Mobil;

2. miejsce – Royal Dutch Shell;

III miejsce – General Electric.

5.4. Główna działalność TNK.

Czym zajmują się korporacje transnarodowe? Głównym kierunkiem ich działalności jest oczywiścieprodukcja towarów i świadczenie usług.Główną troską TNK jest poszerzenie rynków zbytu oraz zwiększenie stopy i masy zysków. Aby osiągnąć zdecydowane przewagi konkurencyjne, KTN zawierają między sobą różne alianse, stosują politykę fuzji i przejęć, aby zdecydowanie zwiększyć swoje moce produkcyjne, zaoferować konsumentom bardziej kompleksowy zestaw towarów i usług, obniżyć koszty produkcji i osiągnąć poziom produktów światowej produkcji. (Patrz „Globalizacja gospodarki światowej”).

We współczesnym świecie takie formy działalności TNK jak koncesjonowanie. Umowa licencyjna to umowa, na mocy której licencjodawca (właściciel) przenosi na określony czas określone prawa na licencjobiorcę (kupującego). Licencjonowanie jest szczególnie powszechne w obszarze wykorzystania nowych technologii i ma charakter zarówno umowy wewnątrzfirmowej (pomiędzy spółką-matką a spółkami zależnymi), jak i zewnętrznej w stosunku do TNK. Stało się powszechne franczyza. „Franczyzodawca” (właściciel) udziela firmie na podstawie umowy prawa do używania znaku towarowego, nazwy firmy, metod szkolenia personelu itp.

Inwestując w krajach rozwiniętych i części krajów rozwijających się (najbardziej zaawansowanych na ścieżce postępu gospodarczego), TNK wchodzą w ostrą konkurencję, aby przyciągnąć inwestycje z krajów będących odbiorcami kapitału. Inwestując w krajach najsłabiej rozwiniętych (najbiedniejszych), TNK inwestują w przemysł wydobywczy, chcąc uzyskać dostęp do tanich surowców. W tym przypadku rozwija się ostra konkurencja pomiędzy KTN o rynek surowców i rynek sprzedaży produktów samej KTN.

Ocena działalności KTN w gospodarce światowej jest niejednoznaczna. Z jednej strony nie ulega wątpliwości, że ich pozytywna rola w zwiększaniu podaży i popytu, w promowaniu rozwoju gospodarczego przemysłów i całych krajów (krajów NIS), które z wielowiekowego zacofania, przedostały się na szczyt światowych rankingach pod względem PKB na mieszkańca. Z drugiej strony KTN aktywnie sprzeciwiają się realizacji niezależnej polityki gospodarczej w krajach, w których działają (wszystko musi być podporządkowane interesom KTN). Korporacje międzynarodowe uciekają się do licznych metod uchylania się od płacenia podatków, wykorzystując mechanizmy cen transferowych, przenosząc końcową fazę swojej działalności do krajów o obniżonym poziomie opodatkowania. TNK mogą rażąco naruszać prawo obowiązujące w danym kraju. Kilka lat temu Nike stało się przedmiotem międzynarodowego skandalu, gdy wyszło na jaw, że wykorzystuje w Malezji pracę 10-12-letnich dzieci, co jest sprzeczne nie tylko z międzynarodowymi standardami, ale także z prawem obowiązującym w samej Malezji. Korzystając ze swoich możliwości, TNK często ustalają ceny monopolistyczne i bezczelnie dyktują ich warunki krajom odbiorcom. Praktyka przyciągania najlepszych specjalistów („drenaż mózgów”) z kraju przyjmującego stała się obecnie powszechna.

Pytanie 6. Wolne strefy ekonomiczne. Konsekwencje i trendy międzynarodowych przepływów kapitału. Rosja na światowym rynku kapitałowym.

6.1. Wolne (specjalne) strefy ekonomiczne.

Wolna Strefa Ekonomiczna (FEZ) - jest to część terytorium państwa, na której ustanowiony jest reżim działalności gospodarczej bardziej preferencyjny niż na pozostałej części terytorium tego państwa. Przez FEZ przechodzi aż 30% światowego obrotu handlowego, dlatego TNK uważają swoją działalność w FEZ za jeden z najważniejszych obszarów swojej działalności.

Tworząc specjalne strefy ekonomiczne, można zastosować dwa podejścia koncepcyjne: terytorialny I funkcjonalny . Według pierwszego podejścia preferencyjnie traktowane są przedsiębiorstwa i organizacje zlokalizowane na określonym, specjalnie wyznaczonym terytorium. W drugim przypadku świadczenia ustalane są dla określonych rodzajów działalności gospodarczej, niezależnie od lokalizacji firm i przedsiębiorstw prowadzących tę działalność.

Wybór jednego z tych dwóch podejść zależy od konkretnych zadań, jakie państwo chce rozwiązać tworząc wolną strefę ekonomiczną. Podejście terytorialne pozwala w większym stopniu rozwiązać problem rozwoju dowolnego regionu, a podejście funkcjonalne pozwala rozwiązać problem rozwoju niektórych branż. W praktyce dominuje terytorialne podejście do tworzenia SSE.

Korzyści udzielane inwestorom zagranicznym w specjalnych strefach ekonomicznych można podzielić na cztery główne grupy:

1. Korzyści z handlu zagranicznego, przewidujące uproszczoną procedurę przeprowadzania transakcji handlu zagranicznego, a także obniżenie lub całkowite zniesienie ceł eksportowo-importowych.

2. Korzyści finansowe, czyli ustalenie niskich cen mediów, obniżenie czynszów za grunty i lokale przemysłowe oraz uzyskanie preferencyjnych kredytów rządowych.

3. Korzyści fiskalne przewidywać stymulację napływu kapitału zagranicznego poprzez zmniejszenie lub wyeliminowanie podatków od zysków, dochodów i majątku.

4. Korzyści administracyjne , które przewidują uproszczoną procedurę rejestracji spółek, zasady wjazdu i wyjazdu obywateli oraz świadczenie różnych usług związanych z rejestracją spółek.

Korzyści różnego rodzaju mogą być stosowane w wolnych strefach ekonomicznych w różnych kombinacjach, w zależności od priorytetowych celów tworzenia SSE.

Tworzenie wolnych stref ekonomicznych może służyć różnym celom. Po pierwsze, pozyskane inwestycje zagraniczne wykorzystywane są do rozszerzenia produkcji towarów na eksport lub towarów substytucyjnych importowo. Tego typu produkcje powstają z reguły w oparciu o najnowocześniejsze technologie. Niektóre SSE tworzone są z myślą o rozwoju turystyki zagranicznej w strefie.

Zarówno w pierwszym, jak i drugim przypadku utworzenie SSE przyczynia się do przyspieszenia rozwoju gospodarki, stworzenia nowoczesnej infrastruktury, podniesienia kwalifikacji lokalnych pracowników, a w efekcie do zwiększenia napływu walut obcych do kraju.

Aby jednak przyciągnąć inwestorów zagranicznych, samo głoszenie określonych korzyści nie wystarczy. Praktyka pokazuje, że utworzenie SSE będzie efektywne z ekonomicznego punktu widzenia jedynie wtedy, gdy spełnione zostaną następujące warunki: warunki:

1. korzystne warunki geograficzne, czyli bliskość granicy państwowej, głównych międzynarodowych szlaków komunikacyjnych;

2. obecność nowoczesnej infrastruktury na terenie strefy (energia elektryczna, wodociągowa, telekomunikacyjna itp.).

3. obecność sprzyjającej infrastruktury społecznej (mieszkania spełniające niezbędne standardy, przedszkola, szkoły, szpitale itp.).

4. dostępność stosunkowo taniej, ale wykwalifikowanej siły roboczej.

5. dość wysoki poziom świadczenia usług finansowych, powiązania z międzynarodowymi rynkami finansowymi.

6. przejrzystość legislacji, szerokie uprawnienia władz lokalnych w zarządzaniu SSE.

7. ogólna stabilność polityczna.

Aby stworzyć warunki pomyślnego rozwoju SSE, państwo musi ponieść określone wydatki na rozwój strefy zgodnie z tymi wymogami. Praktyka pokazuje, że na każdego dolara początkowej inwestycji zagranicznej w SSE rząd musi zainwestować około 4 dolarów.

Jednakże rządy tworzące SSE ponoszą te koszty w oparciu o założenie, że pozytywny efekt funkcjonowania takich stref w pełni je zwróci. Przyciągnięty kapitał zagraniczny stworzy nowe miejsca pracy, zorganizuje produkcję z wykorzystaniem najnowocześniejszych technologii i pomoże podnieść poziom kwalifikacji pracowników. W kraju powstanie duży sektor eksportowy gospodarki, dzięki czemu wzrosną wpływy dewizowe do kraju. Doświadczenia takich krajów jak Korea Południowa, Malezja czy Filipiny pokazują, że około połowa wszystkich dochodów dewizowych z SSE to kwoty wypłacane pracownikom w formie wynagrodzeń. Drugim najważniejszym źródłem przychodów dewizowych jest dostarczanie energii elektrycznej przez przedsiębiorstwa kraju goszczącego do przedsiębiorstw działających w strefie.

