جوهر حرکت سرمایه است. سوال

صادرات سرمایه(سرمایه گذاری خارجی) فرآیند حذف بخشی از سرمایه از گردش ملی در یک کشور معین و انتقال آن به شکل کالایی یا پولی به فرآیند تولید و گردش کشور دیگر است.

کشورهای صادرکننده (جایی که سرمایه از آنجا جریان می یابد) کشورهای مبدا نامیده می شوند. کشورهای وارد کننده را کشورهای دریافت کننده می گویند.

مهمترین دلایل صادرات سرمایه عبارتند از:

1. ناهماهنگی بین تقاضای سرمایه و عرضه آن در بخش های مختلف اقتصاد جهان.

2. پیدایش فرصت توسعه بازارهای کالاهای محلی. سرمایه به منظور هموار کردن راه برای صادرات کالا و تحریک تقاضا برای محصولات خود صادر می شود.

3. در دسترس بودن مواد خام و نیروی کار ارزانتر در کشورهایی که سرمایه صادر می شود.

4. وضعیت سیاسی باثبات و به طور کلی جو مساعد در کشور میزبان، رژیم سرمایه گذاری ترجیحی در مناطق ویژه اقتصادی.

5. استانداردهای زیست محیطی پایین تر در کشور میزبان نسبت به کشور اهداکننده پایتخت.

6. تمایل به نفوذ غیرمستقیم به بازارهای کشورهای ثالثی که محدودیت های تعرفه ای و غیرتعرفه ای بالا ایجاد کرده اند.

بسته به مالک، صادرات سرمایه به 3 نوع تقسیم می شود:

1) صادرات خصوصی سرمایه (شرکت ها و بانک های بزرگ).

2) صادرات دولتی سرمایه.

3) صادرات سرمایه توسط شرکت های مالی بین المللی.

بسته به دوره، صادرات به کوتاه مدت (تا یک سال) و بلند مدت (بیش از یک سال) تقسیم می شود.

صادرات سرمایه می تواند به صورت کالایی (تجهیزات، ثبت اختراعات) و پولی انجام شود.

حرکت سرمایه به دو صورت انجام می شود:

1. صادرات (واردات) سرمایه قرض الحسنه یا جابجایی سرمایه (وام ها، اعتبارات، سپرده های بانکی و وجوه در حساب های مؤسسات مالی، پرداخت برای معاملات با شرکای خارجی).

2. صادرات (واردات) سرمایه کارآفرینی یا سرمایه گذاری خارجی:

2.1. سرمایه گذاری مستقیم خارجی؛

2.2. سرمایه گذاری پرتفوی

سرمایه گذاری مستقیم خارجی(PEI) جریان‌های سرمایه کارآفرینی را به شکلی نشان می‌دهد که تخصص مدیریتی را با وام‌دهی ترکیب می‌کند. زمانی که سرمایه‌گذار کنترل مدیریتی بر شیئی که سرمایه در آن سرمایه‌گذاری شده است، این گونه سرمایه‌گذاری است.

اشکال اصلی سرمایه گذاری مستقیم عبارتند از: افتتاح شرکت در خارج از کشور، ایجاد سرمایه گذاری مشترک، توسعه مشترک منابع طبیعی، خرید یا الحاق (خصوصی سازی) یک شرکت خصوصی کشور دریافت کننده سرمایه.

درآمد دریافتی توسط سرمایه گذاران مستقیم شامل سود سهام، بهره، حق امتیاز و هزینه های مدیریت است.

سرمایه گذاری پرتفوی- اینها سرمایه گذاری در اوراق بهادار سرمایه گذاران خارجی (سهام، اوراق قرضه) هستند. آنها فرصت کنترل مستقیم بر فعالیت های یک شرکت خارجی را فراهم نمی کنند.

حرکت سرمایه در مقیاس اقتصاد جهانی قبل از هر چیز در قالب اعتبار بین المللی ظاهر می شود. برای نشان دادن تأثیر استقراض و وام بین المللی بر رفاه، یک مثال فرضی از جریان سرمایه بین دو کشور - ایالات متحده و مکزیک (شکل 7.1) را در نظر بگیرید.

شکل 7.1. جابجایی سرمایه بین کشورها

دلایل گردش سرمایه از کشوری به کشور دیگر می تواند متفاوت باشد (از جمله سیاسی، به خصوص در مورد وام های دولتی)، اما ما از این واقعیت پیش خواهیم رفت که تنها دلیلی که باعث می شود سرمایه از کشوری به کشور دیگر حرکت کند، تفاوت در سطح درآمد برای سرمایه

در نمودار، محور افقی میزان سرمایه سرمایه گذاری شده در دو کشور را نشان می دهد و محورهای عمودی سطح درآمد سرمایه سرمایه گذاری شده (نرخ بهره r) را نشان می دهد. کل سرمایه در دو کشور ارزش OO است." منحنی MPK us و MPK Mex پویایی بهره وری نهایی سرمایه را نشان می دهد که میزان تقاضا برای سرمایه را تعیین می کند: با افزایش موجودی سرمایه، ارزش محصول نهایی کاهش می‌یابد و در نتیجه سطح درآمد سرمایه‌گذاری شده کاهش می‌یابد، بر این اساس، سطح زیر منحنی‌های بهره‌وری نهایی سرمایه، حجم تولید را برای مقادیر مختلف سرمایه نشان می‌دهد.

فرض کنید ایالات متحده دارای سرمایه قابل توجهی است (بخش OA)، اما فرصت های سرمایه گذاری سودآور محدود است. بنابراین، اگر تمام سرمایه در اقتصاد ملی سرمایه گذاری شود (معاملات مالی بین المللی ممنوع است)، در این صورت با یک موجودی سرمایه معین، رقابت بین سرمایه گذاران آنها را مجبور می کند تا با سطح نسبتاً پایین درآمد - 4٪ در سال موافقت کنند (نقطه D در منحنی MPK US در این مورد، حجم تولید، تولید شده در ایالات متحده آمریکا مربوط به منطقه (a + b + c + d + e + f).

در مکزیک، موجودی سرمایه بسیار کوچکتر است (بخش 0 "A)، اما فرصت هایی برای سرمایه گذاری های سودآور وجود دارد، زیرا بهره وری نهایی سرمایه بالا است. با مقدار کمی سرمایه گذاری، رقابت بین وام گیرندگان سطح بازده را افزایش می دهد. سرمایه تا 10% در سال (نقطه F در منحنی خز MRK) حجم تولید در مکزیک مساحت (i + j + k) خواهد بود.