Należy zaznaczyć, że duże wydatki zwrócą się jedynie wówczas, gdy SSE będą działać przez długi okres i przynosić niezmiennie wysokie zyski.

Tworzenie SSE w krajach rozwiniętych, takich jak Francja, USA i Wielka Brytania, miało na celu przede wszystkim ożywienie pogrążonych w kryzysie obszarów tych krajów, promowanie w nich rozwoju małej i średniej przedsiębiorczości, bez konieczności korzystania z usług firm kapitał zagraniczny. Tworzenie SSE w krajach rozwijających się ma nieco inny charakter cele:

© przyciągać kapitał zagraniczny na korzystnych warunkach, tworzyć przy jego pomocy gałęzie przemysłu zastępujące import i organizować produkcję produktów eksportowych;

© pomóc w zmniejszeniu bezrobocia w kraju przyjmującym;

© stworzyć na bazie SSE „obszary wzrostu” modele nowych technik i sposobów zarządzania, aby następnie uczynić je własnością całego kraju.

Wolne strefy ekonomiczne można podzielić na kilka typów:

1. Strefy wolnego handlu, wolne porty, strefy tranzytowe, składy wolnocłowe i strefy celne przy poszczególnych przedsiębiorstwach. Strefy te, podobnie jak strefy wolnego handlu, należą do stref pierwszej generacji. Istnieją od XVII - XVIII wieki Już w Deklaracji z Kioto z 1973 r. ustalono, że wolna strefa ekonomiczna to enklawa handlu zagranicznego, w której towary znajdują się poza obszarem celnym. Polegają one na zniesieniu lub obniżeniu ceł oraz kontroli eksportowo-importowej towarów wprowadzanych do strefy i reeksportowanych z niej. Organizacja takich stref ma na celu obniżenie kosztów przeładunku i składowania towarów dla przedsiębiorców. Są to magazyny tranzytowe służące do przechowywania, pakowania i drobnej obróbki towarów przeznaczonych na eksport. Strefy takie nazywane są często składami celnymi lub wolnymi obszarami celnymi. Przedsiębiorstwa importujące niebędące rezydentami zwykle otwierają tam swoje oddziały.

Strefy takie są najbardziej rozpowszechnione w krajach uprzemysłowionych. Jednym z przykładów takich stref są „strefy handlu zagranicznego” powszechne w Stanach Zjednoczonych. Zostały stworzone na podstawie amerykańskiego prawa z 1934 roku, mające na celu wzmocnienie handlu zagranicznego. Strefy takie to ograniczone obszary terytorium USA, na których ustanowiono preferencyjny reżim działalności gospodarczej, w tym zagranicznej, w stosunku do ogólnego. Prawo stanowiło, że w każdym oficjalnym porcie wejścia można utworzyć jedną lub więcej stref wolnych od handlu zagranicznego. Towary wwożone do tych stref nie podlegają kontroli celnej. Jeśli jednak przeniosą się ze strefy na terytorium Stanów Zjednoczonych, podlegają wszystkim wymaganym procedurom celnym. Do połowy lat 90. W Stanach Zjednoczonych istniało około 500 stref wolnego handlu.

Najprostsze strefy wolnego handlu obejmują specjalne sklepy wolnocłowe na głównych międzynarodowych lotniskach. Z punktu widzenia reżimu uważa się, że znajdują się one poza granicami państwa. Strefy wolnego handlu obejmują także tradycyjne wolne porty (porty) z preferencyjnymi reżimami handlowymi.

2. Eksportuj strefy przemysłowe. Opierają się one nie tylko na stosowaniu preferencyjnych reżimów handlowych i celnych, ale także na preferencyjnych reżimach finansowo-podatkowych, m.in. dla kapitału zagranicznego; skupiała się przede wszystkim na wytwarzaniu produktów eksportowych i substytucyjnych importowych.

Początkowo taka strefa powstała na irlandzkim lotnisku Shannon, które powstało pod koniec lat 50-tych. XX wiek Istniało zagrożenie znacznej utraty miejsc pracy w związku z otwarciem linii transatlantyckich i odwołaniem przesiadek na tym lotnisku. Później doświadczenia irlandzkie stały się podstawą do tworzenia SSE w wielu krajach rozwijających się, zwłaszcza w krajach nowo uprzemysłowionych.

Funkcjonowanie takich stref opiera się na tym, że na ich terytorium, znajdujące się w pobliżu portów międzynarodowych, sprowadza się sprzęt i materiały, bez formalności celnych. Tutaj organizowane są zakłady produkcyjne do przetwarzania określonych produktów, które następnie są eksportowane do innych krajów, również bez interwencji organów celnych terytorium przyjmującego.

3. Strefy wdrożeń technologicznych należą do stref trzeciej generacji (lata 70.-80. XX w.). Powstają albo spontanicznie, jak w USA, albo powstają specjalnie przy wsparciu rządowym wokół dużych ośrodków naukowych, jak w Japonii i Chinach. Skupiają krajowe i zagraniczne firmy badawcze, projektowe, naukowe i produkcyjne, które korzystają z jednolitego systemu ulg podatkowych i finansowych.

W USA takie strefy nazywane są parkami technologicznymi, w Japonii – technopoliami, w Chinach – strefami rozwoju nowych i wysokich technologii. Najsłynniejszy park technologiczny na świecie i największy w USA, Dolina Krzemowa (Dolina Krzemowa), produkuje 20% światowej produkcji komputerów i komponentów. Zatrudnia około 20 tysięcy pracowników. Na początku lat 90. W Stanach Zjednoczonych istniało około 150 parków technologicznych. W Europie pod koniec lat 80. istniało już ponad 200 parków naukowych. W Japonii w ramach specjalnych programów rządowych utworzono około 20 technopoli w oparciu o wiodące organizacje naukowe. W Chinach takie strefy powstają z reguły w trakcie realizacji rządowych planów rozwoju nauki i technologii. W połowie lat 90. W Chinach istniało ponad 50 stref rozwoju nowych i zaawansowanych technologii. Charakterystyczne jest, że w azjatyckich „nowych krajach przemysłowych” strefy innowacji technologiczno-technologicznych powstają jako centra innowacji ustalonych stref eksportowo-produkcyjnych, które znajdują się już na wystarczającym etapie rozwoju i wymagają reorientacji na wytwarzanie produktów high-tech. Od lat 80 Indie, Malezja i Tajlandia włączyły się w tworzenie parków naukowych. W efekcie w latach 90. na świecie istniało ponad 7 tysięcy parków naukowych, w tym same parki naukowe, regiony naukowe, technopolie i „inkubatory przedsiębiorczości”.

3. Zintegrowane Strefy Ekonomiczne, które łączą w sobie cechy zarówno stref wolnego handlu, jak i eksportowych stref przemysłowych. Przykładem takiej strefy jest strefa Manaus w Brazylii. Od momentu powstania w 1967 r. stopniowo rozwijał się tu kompleks gospodarczy, który charakteryzuje się szybkim tempem rozwoju gospodarczego. Jednocześnie tylko 3-5% wytwarzanych tu produktów trafia na eksport, reszta jest konsumowana w kraju. Złożone SSE obejmują pięć specjalnych stref ekonomicznych Chin, „otwarte obszary” ChRL, terytorium Ziemi Ognistej w Argentynie oraz strefy wolnej przedsiębiorczości utworzone przez kraje uprzemysłowione na obszarach dotkniętych kryzysem.

4. Strefy bankowe i ubezpieczeniowe z preferencyjnym traktowaniem tych operacji (tzw centra offshore I "raje podatkowe ").

Są to terytoria, na których znacznie uproszczono procedury rejestracji nowych przedsiębiorstw oraz zapewniono szerokie ulgi podatkowe i inne dla przedsiębiorstw zagranicznych. Na przykład na wyspach Alderney i Jersey (w kanale La Manche) podatek dochodowy wynosi tylko 20%. Spółki zagraniczne, które są zarejestrowane jedynie na wyspie, ale nie prowadzą tam działalności gospodarczej, płacą jedynie opłatę roczną w wysokości 500 funtów oraz roczną opłatę za raportowanie finansowe w wysokości 100 funtów. Głównym wymogiem, aby spółka zarejestrowana w strefie offshore nie była rezydentką kraju, w którym zlokalizowane jest centrum offshore, ani nie osiągała zysków na jego terytorium. „Raje podatkowe” różnią się od stref offshore tym, że w nich wszystkie firmy (zarówno lokalne, jak i zagraniczne) korzystają z ulg podatkowych z tytułu wszystkich lub niektórych rodzajów działalności.

Na takich terytoriach nie ma ograniczeń walutowych, sprawozdawczość finansowa jest uproszczona i gwarantowana jest poufność tożsamości właściciela. Terytoria przybrzeżne obejmują Cypr, Liechtenstein, Maltę, Monako, Wyspy Normandzkie, Wyspę Man (Wielka Brytania), Antyle, Panamę, Maderę, Liberię, Irlandię, Szwajcarię itp. W ostatniej dekadzie strefy przybrzeżne pojawiły się na Mauritiusie, Samoa Zachodnim, Izrael, Malezja (wyspa Labuan) i inne kraje. Na początku lat 90. Na świecie istniało ponad 400 wolnych stref ekonomicznych, w tym około 70 rajów podatkowych.

Przedsiębiorstwa przemysłowe, handlowe, bankowe, ubezpieczeniowe i inne w OZ albo w ogóle nie podlegają opodatkowaniu (Irlandia, Liberia), albo podlegają niewielkiemu podatkowi (Liechtenstein, Antyle, Panama, Wyspa Man itp.). Na przykład w Szwajcarii ustalany jest niższy podatek, który pod pewnymi warunkami może nie zostać pobrany. O preferencyjnym traktowaniu w strefach offshore decyduje także brak ograniczeń walutowych, swobodny eksport zysków, niski poziom kapitału docelowego, brak ceł i opłat dla inwestorów zagranicznych, eksterytorialność itp.

Dla krajów organizujących strefy offshore korzyścią jest przyciągnięcie dodatkowego kapitału zagranicznego, uzyskanie dochodów z obecności zarejestrowanej firmy w tej strefie, utworzenie dodatkowych miejsc pracy dla lokalnych specjalistów, co generalnie przyczynia się do rozwoju gospodarki narodowej.

Działalność offshore koncentruje się z reguły na bankowości, ubezpieczeniach, żegludze morskiej, transakcjach na rynku nieruchomości, działalności powierniczej, operacjach eksportowo-importowych oraz doradztwie. Według niektórych szacunków kapitał zaangażowany w biznes offshore sięga 500 miliardów dolarów. Uczestniczy w nim prawie 2 miliony inwestorów (osób prawnych i osób fizycznych), a co roku rejestrowanych jest kilka tysięcy nowych spółek, zwiększając wolumen działalności offshore.

Działalność stref morskich jest oceniana przez ekspertów bardzo niejednoznacznie. Uznając ich ważną rolę w międzynarodowym przepływie kapitału, wielu zgadza się, że centra offshore często są miejscem prania „brudnych pieniędzy” i różnego rodzaju wyłudzeń bankowych.

Wśród krajów rozwijających się bardzo znacząco rozwinęły się wolne strefy ekonomiczne Chiny. Oprócz najsłynniejszych wolnych stref ekonomicznych w kraju i za granicą – Shenzhen, Zhuhai, Xiamen, Shantou, które mają długą historię, a także istniejącej od 1988 roku strefy Hainan, kraj otrzymał znaczące strefy rozwojowe o rozwój techniczno-gospodarczy (ponad dwadzieścia) oraz strefy rozwoju nowych i wysokich technologii – parki technologiczne. Szczególną rolę pełni Strefa Rozwoju Gospodarczego Pudong w Szanghaju. O znaczeniu projektu, zaplanowanego na kilkadziesiąt lat, decyduje nie tylko fakt, że strefa Pudong powinna w przyszłości stać się głównym ośrodkiem produkcji przemysłowej w Chinach, ale ma także przyczynić się do przekształcenia Szanghaju w największe centrum handlowo-finansowe w regionie Azji i Pacyfiku.

W Rosja Podejmowano próby tworzenia wolnych stref ekonomicznych. Przyjęto dekret rządowy „W sprawie utworzenia stref wolnej przedsiębiorczości”. Przyjęto dokumenty w sprawie utworzenia takich stref jak Sachalińska SSE, Jantar SSE (w obwodzie kaliningradzkim), Kuzbass i inne. Jednak w praktyce strefy te nie otrzymały odpowiedniego zagospodarowania, ponieważ nie istniały jasne programy określające wymagany rozmiar inwestycji na utworzenie infrastruktury produkcyjnej i finansowo-ekonomicznej, nie zidentyfikowano źródeł pozyskiwania tych inwestycji, a władzom lokalnym nie przyznano wystarczających uprawnień do rozwiązywania problemów związanych z organizacją takiego strefa. W zasadzie żadna ze stref nie otrzymała niezbędnego impulsu rozwojowego.

3. Ma to niekorzystny wpływ na bilans płatniczy kraju.

Pozytywne konsekwencje dla kraju importującego kapitał:

1) Wzrost gospodarczy ma miejsce.

2) Tworzone są nowe miejsca pracy.

3) Nadchodzą nowe technologie i skuteczne zarządzanie.

4) Bilans płatniczy poprawia się.

5) Istnieją dodatkowe zachęty do rozwoju konkurencji.

6) Eksport kapitału prowadzi do pogłębienia i rozwoju międzynarodowego podziału pracy, co przyczynia się do dalszego rozwoju zalet międzynarodowej specjalizacji i współpracy.

We współczesnych warunkach kraje przyjmujące (zarówno rozwinięte, jak i rozwijające się) skłonne są aprobować napływ inwestycji zagranicznych na swoje terytorium. Główną korzyścią kraju goszczącego jest uzyskanie dodatkowych zasobów, którymi dysponuje, nie tylko w postaci kapitału, ale także w postaci wprowadzenia nowych technologii, transferu doświadczeń zarządczych i doskonalenia umiejętności krajowego personelu które powstają w wyniku inwestycji zagranicznych. W tym przypadku inwestor ponosi całe ryzyko, a kraje otrzymują wzrost zatrudnienia, wzrost produkcji i konsumpcji, podstawę opodatkowania itp. korzyści.

Negatywne konsekwencje dla kraju importującego kapitał:

1. Kapitał zagraniczny wypiera kapitał lokalny z dochodowych branż.

2. Napływowi może towarzyszyć zanieczyszczenie środowiska.

3. Na rynek trafiają produkty, które przekroczyły już swój cykl życia lub zostały wycofane ze sprzedaży ze względu na złą jakość.

4. Rośnie zadłużenie zagraniczne kraju (wraz z importem kapitału pożyczkowego).

5. Rośnie zewnętrzna zależność gospodarcza i polityczna kraju.

Kraje goszczące obawiają się presji politycznej ze strony dużych inwestorów z kapitałem zagranicznym, a także ich penetracji do branż związanych z bezpieczeństwem narodowym. Ponadto inwestorzy zagraniczni często starają się przenieść do kraju przyjmującego najbardziej niekorzystne dla środowiska zakłady produkcyjne. W związku z tym kraje przyjmujące wydają przepisy, które ograniczają lub całkowicie zakazują inwestycji zagranicznych w niektórych sektorach. Ujemna wartość bezpośrednich inwestycji zagranicznych występuje, gdy wielkość wypłaconych dywidend i odsetek przewyższa napływ nowych inwestycji kapitałowych. Ujemna wartość BIZ wiąże się także z zagrożeniem przejęcia przez KTN niektórych branż, w tym eksportu towarów, a nawet całej gospodarki. Na przykład według Izby Obrachunkowej Rosji w 2000 r. Spośród 242 przedsiębiorstw branży lotniczej 94 z Rosji nie miały ani jednej akcji, ale w najlepszych przedsiębiorstwach w branży kapitał zagraniczny przechwycił 30-40% . Jednocześnie w okresie poprywatyzacyjnym wielkość produkcji tych przedsiębiorstw spadła 9-krotnie. Rosyjskie przedsiębiorstwa z udziałem kapitału zagranicznego przekraczającym 25% utraciły (zgodnie z rosyjskim ustawodawstwem) prawo do licencji na rozwój i produkcję konkurencyjnego sprzętu wojskowego. Jest oczywiste, że taka sytuacja została stworzona i leży w interesie inwestorów zagranicznych, np. Firma United Technologies , który w ten sposób usunął z rynku światowego niebezpiecznych konkurentów. Dużo bardziej opłaca się im sprzedawać na rynku własne produkty, niż promować rosyjską produkcję.

Głównymi przeciwnikami inwestycji zagranicznych w krajach goszczących są lokalni producenci podobnych towarów. Nie są w stanie przeciwstawić się zagranicznej konkurencji i żądają od rządu środków protekcjonistycznych.

Praktyka pokazuje jednak, że kraj otrzymujący zagraniczne inwestycje kapitału przedsiębiorczości generalnie czerpie korzyści z ich napływu. Pracownicy i dostawcy obsługujący nowe firmy oraz władze lokalne i federalne otrzymujące podatki zyskują więcej niż tracą lokalne firmy. Możliwość pozytywnych zmian technologicznych i kadrowych sprawia, że ​​rządy chętniej stymulują napływ kapitału przedsiębiorczego z zagranicy, niż wprowadzają rozwiązania protekcjonistyczne.

W związku z przepływem kapitału istotne staje się pojęcie klimatu inwestycyjnego. Klimat inwestycyjny– sytuacja w kraju z punktu widzenia przedsiębiorców zagranicznych. Główne elementy klimatu inwestycyjnego to:

Q Potencjalne zagrożenia (ryzyko inwestycyjne) związane z sytuacjami politycznymi, społecznymi, środowiskowymi, gospodarczymi itp.

Q Potencjalne możliwości (potencjał inwestycyjny), który ocenia bazę surowcową, zasoby pracy, rynek konsumencki i infrastrukturę kraju.

Q 6.3. Trend rozwojowy światowego rynku kapitałowego.

Ostatecznie międzynarodowa migracja kapitału przedsiębiorczości przyczynia się do wzrostu produktu globalnego.