اکنون فرض می کنیم که تمام محدودیت های حرکت بین المللی سرمایه برداشته شده است. اگر میزان ریسک در معاملات وام دهی در هر دو کشور یکسان باشد، در این صورت برای صاحبان سرمایه در ایالات متحده، ارائه وام به مکزیک، جایی که بازار مالی نرخ بازده سرمایه بالاتری دارد، سودآور خواهد بود. به نوبه خود، وام گیرندگان مکزیکی ترجیح می دهند در ایالات متحده وام بگیرند، زیرا نرخ بهره در بازار آمریکا پایین تر است. جریان سرمایه از ایالات متحده به مکزیک آغاز خواهد شد که منجر به کاهش نرخ بهره در بازار مکزیک و افزایش آن در بازار ایالات متحده خواهد شد. اگر محدودیتی برای جابه‌جایی سرمایه وجود نداشته باشد، جریان آن از کشوری به کشور دیگر باید به یکسان شدن بهره‌وری نهایی و سطوح بازده سرمایه در ایالات متحده و مکزیک منجر شود (نقطه E). فرض کنید که نرخ جدید تعادلی بازده سرمایه 7 درصد در سال است. مقدار سرمایه سرمایه گذاری شده در ایالات متحده به OB کاهش می یابد و میزان سرمایه آمریکایی وام داده شده به مکزیک BA خواهد بود. مجموع تولید دو کشور (g + h) افزایش یافت. این سود با این واقعیت توضیح داده می شود که بخشی از سرمایه آمریکایی در مکزیک کاربردهای سودآورتری پیدا کرد. این سود چگونه بین کشورها توزیع می شود؟

در ایالات متحده، خروجی سرمایه گذاری داخلی اکنون مساحت است (a + b + c + d). علاوه بر این، ایالات متحده درآمدی از سرمایه سرمایه گذاری شده در اقتصاد مکزیک به میزان 7 درصد در سال، مربوط به منطقه (e + f + g) دریافت می کند. بنابراین، با مهاجرت رایگان سرمایه، ایالات متحده سود خالص منطقه g را دریافت می کند.

در مکزیک، مانند قبل، حجم تولید ناشی از سرمایه گذاری سرمایه خود در داخل کشور مساحت (k + i + j) است. با این حال، این کشور اکنون درآمد اضافی از استفاده از سرمایه آمریکایی دریافت می کند (منطقه g + h). مکزیک بخشی از این درآمد را به صورت بهره (منطقه g) به طلبکاران آمریکایی می پردازد، اما بخشی دیگر نشان دهنده سود خالص مکزیک (منطقه h) است.

بنابراین، می‌بینیم که وام‌دهی بین‌المللی مزایای بیشتری هم برای کشور طلبکار و هم برای کشور وام گیرنده به همراه دارد. برای دو طرف سودمند است، که مشابه نتیجه ای است که از تجزیه و تحلیل تجارت بین المللی به دست می آید. با این حال، درست مانند جریان کالاهای بین المللی، جریان های سرمایه بین المللی جامعه را به دو دسته برنده و بازنده تقسیم می کند. در کشور طلبکار، صاحبان سرمایه برنده می شوند و می توانند وام هایی را با نرخ بهره بالاتر ارائه کنند، اما وام گیرندگان ضرر می کنند، زیرا مجبور هستند برای وام گرفته شده بیشتر بپردازند. تصویر مخالف در کشوری مشاهده می شود که سرمایه خارجی در آن جریان دارد: وام گیرندگان سود می برند، اما وام دهندگان در نتیجه رقابت شدیدتر در بازار مالی متحمل ضرر می شوند.

» اشکال حرکت سرمایه بین المللی

اشکال حرکت سرمایه بین المللی

در تئوری اقتصادی مدرن، جابجایی سرمایه و همچنین مهاجرت نیروی کار به عنوان جایگزینی برای تجارت بین المللی در نظر گرفته می شود. هنگامی که تجارت بین کشورها به دلیل تفاوت در وقف کشورها با عوامل تولید ایجاد می شود، حرکت بین المللی عوامل تولید، در درجه اول سرمایه، جایگزین تجارت خارجی می شود. جریان های سرمایه بین المللی به سمت مناطقی جریان می یابد که اجرای پروژه های سرمایه گذاری بازده اقتصادی بیشتری را فراهم می کند. این امر منبع مهمی از سود حاصل از حرکت سرمایه بین المللی را ایجاد می کند.

در ادبیات، اشکال زیر از جابجایی سرمایه بین‌المللی معمولاً متمایز می‌شوند:

1. سرمایه عمومی و خصوصی بر اساس منابع منشأ آنها متمایز می شود.

سرمایه رسمی (دولتی) وجوهی از بودجه دولتی است که با تصمیم دولت ها و همچنین تصمیم سازمان های بین دولتی به خارج منتقل می شود. حرکت هایی را در قالب وام، پیش پرداخت و کمک های خارجی انجام می دهد.

سرمایه خصوصی (غیر دولتی) وجوه شرکت های خصوصی، بانک ها و سایر موسسات غیردولتی است که با تصمیم هیئت های حاکمه و انجمن های آنها به خارج از کشور منتقل می شود. منبع این سرمایه وجوه شرکت های خصوصی غیر مرتبط با بودجه دولتی است. این می تواند سرمایه گذاری در ایجاد تولید خارجی، وام های صادراتی بین بانکی باشد. علیرغم استقلال شرکت ها در تصمیم گیری در مورد جابجایی بین المللی سرمایه خود، دولت حق کنترل و تنظیم آن را برای خود محفوظ می دارد.

2. با توجه به دوره جانمایی، سرمایه گذاری های سرمایه کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت متمایز می شوند. سرمایه گذاری های بلندمدت معمولاً شامل سرمایه گذاری هایی برای یک دوره بیش از 15 سال می شود. کلیه سرمایه گذاری های سرمایه کارآفرینی به صورت سرمایه گذاری مستقیم و سبد سرمایه گذاری معمولا بلندمدت است. سرمایه میان مدت - سرمایه گذاری سرمایه برای یک دوره 1 تا 5 ساله. سرمایه کوتاه مدت - سرمایه گذاری سرمایه برای مدت حداکثر 1 سال.

3. با توجه به اهداف اعطای وام، سرمایه گذاری های مستقیم، پرتفوی و وام متمایز می شوند.

سرمایه گذاری مستقیم خارجی عبارت است از سرمایه گذاری سرمایه به منظور کسب منافع اقتصادی بلندمدت در کشور مورد استفاده (کشور گیرنده) سرمایه و تضمین کنترل سرمایه گذار بر موضوع قرار دادن سرمایه. زمانی اتفاق می افتد که شعبه ای از یک شرکت ملی در خارج از کشور ایجاد شود یا سهام کنترلی در یک شرکت خارجی به دست آید. FDI تقریباً به طور کامل با صادرات سرمایه کارآفرینی خصوصی مرتبط است. آنها سرمایه گذاری های واقعی هستند که در شرکت ها، زمین و سایر کالاهای سرمایه ای انجام می شود.

سرمایه گذاری سبد خارجی سرمایه گذاری سرمایه در اوراق بهادار خارجی (یک معامله صرفاً مالی) است که به سرمایه گذار حق کنترل موضوع سرمایه گذاری را نمی دهد. سرمایه گذاری های پرتفوی منجر به تنوع بخشیدن به سبد یک عامل اقتصادی و کاهش ریسک سرمایه گذاری می شود.

آنها عمدتاً مبتنی بر سرمایه کارآفرینی خصوصی هستند، اگرچه دولت نیز اوراق بهادار خود را منتشر می کند و اوراق بهادار خارجی به دست می آورد. سرمایه‌گذاری‌های پرتفوی صرفاً دارایی‌های مالی هستند که به ارز داخلی تعیین می‌شوند.

سرمایه گذاری مستقیم با مالکیت و کنترل یک شرکت مرتبط است. پرتفوی ها فقط حق درآمد بلندمدتی را ارائه می دهند که عمدتاً با رشد قیمت سهام مرتبط است. سرمایه گذاری های مستقیم و پرتفوی به عنوان سرمایه کارآفرینی طبقه بندی می شوند.

به عنوان یک قاعده، آنها تأثیر مطلوبی بر وضعیت تراز پرداخت های کشور دارند. سرمایه گذاری های وام با وام ها و اعتبارات خارجی به اشکال مختلف همراه است که نیاز به پرداخت، فوریت و بازپرداخت دارد. مزیت سرمایه وام آزادی نسبی استفاده از آنهاست.

4. همچنین انواعی از سرمایه مانند سرمایه غیرقانونی و سرمایه درون شرکتی وجود دارد. سرمایه غیرقانونی مهاجرت سرمایه است که قوانین ملی و بین المللی را دور می زند (در روسیه به روش های غیرقانونی صادرات سرمایه فرار یا نشت می گویند).

سرمایه درون شرکتی - بین شعب و شرکت های تابعه (بانک ها) متعلق به یک شرکت و مستقر در کشورهای مختلف منتقل می شود.

دلیل اصلی و پیش نیاز صادرات سرمایه، مازاد نسبی سرمایه در یک کشور معین است. بین تقاضای سرمایه و عرضه آن در بخش‌های مختلف اقتصاد جهانی اختلاف ایجاد می‌شود و به منظور کسب سود یا سود بیشتر، به خارج از کشور منتقل می‌شود.

مهمترین دلایل صادرات سرمایه عبارتند از:

ناهماهنگی بین تقاضای سرمایه و عرضه آن در بخش‌های مختلف اقتصاد جهان.

ظهور فرصت هایی برای توسعه بازارهای کالاهای محلی. سرمایه به منظور هموار کردن راه برای صادرات کالا و تحریک تقاضا برای محصولات خود صادر می شود.

وجود مواد اولیه و نیروی کار ارزانتر در کشورهایی که سرمایه صادر می شود.

وضعیت سیاسی پایدار و به طور کلی جو مساعد در کشور میزبان، رژیم سرمایه گذاری ترجیحی در مناطق ویژه اقتصادی.

استانداردهای زیست محیطی پایین تر در کشور میزبان نسبت به کشور اهداکننده پایتخت.

تمایل به نفوذ غیرمستقیم به بازارهای کشورهای ثالثی که محدودیت های تعرفه ای و غیرتعرفه ای بالا ایجاد کرده اند.

مفهوم "جو سرمایه گذاری" شامل پارامترهایی مانند:

شرایط اقتصادی: وضعیت عمومی اقتصاد (رشد، انحطاط، رکود)، وضعیت ارز، نظام مالی و اعتباری کشور، رژیم گمرکی و شرایط استفاده از نیروی کار، سطح مالیات در کشور.

سیاست دولت در مورد سرمایه گذاری خارجی: انطباق با توافقات بین المللی، قدرت نهادهای دولتی، تداوم قدرت.

یکی از ویژگی های جابجایی سرمایه در مرحله کنونی، گنجاندن تعداد فزاینده ای از کشورها در فرآیند واردات و صادرات سرمایه گذاری های مستقیم، پرتفوی و وام است. اگر قبلاً هر یک از کشورها یا واردکننده سرمایه یا صادرکننده سرمایه بودند، اکنون بیشتر کشورها به طور همزمان سرمایه وارد و صادر می کنند.

2000 - 19٪

2005 - 30.5٪

همانطور که از نمودار مشاهده می شود، ماهیت مدرن TNC ها با این واقعیت تأکید می شود که آنها بیشتر درگیر تولید و خدمات هستند تا در صنعت معدن یا کشاورزی. به طور معمول، فروش محصولات TNC از طریق شعب آنها بیش از حجم صادرات جهانی است. در هنگام ایجاد شرکت در خارج از کشور، TNC ها در درجه اول بر بازارهای محلی تمرکز می کنند و نه بر صادرات محصولات به کشور مادر. حجم فروش TNC ها در خارج از کشورشان 20 تا 30 درصد سریعتر از صادرات رشد می کند. بر اساس گزارش مجله آمریکایی فورچون، چهار صنعت الکترونیک، پالایش نفت، مواد شیمیایی و خودروسازی، نقش اصلی را در میان 500 شرکت بزرگ TNC در جهان دارند. فروش آنها حدود 80 درصد از فروش TNC را تشکیل می دهد.

هیچ رویکرد واحدی برای طبقه بندی TNC ها وجود ندارد. تعدادی از روش ها برای رتبه بندی TNC ها بر اساس دلایل مختلف استفاده می شود. بیایید به برخی از این رویکردها نگاه کنیم.