Rozwój światowego rynku kapitałowego jest wewnętrznie sprzeczny i nierówny. Z jednej strony postępująca internacjonalizacja produkcji przyczyniła się do wzajemnego przenikania się krajowych rynków kapitałowych. Z drugiej strony interwencja państwa w zagraniczną działalność gospodarczą osłabiła rolę mechanizmu rynkowego w podziale środków finansowych pomiędzy krajami, ograniczyła lub wręcz wstrzymała eksport prywatnego kapitału pożyczkowego.

W ostatnich dziesięcioleciach dominował pierwszy z tych trendów. Wiele krajów uprzemysłowionych prowadziło politykę stopniowej liberalizacji krajowych rynków finansowych.

Inne trendy w rozwoju światowego rynku kapitałowego w latach 90-tych. i na początku XXI V. stać się:

1. Wzrost kapitału produkcyjnego. Światowy rynek kapitałowy konsekwentnie coraz większą uwagę zwraca na bezpośrednie inwestycje zagraniczne, rezygnując z inwestycji portfelowych. Choć wolumen inwestycji portfelowych w dalszym ciągu przewyższa wolumen BIZ, to udział tych ostatnich systematycznie rośnie. Cechą charakterystyczną jest także reorientacja BIZ z przemysłu wydobywczego do przemysłu wytwórczego.

2. Wzrost inwestycji w sektorze usług, co wiąże się ze wzrostem udziału trzeciego sektora w gospodarce światowej, wraz z przejściem do postindustrialnej fazy rozwoju. W inwestycjach światowych liderów – USA, Japonii, Niemiec, Wielkiej Brytanii BIZ w sektorze usług przekracza 50%.. Na początku XXI V. Zmniejszyła się rola pożyczek rządowych, Rosja skutecznie spłaciła dług MFW i spłaca inne długi zagraniczne, korzystając ze sprzyjającego otoczenia cen ropy i gazu.

Po rozpadzie ZSRR Rosja przyjęła na siebie zobowiązania do spłaty zadłużenia zagranicznego całej Unii. Dług zagraniczny gwałtownie wzrósł (patrz tabela 38).

Tabela 38.

Dla lat 90-tych Rosja otrzymała 13,6 miliarda dolarów pożyczek od MFW, 5,6 miliarda dolarów od IBRD i 22 miliardy dolarów od krajów członkowskich OECD. W 2004 roku spłacono 9 miliardów dolarów długu głównego i 7 miliardów dolarów odsetek. Według stanu na 2006 r. główne zadłużenie pozostaje: wobec krajów Klubu Paryskiego – 24,4 miliarda dolarów, z tytułu euroobligacji – 31,2 miliarda dolarów Wysokie ceny ropy i gazu zapewniają terminową (a nawet przedwczesną) spłatę zadłużenia zagranicznego Rosji. Latem 2006 roku spłacono prawie cały dług wobec krajów Klubu Paryskiego (prawie 23 miliardy dolarów).

lata 90 charakteryzuje się szybkim odpływem (uciką) kapitału ( kapitał lot ) z kraju, legalnie i nielegalnie. Dlatego nikt nie zna dokładnych liczb. Szacunki ekspertów wahają się od 40 miliardów do 600 miliardów dolarów w latach 1992-2000. Minimalny poziom 40 miliardów dolarów opiera się na bilansie płatniczym Rosji. Z danych Prokuratury Generalnej i Ministerstwa Spraw Wewnętrznych wynika, że ​​kwota ta wynosi 600 miliardów dolarów. Ministerstwo Gospodarki Federacji Rosyjskiej oszacowało ucieczkę kapitału na 230 miliardów dolarów, Bank Centralny Federacji Rosyjskiej na 130–140 miliardów dolarów, Bank Światowy na 50–60 miliardów dolarów. Większość krajowych ekspertów skłania się ku kwocie 150–200 miliardów dolarów przegrana przez rosyjską gospodarkę.

10-15

Minimalizacja podatku

Depozyty w bankach zagranicznych

15-20

Oszczędność

Inwestycje w nieruchomości, otwieranie rachunków oszczędnościowych

65-70

Jak widać, głównym udziałem nie był rozwój biznesu za granicą, ale oszczędności i uchylanie się od płacenia podatków. Za granicą działają tysiące przedsiębiorstw założonych przez obywateli Rosji. Rejestrowane są głównie w strefach offshore, gdzie lokowane są także środki w formie kapitału pożyczkowego.

Ucieczka kapitału w latach 90. tłumaczono przede wszystkim nie względami klasycznymi, lecz dwa czynniki:

Po pierwsze, chęć właścicieli kapitału, aby przenieść go do krajów zamożniejszych, spokojnych, o stabilnej gospodarce, jasnych zasadach prowadzenia działalności gospodarczej i z dala od możliwości nacjonalizacji.

Po drugie, Ucieczkę kapitału tłumaczy się tym, że źródła jego pochodzenia miały głównie charakter przestępczy, a eksport za granicę, korzystanie ze stref offshore, umożliwia „pranie” kapitału i nadawanie mu legalnego charakteru.

Rosja, podobnie jak inne kraje o gospodarkach w fazie transformacji, pełni głównie rolę importera bezpośrednich inwestycji zagranicznych, gdyż jest to niezbędne do strukturalnej restrukturyzacji gospodarki.

prosty

teczka

Inny

Całkowity

1995

2020

39

924

2983

1996

2440

128

4402

6970

1997

5333

681

6281

12295

2001

2500

-1100

-6500

5100

Skala inwestycji zagranicznych w Rosji jest jednak znacznie mniejsza niż w takich krajach jak Brazylia (19 652 mln dolarów w 1997 r.) i Chiny (44 236 mln dolarów). Jak pokazują wyliczenia ekspertów, maksimum, o jakie może ubiegać się Rosja („strefa konkurencyjna” to 5-6% światowego rynku kapitałowego.

Tradycyjnie czynnikami atrakcyjnymi dla inwestycji zagranicznych w Rosji są duży potencjał rynkowy, bogate zasoby naturalne oraz tania i wykwalifikowana siła robocza. Jednak we współczesnych warunkach podano niejednoznaczną ocenę tych czynników.

Pojemność rynku krajowego w Rosji ma raczej charakter potencjalny, ponieważ siła nabywcza większości społeczeństwa jest niska.

Wydobycie i przetwarzanie surowców mineralnych jest atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych. Jeśli chodzi o jakość siły roboczej, Szwajcarski Instytut w Bury, po zbadaniu przewagi konkurencyjnej różnych krajów i w oparciu o analizę ustawodawstwa pracy, porozumień taryfowych, związku między poziomem płac a wydajnością pracy, dyscypliną pracy i podejściem do pracy, umieściło Rosję w gronie krajów, w których lokowanie kapitału jest możliwe, ale warunki do tego nie są wystarczająco sprzyjające.

Niestabilna sytuacja polityczna oraz niejasne i często zmieniające się przepisy prawne stwarzają niekorzystne warunki dla inwestycji zagranicznych.

Rosja gwarantuje inwestorom zagranicznym ochronę przed nacjonalizacją (zgodnie z Konstytucją Federacji Rosyjskiej nacjonalizacja jest możliwa jedynie pod warunkiem pełnego i wstępnego odszkodowania za wartość skonfiskowanego mienia), przed bezprawnymi działaniami organów i urzędników państwowych, a także tworzy jasny i przejrzysty przejrzysty system inwestycji prawnych. Jednak przedwczesne byłoby zakładanie, że wszystkie problemy zostały już rozwiązane.

Obecnie w gospodarce światowej coraz większą uwagę zwraca się na możliwości regulacji bezpośrednich inwestycji zagranicznych na poziomie wielostronnym. Rosja praktycznie nie bierze udziału w tworzeniu takich zasad. Nie jest jeszcze członkiem WTO, ale organizacja ta jest jednym z ośrodków wypracowujących zasady postępowania dla inwestorów i korporacji TNK w obszarze inwestycji zagranicznych. Jednocześnie ważniejsze dla przyciągania kapitału jest członkostwo Rosji w MFW i udział w Konwencji waszyngtońskiej z 1965 r. o rozstrzyganiu sporów inwestycyjnych.

Istnieją dwa podejścia do interpretacji istoty międzynarodowych przepływów kapitału.

Dla ekonomistów międzynarodowe przepływy kapitału- jest to ruch jednego z czynników produkcji, wynikający z jego historycznie ustalonej lub nabytej koncentracji w poszczególnych krajach, będący ekonomicznym warunkiem wytwarzania przez nie różnych towarów i usług wydajniej niż w innych krajach.

Dla ekonomistów politycznych– to lokowanie za granicą stosunkowo nadwyżek, głównie finansowych, w celu systematycznego uzyskiwania wyższych zysków w kraju, w którym ulokowany jest kapitał. Przy takim podejściu rynek nie jest już podmiotem, ale przedmiotem, środkiem do osiągnięcia określonych celów na poziomie krajowym, regionalnym czy międzynarodowym.