طبقه بندی TNC ها بر اساس تعداد شعب خارجی (2002):

مقام اول کوکا- کولا- شعبه در بیش از 190 کشور.

مقام دوم - شرکت اکسون موبیل– 103 کشور شعبه دارند.

مقام سوم - سوئیسنستله- 98 کشور

طبقه بندی TNC ها بر اساس حجم فروش (2002):

مقام اول جنرال موتورز(حدود 170 میلیارد دلار)

مقام دوم – شرکت فورد موتور ($146 میلیارد)

مقام سوم - م شرکت itsubisi(140 میلیارد دلار)

طبقه بندی شرکت های TNC بر اساس اندازه دارایی های خارجی:

مقام اول شرکت جنرال الکتریک

مقام دوم - شرکت اکسون موبیل

مقام سوم - رویال داچ شل

طبقه بندی TNC ها بر اساس سهم فروش خارجی:

مقام اول NESTLE– 98 درصد محصولات خود را در خارج از کشور به فروش می رساند

مقام دوم برای نگرانیفیلیپس– 88%

مقام سوم - بریتیش پترولیوم – 75%

طبقه بندی TNC ها بر اساس کشور مبدا در نمودار 9 نشان داده شده است.

نمودار 9.

در نهایت، یک شاخص ترکیبی از فراملیتی وجود دارد - TNI که با استفاده از روش خاصی از جمله نسبت دارایی های خارجی به دارایی های شرکت محاسبه می شود. نسبت فروش خارجی به فروش شرکت؛ سهم پرسنل خارجی به همه پرسنل شرکت.

با توجه به این شاخص:

1 مکان – شرکت اکسون موبیل؛

مقام دوم – رویال داچ شل.

مقام سوم - جنرال الکتریک.

5.4. فعالیت های اصلی TNK.

MNC ها چه می کنند؟ جهت اصلی فعالیت آنها طبیعتاً این استتولید کالا و ارائه خدمات.دغدغه اصلی شرکت های TNC گسترش بازارهای فروش و افزایش نرخ و حجم سود است. برای دستیابی به مزیت های رقابتی قاطع، شرکت های TNC وارد اتحادهای مختلف با یکدیگر می شوند، به سیاست ادغام و اکتساب متوسل می شوند تا قاطعانه ظرفیت تولید خود را افزایش دهند، مجموعه جامع تری از کالاها و خدمات را به مصرف کنندگان ارائه دهند، هزینه های تولید را کاهش دهند و به سطح بالایی برسند. از تولیدات جهانی (به «جهانی شدن اقتصاد جهانی» مراجعه کنید).

در دنیای مدرن، اشکال فعالیت TNC مانندصدور مجوز قرارداد مجوز قراردادی است که به موجب آن مجوز دهنده (مالک) حقوق خاصی را برای مدت معینی به دارنده مجوز (خریدار) منتقل می کند. صدور مجوز به ویژه در زمینه استفاده از فناوری های جدید رایج است و هم یک قرارداد درون شرکتی (بین شرکت مادر و شرکت های تابعه) و هم خارج از TNC است. فراگیر شده استفرانشیز "فرانچایز" (مالک) به شرکت، تحت یک قرارداد، حقوق استفاده از علامت تجاری، نام شرکت، روش های آموزش پرسنل و غیره را اعطا می کند.

شرکت های TNC با سرمایه گذاری در کشورهای توسعه یافته و بخشی از کشورهای در حال توسعه (پیشرفته ترین در مسیر پیشرفت اقتصادی) وارد رقابت شدیدی برای جذب سرمایه از کشورهای سرمایه پذیر می شوند. با سرمایه گذاری در کشورهای کمتر توسعه یافته (فقیرترین)، شرکت های TNC در صنایع استخراج سرمایه گذاری می کنند و قصد دارند به مواد خام ارزان قیمت دسترسی پیدا کنند. در این مورد، رقابت شدیدی بین TNC ها برای بازار مواد خام و بازار فروش محصولات خود TNC ایجاد می شود.

ارزیابی فعالیت‌های TNC در اقتصاد جهانی مبهم است. از یک سو، بدون شک نقش مثبت آنها در افزایش عرضه و تقاضا، در ارتقای توسعه اقتصادی صنایع و کل کشورها (کشورهای NIS) که از عقب ماندگی چند صد ساله خود را به قله ها رسانده اند، وجود ندارد. رتبه بندی جهانی بر حسب تولید ناخالص داخلی سرانه از سوی دیگر، TNC ها فعالانه با اجرای سیاست های اقتصادی مستقل در کشورهایی که در آن فعالیت می کنند مخالف هستند (همه چیز باید تابع منافع شرکت های TNC باشد). TNC ها با استفاده از مکانیسم های قیمت گذاری انتقالی به روش های متعدد فرار مالیاتی متوسل می شوند و مرحله نهایی فعالیت خود را به کشورهایی با سطح مالیات کاهش می دهند. TNC ها می توانند قوانین کشور را به شدت نقض کنند. چندین سال پیش، نایک با استفاده از نیروی کار کودکان 10 تا 12 ساله در مالزی سوژه یک رسوایی بین المللی شد که نه تنها با استانداردهای بین المللی، بلکه با قوانین خود مالزی نیز در تضاد است. شرکت های TNC با بهره گیری از فرصت های خود، اغلب قیمت های انحصاری تعیین می کنند و با گستاخی شرایط خود را به کشورهای دریافت کننده دیکته می کنند. این روزها روش جذب بهترین متخصصان ("فرار مغزها") از کشور میزبان رواج یافته است.

سوال 6. مناطق آزاد اقتصادی. پیامدها و روندهای جریان سرمایه بین المللی. روسیه در بازار سرمایه جهانی

6.1. مناطق آزاد (ویژه) اقتصادی.

منطقه آزاد اقتصادی (FEZ) - این بخشی از قلمرو یک ایالت است که در آن رژیم فعالیت اقتصادی ترجیح داده شده است که نسبت به بقیه قلمرو این ایالت ترجیح داده می شود. تا 30 درصد از گردش تجارت جهانی از طریق FEZ ها انجام می شود، بنابراین شرکت های TNC فعالیت خود را در FEZ ها یکی از مهمترین حوزه های فعالیت خود می دانند.

هنگام ایجاد مناطق ویژه اقتصادی می توان از دو رویکرد مفهومی استفاده کرد: سرزمینی و کاربردی . طبق رویکرد اول، رفتار ترجیحی به شرکت‌ها و سازمان‌های مستقر در یک قلمرو مشخص و خاص اختصاص داده می‌شود. در حالت دوم، بدون در نظر گرفتن محل شرکت ها و شرکت های درگیر در این فعالیت، مزایایی برای انواع خاصی از فعالیت های تجاری ایجاد می شود.

انتخاب یکی از این دو رویکرد به وظایف خاصی بستگی دارد که دولت می خواهد در هنگام ایجاد منطقه آزاد اقتصادی حل کند. رویکرد سرزمینی به ما امکان می دهد تا مشکل توسعه هر منطقه را تا حد زیادی حل کنیم و رویکرد عملکردی به ما امکان می دهد مشکل توسعه صنایع خاص را حل کنیم. در عمل، رویکرد سرزمینی برای تشکیل SEZ ها غالب است.

مزایای ارائه شده به سرمایه گذاران خارجی در مناطق ویژه اقتصادی را می توان به دو دسته تقسیم کرد چهار گروه اصلی:

1. مزایای تجارت خارجی، ارائه یک روش ساده برای انجام معاملات تجارت خارجی و همچنین کاهش یا لغو کامل عوارض صادرات و واردات.

2. منافع مالی، یعنی تعیین قیمت های پایین برای آب و برق، کاهش اجاره بهای زمین و اماکن صنعتی و اخذ وام های ترجیحی دولت.

3. مزایای مالی با کاهش یا حذف مالیات بر سود، درآمد و دارایی، هجوم سرمایه خارجی را تحریک می کند.

4. مزایای اداری که برای ثبت شرکت ها، رژیم ورود و خروج اتباع و ارائه خدمات مختلف مربوط به ثبت شرکت ها را پیش بینی می کند.

بسته به اهداف اولویت دار تشکیل SEZ، انواع مزیت ها را می توان در ترکیب های مختلف در مناطق آزاد اقتصادی اعمال کرد.

ایجاد مناطق آزاد اقتصادی می تواند اهداف مختلفی را دنبال کند. اول از همه، سرمایه گذاری های خارجی جذب شده برای توسعه تولید کالا برای صادرات یا کالاهای جایگزین واردات استفاده می شود. چنین تولیداتی معمولاً بر اساس آخرین فناوری ها توسعه می یابد. برخی از SEZ ها با تمرکز بر توسعه گردشگری خارجی در منطقه ایجاد می شوند.

در هر دو مورد اول و دوم، ایجاد SEZ به توسعه شتابان اقتصاد، ایجاد زیرساخت‌های مدرن، ارتقای مهارت‌های کارگران داخلی و در نهایت افزایش ورود ارز به کشور کمک می‌کند.

با این حال، برای جذب سرمایه گذاران خارجی، صرف اعلام برخی مزایای خاص کافی نیست. تمرین نشان می دهد که ایجاد یک SEZ تنها زمانی از نظر اقتصادی موثر خواهد بود که موارد زیر وجود داشته باشد: شرایط:

1. شرایط مساعد جغرافیایی، یعنی نزدیکی به مرز دولتی، به مسیرهای اصلی حمل و نقل بین المللی.

2. وجود زیرساخت های مدرن در قلمرو منطقه (برق، تامین آب، مخابرات و غیره).

3. وجود زیرساخت های اجتماعی مطلوب (مسکن با استانداردهای لازم، مهدکودک ها، مدارس، بیمارستان ها و غیره).

4. در دسترس بودن نیروی کار نسبتا ارزان اما ماهر.

5. سطح نسبتاً بالایی از ارائه خدمات مالی، ارتباط با بازارهای مالی بین المللی.

6. وضوح در قوانین، اختیارات گسترده مقامات محلی در مدیریت SEZs.

7. ثبات سیاسی عمومی.

برای ایجاد پیش نیازهای توسعه موفقیت آمیز SEZ، دولت باید هزینه های خاصی را برای توسعه منطقه مطابق با این الزامات انجام دهد. عمل نشان می دهد که دولت باید تقریباً 4 دلار برای هر دلار سرمایه گذاری خارجی اولیه در یک SEZ سرمایه گذاری کند.

با این حال، دولت‌هایی که مناطق SEZ را ایجاد می‌کنند، این هزینه‌ها را بر این اساس متحمل می‌شوند که اثر مثبت عملکرد چنین مناطقی به طور کامل آنها را بازپرداخت می‌کند. جذب سرمایه خارجی باعث ایجاد مشاغل جدید، سازماندهی تولید با استفاده از مدرن ترین فن آوری ها و ارتقای سطح صلاحیت کارگران خواهد شد. بخش بزرگ صادراتی اقتصاد در کشور ایجاد می شود که به دلیل آن درآمدهای ارزی به کشور افزایش می یابد. تجربه کشورهایی مانند کره جنوبی، مالزی و فیلیپین نشان می‌دهد که تقریباً نیمی از درآمدهای ارزی حاصل از SEZ، مبالغی است که به صورت دستمزد به کارکنان پرداخت می‌شود. دومین منبع مهم درآمد ارزی، تامین برق توسط شرکت های کشور میزبان به شرکت های فعال در منطقه است.

لازم به ذکر است که تنها در صورتی می توان هزینه های کلان را جبران کرد که SEZ ها برای مدت طولانی با بازدهی بالا کار کنند.

ایجاد SEZ در کشورهای توسعه یافته مانند فرانسه، ایالات متحده آمریکا و بریتانیا در درجه اول با هدف احیای مناطق افسرده این کشورها و ترویج توسعه مشاغل کوچک و متوسط ​​در آنها بدون توسل به خدمات انجام شد. سرمایه خارجی ایجاد SEZ در کشورهای در حال توسعه تا حدودی متفاوت است اهداف:

© جذب سرمایه خارجی با شرایط مطلوب، ایجاد صنایع جایگزین واردات با کمک آن و سازماندهی تولید محصولات صادراتی.

© کمک به کاهش بیکاری در کشور میزبان؛

© ایجاد مدل‌هایی از تکنیک‌ها و روش‌های جدید مدیریت بر اساس «محل‌های رشد» SEZ، به منظور تبدیل آن‌ها به مالکیت کل کشور.