Różnice można doszukiwać się dalej, aż do rozumienia kategorii interesu, dobrobytu i bezpieczeństwa: w pierwszym przypadku do każdego z tych kluczowych pojęć dołączono definicję „narodowego”, w drugim – „państwa”. ”. W praktyce stosuje się oba podejścia, a istnieje nawet trzecie, w którym obie definicje są sobie równe (jako synonimy), przy czym jedną z nich można umieścić w nawiasie. Ten rodzaj „oddzielenia” ma raczej charakter językowy. Przy pierwszym podejściu wyraźnie widać charakterystyczną interpretację „strony podaży”, tj. sfera produkcji, w drugiej - przeciwstawiająca się jej „strona popytowa”, tj. sfera popytu wraz z jej nieodłącznymi właściwościami w wyniku rozwarstwienia społecznego (w tym majątkowego). Jednocześnie wydaje się schodzić na dalszy plan, że na obecnym etapie problem „sterowności” nabrał kluczowego znaczenia dla charakterystyki procesu inwestycyjnego, niezależnie od tego, które podejście zostanie uznane za decydujące, gdyż ostatecznie jedno i drugie może mieć pierwszeństwo w zależności od tego, który kierunek jest w praktyce najważniejszy dla skutecznego stawienia czoła globalnym wyzwaniom nowego (rynkowego) pochodzenia – zacofaniu gospodarczemu czy degradacji społecznej (aż do absolutnej biedy najszerszych warstw społeczeństwa).

W związku z tym teoretyczna i praktyczna opozycja wspomniana powyżej. Stało się to mniej oczywiste zarówno w wyniku znaczących i ciągłych reform w zarządzaniu rynkowymi procesami produkcji, dystrybucji i redystrybucji w pierwszym przypadku (określanym jako gospodarka kapitalistyczna), jak i dramatycznych wstrząsów i przekształceń bardzo specyficznego modelu zarządzania gospodarczego opiera się na drugim podejściu, tradycyjnie kojarzonym z socjalistyczną metodą produkcji.

W treści realnej (ekonomicznej) międzynarodowy przepływ kapitału jest elementem determinującym funkcjonowanie gospodarki światowej, rozwój form i warunków międzynarodowych stosunków gospodarczych wszelkiego rodzaju. Czasami do inwestycji międzynarodowych (w tym bezpośrednich inwestycji zagranicznych) podchodzi się w kategoriach ich „migracji” międzypaństwowej. Choć podejście to może znaleźć potwierdzenie w praktyce pewnej (głównie spekulacyjnej) części rynku światowego i ma w tym zakresie odpowiednie uzasadnienie teoretyczne, nie jest ono omawiane w tym rozdziale, tym bardziej, że wszystkie prezentowane tu rzeczywiste dane i obliczenia opierają się na bezpośrednie inwestycje zagraniczne, dla których przejawy zachęt migracyjnych w typowych motywacjach BIZ nie są decydujące.

Międzynarodowy przepływ kapitału odbywa się poprzez jego eksport i import bezpośrednio pomiędzy krajami, za pośrednictwem międzynarodowych rynków finansowych lub międzynarodowych instytucji finansowych.

Kapitał - jest to najważniejszy czynnik produkcji; podaż środków niezbędnych do wytworzenia korzyści materialnych i niematerialnych; wartość generująca dochód w postaci odsetek, dywidend, zysku.

Istota eksportu kapitału sprowadza się do wycofania części zasobów finansowych i materialnych z procesu krajowego obrotu gospodarczego w jednym kraju i włączenia ich do procesu produkcyjnego w innych krajach.

Główną przyczyną eksportu kapitału jest postęp wewnętrznego rozwoju gospodarczego kraju eksportującego w porównaniu ze wzrostem jego handlu zagranicznego. Eksport kapitału powodowany jest powstawaniem nadwyżki kapitału w krajach uprzemysłowionych, co następuje na skutek jego nadmiernej akumulacji, to znaczy wtedy, gdy spadek stopy zysku w gospodarce narodowej nie jest kompensowany wzrostem jego masy.

Nieodwołalne i nieoprocentowane środki przekazywane innym krajom nie są kapitałem i nie generują dochodu dla swoich właścicieli. Jednakże w kraju przyjmującym środki te mogą zostać wykorzystane jako kapitał. I odwrotnie, środki wyeksportowane jako kapitał można wydać na konsumpcję w kraju stosowania. Wzrost wolumenu kapitału zagranicznego w gospodarce narodowej nie może wiązać się z nowym napływem środków. Może być ona realizowana poprzez zaciągnięcie przez nierezydenta pożyczki z lokalnych źródeł publicznych i prywatnych, a także konwersję części zysku na kapitał przedsiębiorstw z udziałem zagranicznym.

Międzynarodowe przepływy kapitału- jest to lokowanie i operowanie kapitałem za granicą, przede wszystkim w celu jego samoekspansji. Inwestując kapitał za granicą, inwestor dokonuje inwestycji zagranicznych (inwestycji za granicą).

Klasyfikacja form międzynarodowego przepływu kapitału odzwierciedla różne aspekty tego procesu. Kapitał jest eksportowany, importowany i funkcjonuje za granicą w następujących formach. Wyróżnia się takie formy kapitału, jak kapitał nielegalny i kapitał wewnątrz przedsiębiorstwa:

Nielegalny kapitał to migracja kapitału z pominięciem prawa krajowego i międzynarodowego (w Rosji nielegalne metody eksportu kapitału nazywane są ucieczką lub wyciekiem).

Kapitał wewnątrzgrupowy – przenoszony pomiędzy oddziałami i spółkami zależnymi (bankami) należącymi do tej samej korporacji i zlokalizowanymi w różnych krajach.

• 1. W formie kapitału prywatnego lub publicznego, w zależności od tego, czy jest on eksportowany przez organizacje i firmy prywatne czy publiczne. Przepływ kapitału poprzez organizacje międzynarodowe jest często utożsamiany z odrębną formą.
• 2. W formie pieniężnej i towarowej. Eksportem kapitału mogą więc być maszyny i urządzenia, patenty i know-how, jeśli zostaną one wywiezione za granicę jako wkład w kapitał zakładowy tworzonej lub tam nabywanej spółki. Innym przykładem mogą być pożyczki handlowe.
• 3. W ujęciu krótkoterminowym (zwykle do jednego roku), średnioterminowym – (lokacja kapitału na okres od 1 do 5 lat) i długoterminowym (lokacja kapitału na okres powyżej 5 lat. Wszystkie inwestycje kapitału przedsiębiorstw w formie inwestycji bezpośrednich i portfelowych mają zazwyczaj charakter długoterminowy. Na świecie i w Rosji dominuje przepływ kapitału krótkoterminowego.

Import i eksport kapitału; Kapitał krótkoterminowy; Kapitał długoterminowy; Wypływy, wpływy środków pieniężnych; Lokaty bankowe i środki na rachunkach innych instytucji finansowych; Krótkoterminowe pożyczki i kredyty; Inwestycje bezpośrednie Długoterminowe pożyczki i kredyty; Portfolio inwestycyjne;

Choć lokaty bankowe i środki na rachunkach w innych instytucjach finansowych można trzymać na okres dłuższy niż rok, tradycyjnie zalicza się je do kapitału krótkoterminowego. Inwestycje bezpośrednie i portfelowe zostaną omówione poniżej.

4. W formie pożyczkowej i przedsiębiorczej.

Kapitał w formie pożyczkowej (kapitał pożyczkowy) przynosi swojemu właścicielowi dochody głównie w postaci odsetek od depozytów, pożyczek i kredytów, zaś kapitał w formie przedsiębiorczej (kapitał przedsiębiorczy) – głównie w formie zysku:

Import i eksport kapitału może odbywać się w następujących formach[; Kapitał krótkoterminowy; Kapitał długoterminowy; Wypływy, wpływy środków pieniężnych; Lokaty bankowe i środki na rachunkach innych instytucji finansowych; Pożyczki i kredyty; Inwestycje bezpośrednie; Gałęzie; Portfolio inwestycyjne; Inne gałęzie; Spółki stowarzyszone; Firmy partnerskie.

Kapitał w formie pożyczkowej (kapitał pożyczkowy) przynosi swojemu właścicielowi dochody głównie w postaci odsetek od depozytów, pożyczek i kredytów, zaś kapitał w formie przedsiębiorczej (kapitał przedsiębiorczy) – głównie w postaci zysku.

Inwestycje międzynarodowe mogą mieć różny charakter i formę.

Według źródła pochodzenia– jest to kapitał publiczny i prywatny. Kapitał państwowy w użytku międzynarodowym nazywany jest także kapitałem urzędowym; reprezentuje środki budżetu państwa, które trafiają za granicę lub są stamtąd otrzymywane na mocy decyzji bezpośrednio od rządów lub od organizacji międzyrządowych. Według formy - są to pożyczki rządowe, pożyczki, dotacje (prezenty), pomoc, których przepływ międzynarodowy określają umowy międzyrządowe. Obejmuje to również pożyczki i inne środki od organizacji międzynarodowych (na przykład pożyczki MFW). Ale w każdym razie są to nadal pieniądze podatników, choć w różny sposób trafiają do odbiorcy.