مناطق آزاد اقتصادی را می توان به چند نوع تقسیم کرد:

1. مناطق آزاد تجاری، بنادر آزاد، مناطق ترانزیتی، انبارهای معاف از عوارض گمرکی و مناطق گمرکی در شرکت های فردی. این مناطق مانند مناطق آزاد تجاری متعلق به مناطق نسل اول هستند. از آن زمان وجود داشته اند XVII - XVIII قرن ها در بیانیه کیوتو در سال 1973، مشخص شد که منطقه آزاد اقتصادی یک منطقه تجاری خارجی است که در آن کالاها خارج از قلمرو گمرکی قرار دارند. آنها بر اساس لغو یا کاهش عوارض گمرکی و کنترل صادرات و واردات کالاهای وارد شده به منطقه و صادرات مجدد از آن است. سازماندهی چنین مناطقی با هدف کاهش هزینه حمل و نقل و ذخیره سازی کالا برای کارآفرینان انجام می شود. آنها انبارهای ترانزیت برای ذخیره، بسته بندی و فرآوری جزئی کالاهایی هستند که برای صادرات در نظر گرفته شده است. چنین مناطقی اغلب انبارهای اوراق قرضه یا مناطق آزاد گمرکی نامیده می شوند. شرکت های وارداتی غیر مقیم معمولا شعبه های خود را در آنجا باز می کنند.

چنین مناطقی در کشورهای صنعتی بیشترین شیوع را دارند. یکی از نمونه‌های این مناطق «مناطق تجارت خارجی» رایج در ایالات متحده است. آنها بر اساس قانون 1934 ایالات متحده برای تقویت تجارت خارجی ایجاد شدند. چنین مناطقی مناطق محدودی از قلمرو ایالات متحده است که در آن رژیم ترجیحی برای فعالیت اقتصادی از جمله فعالیت اقتصادی خارجی در مقایسه با رژیم عمومی ایجاد شده است. این قانون مقرر کرد که می توان یک یا چند منطقه آزاد تجاری خارجی در هر بندر ورودی رسمی ایجاد کرد. کالاهایی که وارد این مناطق می شوند مشمول کنترل گمرکی نیستند. اما اگر آنها از منطقه به قلمرو ایالات متحده نقل مکان کنند، مشمول کلیه مراحل گمرکی مورد نیاز می شوند. تا اواسط دهه 90. حدود 500 منطقه آزاد تجاری در ایالات متحده وجود داشت.

ساده ترین مناطق آزاد تجاری شامل فروشگاه های معاف از عوارض ویژه در فرودگاه های بزرگ بین المللی است. از نظر رژیم، آنها خارج از مرزهای دولتی محسوب می شوند. مناطق آزاد تجاری همچنین شامل بندرهای آزاد سنتی (بنادر) با رژیم های تجاری ترجیحی است.

2. مناطق صنعتی صادراتی آنها نه تنها بر اساس اعمال تجارت ترجیحی و رژیم های گمرکی، بلکه بر اساس رژیم های مالی و مالیاتی ترجیحی، از جمله. برای سرمایه خارجی؛ در درجه اول بر تولید محصولات صادراتی و جایگزین واردات متمرکز شده است.

در ابتدا چنین منطقه ای در فرودگاه شانون ایرلندی ایجاد شد که در اواخر دهه 50 ساخته شد. قرن XX به دلیل باز شدن خطوط ترانس آتلانتیک و لغو توقف در این فرودگاه، خطر از دست دادن شغل قابل توجهی وجود داشت. بعدها، تجربه ایرلند مبنای ایجاد SEZ در بسیاری از کشورهای در حال توسعه، به ویژه در کشورهای تازه صنعتی شد.

عملکرد چنین مناطقی مبتنی بر این واقعیت است که تجهیزات و مواد بدون تشریفات گمرکی به قلمرو آنها واقع در نزدیکی بنادر بین المللی وارد می شود. در اینجا، تأسیسات تولیدی برای فرآوری برخی محصولات سازماندهی شده است، که سپس بدون دخالت مقامات گمرکی قلمرو پذیرنده، به کشورهای دیگر صادر می شود.

3. مناطق اجرای فناوری به عنوان مناطق نسل سوم (دهه 70-80 قرن بیستم) طبقه بندی شده است. آنها یا به طور خود به خود شکل می گیرند، مانند ایالات متحده، یا به طور خاص با حمایت دولت در اطراف مراکز علمی بزرگ، مانند ژاپن و چین ایجاد می شوند. آنها شرکت های تحقیقاتی، طراحی، علمی و تولیدی ملی و خارجی را متمرکز می کنند که از سیستم واحدی از مزایای مالیاتی و مالی برخوردار هستند.

در ایالات متحده آمریکا، چنین مناطقی را پارک های فناوری، در ژاپن - تکنوپولیس، در چین - مناطقی برای توسعه فناوری های جدید و پیشرفته نامیده می شود. معروف ترین پارک فناوری جهان و بزرگترین پارک در ایالات متحده آمریکا، دره سیلیکون (سیلیکون ولی) 20 درصد از تولید کامپیوتر و قطعات در جهان را تولید می کند. حدود 20 هزار کارگر در آن مشغول به کار هستند. در اوایل دهه 90. حدود 150 پارک فناوری در ایالات متحده وجود داشت. در اروپا تا پایان دهه 80. در حال حاضر بیش از 200 پارک علمی وجود داشت. در ژاپن در چارچوب برنامه های ویژه دولتی، حدود 20 تکنوپولیس بر اساس سازمان های علمی پیشرو ایجاد شده است. در چین، چنین مناطقی معمولاً در حین اجرای برنامه های دولت برای توسعه علم و فناوری ایجاد می شود. در اواسط دهه 90. بیش از 50 منطقه توسعه فناوری جدید و پیشرفته در چین وجود داشت. مشخص است که در "کشورهای صنعتی جدید" آسیایی، مناطق فناوری-نوآوری به عنوان مراکز نوآوری مناطق تولید صادراتی ایجاد شده تشکیل می شوند که در حال حاضر در مرحله توسعه کافی قرار دارند و نیاز به جهت گیری مجدد به سمت تولید محصولات با فناوری پیشرفته دارند. از دهه 80 هند، مالزی و تایلند به ایجاد پارک های علمی پیوستند. در نتیجه، در دهه 90. بیش از 7 هزار پارک علمی در جهان وجود داشت که شامل خود پارک‌های علمی، مناطق علمی، فن‌شهرها و «انکوباتورهای تجاری» می‌شد.

3. مناطق یکپارچه اقتصادی که ترکیبی از ویژگی های مناطق آزاد تجاری و مناطق صنعتی صادراتی است. یکی از نمونه های چنین منطقه ای منطقه مانائوس در برزیل است. از زمان تشکیل آن در سال 1967، یک مجموعه اقتصادی به تدریج در اینجا توسعه یافته است که با نرخ های سریع توسعه اقتصادی مشخص می شود. در عین حال، تنها 3 تا 5 درصد از محصولات تولید شده در اینجا صادر می شود و بقیه در داخل مصرف می شود. SEZهای پیچیده شامل پنج منطقه ویژه اقتصادی چین، "مناطق باز" PRC، قلمرو Tierra del Fuego در آرژانتین، و مناطق آزاد تجاری ایجاد شده توسط کشورهای صنعتی در مناطق رکود است.

4. مناطق بانکی و بیمه با درمان ترجیحی برای این عملیات (به اصطلاح مراکز فراساحلی و "پناهگاه های مالیاتی ").

اینها مناطقی هستند که مراحل ثبت شرکت های جدید به طور قابل توجهی ساده شده است و مالیات و سایر مزایای گسترده برای شرکت های خارجی در نظر گرفته شده است. به عنوان مثال، در جزایر آلدرنی و جرسی (در کانال انگلیسی) تنها مالیات بر درآمد 20٪ وجود دارد. شرکت های خارجی که فقط در جزیره ثبت شده اند، اما فعالیت تجاری در آنجا انجام نمی دهند، تنها هزینه سالانه 500 پوند و هزینه گزارش مالی سالانه 100 پوند پرداخت می کنند. شرط اصلی برای یک شرکت ثبت شده در منطقه فراساحلی این است که ساکن کشوری نباشد که مرکز دریایی در آن قرار دارد و در قلمرو آن سود نبرد. تفاوت «بهشت‌های مالیاتی» با مناطق فراساحلی در این است که همه شرکت‌ها (چه داخلی و چه خارجی) برای همه یا برخی از انواع فعالیت‌ها معافیت‌های مالیاتی دریافت می‌کنند.

در چنین مناطقی هیچ محدودیت ارزی وجود ندارد، گزارشگری مالی ساده شده است و محرمانه بودن هویت مالک تضمین می شود. مناطق فراساحلی شامل قبرس، لیختن اشتاین، مالت، موناکو، جزایر کانال، جزیره من (بریتانیا)، آنتیل، پاناما، مادیرا، لیبریا، ایرلند، سوئیس و غیره است. در دهه گذشته، مناطق فراساحلی در موریس، ساموآی غربی ظاهر شده اند. اسرائیل، مالزی (جزیره لابوان) و سایر کشورها. با آغاز دهه 90. بیش از 400 منطقه آزاد اقتصادی در جهان وجود داشت که حدود 70 بهشت ​​مالیاتی از جمله آنها بود.

شرکت های صنعتی، تجاری، بانکی، بیمه و سایر شرکت ها در OZ یا اصلا مشمول مالیات نیستند (ایرلند، لیبریا) یا مشمول مالیات اندکی هستند (لیختن اشتاین، آنتیل، پاناما، جزیره من و غیره). به عنوان مثال، در سوئیس، مالیات کمتری تعیین می شود که ممکن است تحت شرایط خاصی دریافت نشود. رفتار ترجیحی در مناطق فراساحلی نیز با عدم وجود محدودیت ارزی، صادرات آزاد سود، سطح پایین سرمایه مجاز، عدم وجود عوارض گمرکی و هزینه برای سرمایه گذاران خارجی، فراسرزمینی بودن و غیره تعیین می شود.

برای کشورهایی که مناطق فراساحلی را سازماندهی می کنند، جذب سرمایه خارجی اضافی، دریافت درآمد از حضور یک شرکت ثبت شده در این منطقه، ایجاد مشاغل اضافی برای متخصصان داخلی است که به طور کلی به توسعه اقتصاد ملی کمک می کند.

تجارت فراساحلی معمولاً در بانکداری، بیمه، حمل و نقل دریایی، معاملات املاک و مستغلات، فعالیت های امانی، عملیات صادرات و واردات و مشاوره متمرکز است. بر اساس برخی برآوردها، سرمایه درگیر در تجارت فراساحلی به 500 میلیارد دلار می رسد که تقریباً 2 میلیون سرمایه گذار (حقوقی و حقیقی) در آن مشارکت دارند و هر ساله چندین هزار شرکت جدید به ثبت می رسند که بر حجم فعالیت های فراساحلی افزوده می شود.

فعالیت مناطق فراساحلی توسط کارشناسان بسیار مبهم ارزیابی می شود. با درک نقش مهم آنها در حرکت بین المللی سرمایه، بسیاری موافقند که مراکز فراساحلی اغلب محلی برای شستشوی «پول های کثیف» و انواع کلاهبرداری های بانکی هستند.

در میان کشورهای در حال توسعه، مناطق آزاد اقتصادی بسیار توسعه یافته استچین. علاوه بر معروف ترین مناطق آزاد اقتصادی در داخل و خارج از کشور - شنژن، ژوهای، شیامن، شانتو که دارای سابقه طولانی هستند و همچنین منطقه هاینان که از سال 1988 وجود داشته است، این کشور مناطق توسعه قابل توجهی را دریافت کرده است. توسعه فنی و اقتصادی (بیش از دوجین) و مناطق توسعه فناوری جدید و پیشرفته - پارک های فناوری. نقش ویژه ای به منطقه توسعه اقتصادی شانگهای پودونگ داده شده است. اهمیت این پروژه که برای چندین دهه به طول انجامد، نه تنها با این واقعیت تعیین می شود که منطقه پودونگ باید در آینده به مرکز اصلی تولید صنعتی در چین تبدیل شود، بلکه در نظر گرفته شده است که به تبدیل شانگهای به منطقه کمک کند. بزرگترین مرکز تجاری و مالی در منطقه آسیا و اقیانوسیه.