Kapitał prywatny to środki ze źródeł niepaństwowych umieszczone za granicą lub otrzymane z zagranicy przez osoby prywatne (osoby prawne lub osoby fizyczne). Należą do nich inwestycje, kredyty handlowe, pożyczki międzybankowe; nie są one bezpośrednio powiązane z budżetem państwa, ale rząd na bieżąco monitoruje ich ruchy i może je w ramach swoich uprawnień kontrolować i regulować. W praktyce istnieją bardzo subtelne metody konwersji środków publicznych na inwestycje prywatne.

Ze względu na charakter inwestycji inwestycje międzynarodowe mogą mieć charakter przedsiębiorczy i pożyczkowy.

Kapitał przedsiębiorczy jest inwestowany bezpośrednio lub pośrednio w produkcję i wiąże się z uzyskaniem określonej liczby praw do otrzymania zysku w formie dywidendy. Najczęściej w grę wchodzi kapitał prywatny.

Kapitał pożyczkowy oznacza pożyczanie środków w celu uzyskania odsetek. Aktywny jest tu kapitał ze źródeł rządowych, ale duże znaczenie ma także działalność ze źródeł prywatnych.

Zgodnie z warunkami inwestycje międzynarodowe dzielą się na średnio- i długoterminowe oraz krótkoterminowe. Pierwsza obejmuje inwestycje na okres dłuższy niż rok. W tej grupie znajdują się inwestycje najbardziej znaczące, gdyż do inwestycji długoterminowych zalicza się wszystkie inwestycje kapitału przedsiębiorczości w formie inwestycji bezpośrednich i portfelowych (głównie prywatnych), a także kapitału pożyczkowego (pożyczki rządowe).

Inwestycja bezpośrednia polega na lokowaniu kapitału przez inwestora zagranicznego, w wyniku czego przejmuje on kontrolę nad przedsiębiorstwem krajowym. Dzieje się tak zazwyczaj w przypadku, gdy firma zagraniczna zamierza wykorzystać daną firmę do własnych celów (wypracowanie większego zysku, penetracja rynku krajowego z pominięciem wysokich ceł, przeniesienie własnej produkcji na obszar o niższych płacach lub w pobliżu dużych rynków lub źródeł surowców, materiałów). Inwestycje bezpośrednie pochodzące z zagranicy składają się głównie z dwóch elementów: wkładów na kapitał zakładowy, zarówno w postaci aktywów materialnych, jak i niematerialnych, oraz środków pieniężnych i pożyczek od zagranicznych współwłaścicieli przedsiębiorstw. Trzecim elementem zwiększania inwestycji bezpośrednich jest reinwestycja zysków uzyskanych przez spółkę z inwestycjami zagranicznymi na Białorusi, dokonywana w formie rubla.

Dla białoruskiego przedsiębiorstwa lub spółki akcyjnej utworzenie spółki joint venture z partnerami zagranicznymi ma dwie główne zalety:

po pierwsze, pozyskiwane są nowe zasoby rzeczowe i finansowe (m.in. w postaci importowanego sprzętu, licencji i know-how), które wchodzą w skład majątku trwałego przedsiębiorstwa i nie wymagają bezpośrednio zapłaty;

po drugie, interesy partnerów białoruskich i zagranicznych są zjednoczone, co oznacza wzajemne zainteresowanie usprawnieniem produkcji i zdobywaniem rynków.

Ujawniły się jednak pewne mankamenty tej formy przedsiębiorczości dla Białorusi, które wyrażały się w niedoszacowaniu realnego udziału krajowych uczestników w tworzeniu kapitału docelowego. Wynikało to z niedoszacowania wkładu krajowego w postaci budynków, technologii, praw do użytkowania gruntów oraz zawyżonych cen urządzeń i technologii dostarczanych jako wkład partnera zagranicznego do kapitału docelowego.

Jednak poważni inwestorzy zachodni są zainteresowani nie tyle współpracą z białoruskimi organizacjami, co pozyskaniem niezawodnych elementów kontroli produkcji. W warunkach prywatyzacji znacznej części białoruskich przedsiębiorstw zmieniają się formy przyciągania kapitału zagranicznego. Główną formą tworzenia organizacji handlowych z inwestycjami zagranicznymi nie są nowe spółki joint venture, ale sprzedaż pakietów akcji białoruskich spółek akcyjnych inwestorom zagranicznym.

W praktyce międzynarodowej znana jest taka forma wykorzystania kapitału zagranicznego, jak tworzenie kontraktowych wspólnych przedsięwzięć. Przedsiębiorstwo lub firma może zawrzeć umowę (umowę) z firmą zagraniczną na wykonanie określonych prac modernizujących i rozszerzających produkcję. Zagraniczna firma importuje w tym celu sprzęt, wykorzystuje jej technologie, doświadczenie zarządcze i zgodnie z warunkami umowy otrzymuje część zysku ze sprzedaży produktów wytworzonych w oparciu o modernizację produkcji. W takim przypadku nie powstaje żadna nowa spółka; przedsiębiorstwo pozostaje własnością spółki. Partner zagraniczny działa w tym przedsiębiorstwie w granicach określonych w umowie.

We współczesnych warunkach ogromne znaczenie ma przyciąganie inwestycji zagranicznych w celu zagospodarowania złóż kopalin i innych zasobów naturalnych w oparciu o umowy o podziale produkcji (kontrakty). Najczęściej zagospodarowanie zasobów naturalnych przenoszone jest do firm zagranicznych: minerałów, wody, lasów. Zawarcie takich umów jest wskazane w przypadku, gdy kraj posiada znaczne, zbadane, lecz niezagospodarowane zasoby z uwagi na brak środków finansowych i technicznych. W takim przypadku inwestor otrzymuje wyłączne prawo do poszukiwania i wydobywania złoża na własne ryzyko i na własny koszt na przydzielonym mu terytorium. Jest właścicielem produktów i może je swobodnie sprzedawać po obowiązkowych dostawach na rynek lokalny, których ilość jest określona w umowie. Jest także właścicielem sprzętu, aparatury, instalacji instalowanych podczas wydobywania surowców naturalnych.

Spółki joint venture i przedsięwzięcia zagraniczne powstają głównie w obszarach handlu i gastronomii, przemysłu, budownictwa, infrastruktury handlowej, nauki i usług naukowych, transportu, komunikacji oraz sektora finansowego.

Portfolio inwestycyjne.

Coraz większą część napływu kapitału zagranicznego stanowią inwestycje portfelowe. W odróżnieniu od inwestycji bezpośrednich dla właściciela inwestycji portfelowej liczy się wyłącznie dochód i nie jest on zainteresowany kontrolą nad przedsiębiorstwem. Inwestycje portfelowe to zakup papierów wartościowych (akcji obligacji), które nie dają możliwości uczestniczenia w zarządzaniu organizacją komercyjną, a także rządowych papierów wartościowych.

W wyniku prywatyzacji największe przedsiębiorstwa przekształciły się w otwarte spółki akcyjne, co umożliwi im przeprowadzanie wtórnych emisji akcji i podwyższanie kapitału zakładowego, przyciągając inwestorów zewnętrznych, w tym zagranicznych.

Fundusze inwestycyjne odgrywają pewną rolę w przyciąganiu inwestycji zagranicznych do Republiki Białorusi. Gromadząc środki od drobnych inwestorów w drodze emisji własnych papierów wartościowych, fundusze mogą je inwestować w duże projekty inwestycyjne na Białorusi, co zapewni im wysokie zyski. Dzięki zyskom fundusze będą mogły wypłacać dobre dywidendy lub odsetki tym, którzy powierzają im swoje pieniądze.

W przedstawionym schemacie są dwa punkty, które nie do końca wpisują się we współczesną praktykę inwestycyjną.

Po pierwsze, jest to dość logiczne i możliwe do działania z punktu widzenia stosunków monetarnych. Ale jak wiadomo, z głębi powiązań handlowych i gospodarczych wyłaniają się także liczne formy działalności związanej z inwestycjami. Niektóre nazywane są „środkami inwestycyjnymi związanymi z handlem” lub TRIM. Wśród nich znajdują się różnorodne kontrakty usługowe, marketingowe, zarządcze, technologiczne i inne, które prowadzą do powstania praw inwestycyjnych, ale nie mieszczą się ściśle w powyższej klasyfikacji. Nie przewidują przeniesienia praw majątkowych na cudzoziemca, ale dają prawo do systematycznego otrzymywania dochodów (tantiemy itp.)

Inną formą powiązania inwestycji z handlem, formalnie przeciwną wymienionym powyżej działaniom inwestycyjnym, są „inwestycyjne środki handlowe” (lub „inwestycyjne środki handlowe”, w skrócie „IRTM”). Istota tego rodzaju środków jest następująca: poprzez środki handlowe należy stworzyć dodatkowe zachęty w celu przyciągnięcia inwestycji zagranicznych. Nie jest zaskakujące, że środkom tym poświęcono ostatnio większą uwagę w odpowiednich działaniach UNCTAD. W ramach takich środków stosowane są zarówno „środki ograniczające dostęp” (ograniczenia ilościowe i sektorowe, bariery taryfowe, regulacje antydumpingowe, regionalne programy stymulujące swobodniejszy handel itp.), jak i różne środki wspierające eksport (strefy przemysłowe nastawione na eksport, finansowanie eksportu, rozwój i doskonalenie odpowiednich mechanizmów podatkowych).

Niektóre relacje umowne są istotne w przypadku zaangażowania małych i średnich przedsiębiorstw w międzynarodową działalność inwestycyjną, przy przechodzeniu ze statusu partnerów handlowych na poziom partnera handlowego i inwestycyjnego. Niektórzy eksperci uwzględniają te środki w obszarze przepływów kapitału, inni powstrzymują się.

Podobnie sytuacja wygląda w przypadku leasingu, który stał się ważną formą działalności handlowej. Jednocześnie leasing dorównywał inwestycjom; Inwestorzy decydując się na leasing są leasingodawcami, gdyż opłaty za leasingowany sprzęt stają się dla nich formą uzyskiwania stałego dochodu i w pełni uwzględniają standardy rentowności panujące na rynku. Podobna sytuacja dotyczy stosowania Seleng.

Możliwości inwestycyjne obejmują inżynierię i inne formy handlu usługami. Runda Urugwajska GATT skupiała się na „handlowych aspektach praw własności intelektualnej” (TRIPS), w szczególności: prawach autorskich i prawach pokrewnych, znakach towarowych, oznaczeniach geograficznych, wzorach przemysłowych, patentach, zintegrowanych projektach sieciowych, informacjach nieujawnionych (nieopatentowanych) (tj. tajemnicach handlowych ). Nie sposób także pominąć tych aspektów działalności inwestycyjnej.

Po drugie, na przedstawionym schemacie wszystkie formy są jakby równoważne, umieszczone na tej samej planszy. Tymczasem można dyskutować, które formy inwestowania są ważniejsze z punktu widzenia zarządzania realną produkcją, a nie redystrybucji wcześniej otrzymanych i rozdzielonych zysków. Podstawą tych sporów, sięgających poziomu aktów organów ustawodawczych czy rozporządzeń rządowych, są z reguły interesy osobiste lub grupowe odpowiednich środowisk finansowych i przemysłowych. Okoliczność ta jest tym bardziej istotna, że ​​w ostatnich latach powstawanie bezpośrednich inwestycji zagranicznych w większej mierze (czasami w ponad 2/3) następuje w drodze fuzji i przejęć, w których nie pojawiają się w ogóle nowe wpływy finansowe z zagranicy, a jedynie zmiany właścicieli, m.in. w wyniku transakcji typu „swap” (wymiany), które przekształcają zadłużenie zagraniczne wobec krajów zagranicznych w inwestycje będące własnością spółek zagranicznych.

Współcześnie za priorytetowe znaczenie uznaje się inwestycje bezpośrednie, które najpojemniej łączą interesy narodowe (lub państwowe, jeśli komuś wydaje się to bardziej do przyjęcia ze względów ideologicznych lub politycznych) interesy różnych warstw społeczeństwa, gdyż są one podporządkowane działaniom społeczeństwa. realny sektor gospodarki. Ponadto tego typu inwestycje są przeważnie kojarzone z konkretnymi firmami, grupami finansowymi i przemysłowymi działającymi na arenie międzynarodowej, w związku z czym są łatwiejsze w zarządzaniu, a ich „reguły gry” są bardziej określone. Jest to szczególnie istotne z punktu widzenia zarządzanej gospodarki rynkowej, zapewniającej gospodarce narodowej realnie konkurencyjne standardy.

Międzynarodowe przepływy kapitału(IBC) jest integralną częścią i formą międzynarodowych stosunków gospodarczych. W XX wieku eksport kapitału podważył monopol eksportu towarów: pod koniec ubiegłego wieku tempo wzrostu samych bezpośrednich inwestycji zagranicznych było 4 razy wyższe niż tempo wzrostu handlu światowego. Przepływ kapitału różni się znacznie od przepływu towarów. Handel zagraniczny sprowadza się z reguły do ​​wymiany towarów jako wartości użytkowych. Eksport kapitału (inwestycje zagraniczne) to proces usuwania części kapitału z obiegu w jednym kraju i przeniesienia go do procesu produkcyjnego i obiegu w innym kraju.

Eksport kapitału w literaturze krajowej definiuje się go jako przepływ kapitału osób prawnych i osób fizycznych jednego kraju do innych krajów w celu osiągnięcia zysku, łącznie z odsetkami i dywidendami, w celu wzmocnienia pozycji w obcych gospodarkach, walki o rynki i źródła surowców . W wyniku eksportu kapitału eksporter nabywa zagraniczne aktywa materialne i finansowe, do których uzyskuje prawo do dochodzenia. Import kapitału- jest to przyciąganie środków z zagranicy, któremu towarzyszy pojawienie się zobowiązań odbiorcy wobec inwestora zagranicznego. Dzieje się tak, gdy aktywa przewyższają pasywa eksport netto (odpływ) kapitału, wskazanie jego względnej liczebności w kraju; inaczej to się dzieje import (napływ) netto kapitału do kraju, co wskazuje na jego względny brak.

Początkowo eksport kapitału był charakterystyczny dla niewielkiej liczby krajów uprzemysłowionych, które eksportowały kapitał na peryferie gospodarki światowej. Obecnie kapitał eksportowany jest zarówno przez kraje średnio rozwinięte, jak i rozwijające się oraz NIS, tj. możemy mówić o międzynarodowym migracja kapitał. Międzynarodowa migracja kapitału to przeciwny przepływ kapitału pomiędzy krajami, przynoszący ich właścicielom odpowiedni dochód. Wiele krajów jest jednocześnie importerami i eksporterami kapitału, realizując tzw inwestycje krzyżowe. Na przykład 40% inwestycji zagranicznych w Ameryce Północnej jest rozliczanych w Europie Zachodniej, a 30% inwestycji w Europie Zachodniej odbywa się w Ameryce Północnej.

Charakterystyczne jest, że kapitał można eksportować nawet wtedy, gdy brakuje kapitału na inwestycje krajowe. W konsekwencji tradycyjne spojrzenie na kwestię przyczyn eksportu kapitału nie wyjaśnia w pełni tego zjawiska. Do najważniejszych powodów eksportu kapitału zalicza się:

• 1) rozbieżność pomiędzy popytem na kapitał a jego podażą na różnych poziomach gospodarki;
• 2) obecność w krajach eksportu kapitału tańszych surowców i siły roboczej, niższych stawek podatkowych;
• 3) stabilna sytuacja polityczna i korzystniejszy klimat inwestycyjny w kraju przyjmującym, mniejsze ryzyko itp.;
• 4) niższe standardy środowiskowe w kraju przyjmującym;
• 5) eksport kapitału może poprzedzać eksport towarów, stymulując popyt na własne produkty.

Według źródeł pochodzenia kapitał ruchomy dzieli się na prywatny kapitał i urzędnik kapitał. Przedmioty międzynarodowe przepływy kapitału, które determinują jego pochodzenie, głośniki:

• - prywatne struktury komercyjne;
• - organizacje państwowe;
• - międzynarodowe organizacje gospodarcze i finansowe.

Z punktu widzenia podmiotów MDC rozróżniają przepływ kapitału do poziom makro(międzystanowy przepływ kapitału), statystycznie odzwierciedlony w bilansie płatniczym kraju, oraz przepływy kapitału do poziom mikro, te. przepływu kapitału kanałami wewnątrzkorporacyjnymi.

Szczególną rolę w MDC odgrywają korporacje międzynarodowe. Przepływ kapitału przez międzynarodowe korporacje często nie wpisuje się w ogólny schemat poszukiwania najkorzystniejszych warunków biznesowych. Na przykład przekazują kapitał do spółek zależnych, ale pojawia się pytanie: po co? Odpowiedź może być inna: wchłonąć lokalne firmy (kiedy KTN zamiast budować nowe wykupują istniejące przedsiębiorstwa za granicą), dywersyfikować produkcję lub okrężną penetracją niektórych rynków. Przykładowo Izrael i Korea Południowa nałożyły wysokie ograniczenia na import samochodów z Japonii, jednak ograniczenia te nie dotyczą samochodów wyprodukowanych w Oddziały amerykańskie Firmy japońskie.

Ogólnie rzecz biorąc, rosnąca komplementarność gospodarek krajowych i umiędzynarodowienie produkcji są potężnymi katalizatorami procesu MDC. Z kolei eksport i import kapitału stymulują proces internacjonalizacji produkcji i przyczyniają się do jej przekształcenia w produkcję międzynarodową. Oznacza to, że istnieje wzajemne oddziaływanie dwóch procesów - międzynarodowego przepływu kapitału i globalizacji gospodarki światowej. Ważnym stymulatorem IDC jest działalność międzynarodowych organizacji finansowych, które kierują „nadwyżkę” kapitału do innych krajów.

IDC to międzynarodowy ruch roszczeń finansowych, tj. przepływy finansowe pomiędzy pożyczkodawcami i pożyczkobiorcami w różnych krajach oraz pomiędzy właścicielami i przedsiębiorstwami, których są właścicielami za granicą. Kredytodawcy lub właściciele przekazują pieniądze (finanse) pożyczkobiorcom lub przedsiębiorstwom zagranicznym do wykorzystania w zamian za zobowiązania lub akcje, które zapewniają im przyszłe odsetki lub dywidendy. W zależności od charakteru użytkowania mogą wystąpić międzynarodowe przepływy kapitału formy pożyczki lub kapitału przedsiębiorczego.

Z kolei kapitał pożyczkowy działa w formie krótko-, średnio- i długoterminowych pożyczek i kredytów lub lokat bankowych, kredytów handlowych, które przynoszą właścicielowi kapitału dochód odsetkowy.

Kapitał przedsiębiorczości przybiera formę bezpośrednich lub portfelowych inwestycji zagranicznych (zagranicznych).

Odrębną formą MDC jest pomoc gospodarcza, którego kraje rozwinięte dostarczają reszcie świata w formie pożyczek uprzywilejowanych lub bezpłatnie.

W praktyce światowej dokonuje się wyraźnego rozróżnienia między przepływem kapitału a inwestycjami zagranicznymi. Transfer kapitału obejmuje wpłaty za transakcje z partnerami zagranicznymi, przelewy, przelewy, udzielanie pożyczek, kredytów, lokowanie środków na lokatach i rachunkach bieżących w bankach zagranicznych itp. Pod inwestycje zagraniczne rozumieć przepływ kapitału, który służy uczestnictwu w zarządzaniu spółką w kraju otrzymującym kapitał zagraniczny. Udział w zarządzaniu może być „czynny” lub „bierny” w zależności od liczby nabytych udziałów.

Inwestycje w państwie przyjmującym, które umożliwiają właścicielowi kapitału aktywne uczestnictwo w zarządzaniu obiektem inwestycyjnym, klasyfikuje się jako bezpośrednie inwestycje zagraniczne(BIZ). Inwestycja bezpośrednia zapewnia posiadanie takiego udziału w kapitale zakładowym, który zapewnia inwestorowi rzeczywistą kontrolę nad przedmiotem inwestycji. Statystyki z USA, Niemiec i Japonii za inwestycje bezpośrednie uznają te, które wynoszą 10% i więcej (uważa się, że posiadanie 10% udziałów daje już możliwość kontrolowania przedsiębiorstwa).

Cele BIZ mogą być bardzo różne i opisywane są różnymi modelami. Pomiędzy nimi - model przewag monopolistycznych, w oparciu o ideę ustanowienia monopolistycznych wpływów na nowym rynku lokalnym dla inwestora zagranicznego, na którym znajduje się on w mniej korzystnych warunkach, lub model cyklu życia produktu, która traktuje organizację produkcji towarów na rynku zagranicznym jako sposób na wydłużenie cyklu życia towarów i minimalizację kosztów poprzez optymalizację podatkową i redukcję barier celnych. Model marksistowski w oparciu o ideę eksportu „nadwyżki kapitału” oraz model internacjonalizacji opiera się na tezie o przepływie inwestycji bezpośrednich w ramach wewnątrzgrupowej działalności TNK. Model eklektyczny wywodzi się z pomysłu, że firma rozpoczyna produkcję za granicą, jeśli zbiegają się trzy przesłanki: istnieją przewagi konkurencyjne na rynku zagranicznym; organizacja produkcji na nowym rynku jest bardziej opłacalna niż eksport towarów; zasoby produkcyjne za granicą można wykorzystać efektywniej niż we własnym kraju. W interpretacji MFW głównym motywem BIZ jest utworzenie ponadnarodowej struktury produkcyjnej w celu wykorzystania korzyści związanych z bardziej efektywną alokacją zasobów będących w posiadaniu inwestorów w różnych krajach.

Z ekonomicznego punktu widzenia BIZ stanowią realną inwestycję pieniędzy lub innych wartości w gospodarkę kraju odbiorcy dopiero na etapie tworzenia przedsiębiorstwa lub dodatkowego lokowania udziałów na rynku międzynarodowym ( IPO). Dodatkowo właściciele niebędący rezydentami mogą wesprzeć swoje przedsiębiorstwo za pomocą tzw. pożyczek podporządkowanych. BIZ obejmują także reinwestycję zysków. Główny formy BIZ Czy:

• 1) otwieranie przedsiębiorstw za granicą (np. w formie Spółka stowarzyszona, w którym BIZ są mniejsze niż 50%, lub Spółka zależna w którym BIZ stanowią więcej niż 50%, lub oddział - oddział będący w całości własnością inwestora zagranicznego);
• 2) tworzenie wspólnych przedsięwzięć na podstawie umowy;
• 3) nabycia lub prywatyzacji przedsiębiorstw w kraju otrzymującym kapitał zagraniczny.

Portfolio inwestycyjne- są to formy inwestycji (w postaci zakupu udziałów, obligacji, pożyczek), które nie dają możliwości bezpośredniej kontroli nad działalnością zagranicznej spółki. Inwestor może osiągać zyski wyłącznie zgodnie z ustalonymi zasadami dotyczącymi papierów wartościowych. Na ruch inwestycji portfelowych duży wpływ mają różnice w oprocentowaniu obligacji w poszczególnych krajach. Wśród inwestorów portfelowych wiodącą rolę odgrywają tzw inwestorzy instytucjonalni: fundusze emerytalne, fundusze powiernicze, towarzystwa inwestycyjne, towarzystwa ubezpieczeniowe gromadzące ogromne sumy pieniędzy.

Różnica pomiędzy inwestowaniem bezpośrednim a portfelowym sprowadza się przede wszystkim do kwestii kontroli nad firmą, w którą inwestowany jest kapitał.

Dotyczący pomoc gospodarcza, której kraje rozwinięte udzielają reszcie świata bezpłatnie lub w formie nieoprocentowanych lub niskooprocentowanych pożyczek, wówczas UE zajmuje pierwsze miejsce pod względem wielkości udzielanej pomocy (w 2004 r. jej państwa członkowskie odpowiadały za 55% światowych przepływów pomocy), Japonię i USA.

Pomoc gospodarcza udzielana jest jednak w sposób zróżnicowany. Zatem kraje Europy Zachodniej (Francja, Wielka Brytania, Holandia itp.) udzielają pomocy gospodarczej przede wszystkim swoim byłym koloniom. Na przykład na początku tego stulecia jedynie 3% wszystkich funduszy pomocowych rządu francuskiego trafiło do krajów rozwijających się spoza byłego imperium kolonialnego Francji. W połowie lat 90. Ponad połowa środków przeznaczonych w budżecie USA na pomoc gospodarczą trafiła zaledwie do trzech krajów (Izraela, Egiptu i Rosji). Ponadto warunki ekonomiczne udzielania amerykańskiej pomocy gospodarczej są często niekorzystne dla jej odbiorców. Przykładowo kraj otrzymujący dotacje lub pożyczki od Stanów Zjednoczonych ma obowiązek je wydać niemal wyłącznie na zakup amerykańskich towarów, których ceny mogą być wyższe od średniej światowej.

Pomoc gospodarcza może przybierać różne formy: pomocy wojskowej (dostawy broni i pomoc wojsku na preferencyjnych warunkach), pomocy technicznej na cele rozwojowe, pomocy żywnościowej, pomocy w usuwaniu skutków katastrof, umorzenia długu za wcześniej udzieloną pomoc itp. Wszystkie formy pomocy gospodarczej mają swój odpowiednik finansowy, więc można je nazwać pomoc finansowa.

Aby odróżnić pomoc finansową od zwykłych komercyjnych pożyczek i zaliczek, należy zastosować koncepcję „ element dotacji" Tak zwana wskaźnik poziomu ulgowości różnych pożyczek. Element dotacji pokazuje, jakiej części płatności na spłatę zadłużenia wierzyciel nie otrzymuje w wyniku udzielenia pożyczki (pożyczki, kredytu) na warunkach korzystniejszych niż komercyjne. Element dotacji oblicza się według wzoru:

Gdzie Np- element dotacji;

W- faktyczne wpłaty na spłatę zadłużenia w i-tym roku;

A- wielkość udzielonej pożyczki; G- stopa procentowa banków komercyjnych; T- termin pożyczki.

Pomoc finansowa obejmuje te pożyczki, w których element dotacji wynosi co najmniej 25%.

Jak zauważają badacze, cechą krajów rozwiniętych, które przeznaczają ogromne środki na pomoc gospodarczą innym państwom, jest to, że kraj-darczyńca nie jest w stanie kontrolować docelowych wydatków wszystkich środków budżetowych oficjalnie przeznaczonych na pomoc. Według badania Parlamentu Europejskiego co roku ponad 1 miliard euro z tych funduszy znika bez śladu. Według Urzędu ds. Zwalczania Nadużyć Finansowych Komisji Europejskiej za lata 1999-2003. Brakowało 5,34 mld euro (z tej kwoty zaledwie 1,87%)*.

• Należy zauważyć, że eksport (import) kapitału może odbywać się w formie pieniężnej i towarowej. Eksport (import) maszyn, urządzeń, patentów, know-how jako wkład w kapitał zakładowy tworzonej lub nabywanej spółki oznacza eksport (import) kapitału w formie towarowej.
• Względny nadmiar kapitału w kraju i jego nadmierna akumulacja prowadzą do spadku MRPK – krańcowej stopy zwrotu z produktu kapitału, co zmusza do poszukiwania opłacalnych możliwości wykorzystania kapitału w innych krajach.