که در روسیهتلاش برای ایجاد مناطق آزاد اقتصادی صورت گرفت. فرمان دولت "در مورد ایجاد مناطق آزاد تجاری" به تصویب رسید. اسنادی در مورد ایجاد مناطقی مانند ساخالین SEZ، Yantar SEZ (در منطقه کالینینگراد)، Kuzbass و دیگران به تصویب رسید. اما در عمل، این مناطق توسعه مناسبی نداشته اند، زیرا هیچ برنامه مشخصی برای تعیین حجم سرمایه گذاری مورد نیاز برای ایجاد زیرساخت های تولیدی و مالی-اقتصادی وجود نداشت، منابع کسب این سرمایه گذاری ها مشخص نشد و به مقامات محلی اختیارات کافی برای حل مسائل مربوط به سازماندهی چنین سازمانی داده نشد. منطقه اساساً هیچ یک از مناطق انگیزه لازم برای توسعه را دریافت نکردند.

3. اثر نامطلوبی بر تراز پرداخت های کشور دارد.

پیامدهای مثبت برای کشور واردکننده سرمایه:

1) رشد اقتصادی در حال وقوع است.

2) مشاغل جدید ایجاد می شود.

3) فن آوری های جدید و مدیریت موثر در راه است.

4) تراز پرداخت ها در حال بهبود است.

5) انگیزه های اضافی برای توسعه رقابت وجود دارد.

6) صادرات سرمایه منجر به تعمیق و توسعه تقسیم کار بین المللی می شود که به توسعه بیشتر مزایای تخصص و همکاری بین المللی کمک می کند.

در شرایط مدرن، کشورهای میزبان (اعم از توسعه یافته و در حال توسعه) تمایل دارند هجوم سرمایه گذاری خارجی به قلمرو خود را تأیید کنند. مزیت اصلی کشور میزبان به دست آوردن منابع اضافی نه تنها در قالب سرمایه، بلکه در قالب معرفی فناوری های جدید، انتقال تجربیات مدیریتی و ارتقای مهارت های پرسنل داخلی است. که در نتیجه سرمایه گذاری خارجی رخ می دهد. در این صورت سرمایه گذار تمام ریسک ها را متحمل می شود و کشورها افزایش اشتغال، رشد تولید و مصرف، پایه مالیاتی و غیره را دریافت می کنند. فواید.

پیامدهای منفی برای کشور واردکننده سرمایه:

1. سرمایه های خارجی سرمایه های محلی را از صنایع سودآور دور می کند.

2. این هجوم ممکن است با آلودگی محیط زیست همراه باشد.

3. محصولاتی که قبلاً چرخه عمر خود را سپری کرده اند یا به دلیل کیفیت پایین متوقف شده اند به بازار می آیند.

4. بدهی خارجی کشور (با واردات سرمایه وام) در حال رشد است.

5. وابستگی اقتصادی و سیاسی خارجی کشور در حال افزایش است.

کشورهای میزبان از فشار سیاسی سرمایه گذاران بزرگ خارجی و همچنین نفوذ آنها به صنایع مرتبط با امنیت ملی می ترسند. علاوه بر این، سرمایه گذاران خارجی اغلب به دنبال انتقال نامطلوب ترین تاسیسات تولید از نظر زیست محیطی به کشور میزبان هستند. در این راستا، کشورهای میزبان قوانینی را صادر می کنند که سرمایه گذاری خارجی در بخش های خاصی را محدود یا کاملاً ممنوع می کند. ارزش منفی سرمایه گذاری مستقیم خارجی زمانی اتفاق می افتد که حجم سود و بهره پرداختی از هجوم سرمایه گذاری جدید بیشتر شود. ارزش منفی سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی نیز با تهدید شرکت‌های فراملی در تصرف برخی صنایع، از جمله صادرات کالاهای کشور یا حتی کل اقتصاد مرتبط است. بنابراین، به عنوان مثال، طبق گزارش اتاق حساب روسیه در سال 2000، از 242 شرکت در صنعت هوانوردی، 94 شرکت روسیه یک سهم نداشتند، اما در بهترین شرکت های این صنعت، سرمایه خارجی 30-40٪ را به خود اختصاص داد. . در عین حال، حجم تولید در چنین شرکت هایی در دوره پس از خصوصی سازی 9 برابر کاهش یافت. شرکت های روسی با سهم سرمایه خارجی بیش از 25٪ (مطابق با قوانین روسیه) حق مجوز توسعه و تولید تجهیزات نظامی رقابتی را از دست دادند. بدیهی است که چنین وضعیتی ایجاد شده و به نفع سرمایه گذاران خارجی است، مثلاًشرکت فناوری های متحد ، که به این ترتیب رقبای خطرناک را از بازار جهانی حذف کردند. فروش محصولات خود در بازار برای آنها بسیار سودآورتر از ترویج تولید روسیه است.

مخالفان اصلی سرمایه گذاری خارجی در کشورهای میزبان، تولیدکنندگان داخلی کالاهای مشابه هستند. آنها خود را قادر به مقاومت در برابر رقابت خارجی نمی دانند و از دولت خواستار اقدامات حمایتی هستند.

با این حال، رویه نشان می‌دهد که کشوری که سرمایه‌گذاری خارجی سرمایه کارآفرینی را دریافت می‌کند، عموماً از هجوم آنها سود می‌برد. کارگران و تامین کنندگانی که به مشاغل جدید خدمت می کنند، و دولت های محلی و فدرال که مالیات ها را دریافت می کنند، بیشتر از ضرر شرکت های محلی سود می برند. امکان تغییرات مثبت فن آوری و پرسنلی باعث می شود که دولت ها مشتاق تحریک جریان سرمایه کارآفرینی از خارج به جای اقدامات حمایتی باشند.

در ارتباط با جابجایی سرمایه، مفهوم فضای سرمایه گذاری اهمیت پیدا می کند. جو سرمایه گذاری- وضعیت کشور از دیدگاه کارآفرینان خارجی. اجزای اصلی جو سرمایه گذاری عبارتند از:

q خطرات بالقوه (ریسک سرمایه گذاری) مرتبط با موقعیت های سیاسی، اجتماعی، زیست محیطی، اقتصادی و غیره.

q فرصت های بالقوه (پتانسیل سرمایه گذاری) که پایه منابع، منابع نیروی کار، بازار مصرف و زیرساخت های کشور را ارزیابی می کند.

q 6.3. روند توسعه بازار سرمایه جهانی.

در نهایت، مهاجرت بین المللی سرمایه کارآفرینی به رشد محصول جهانی کمک می کند.

توسعه بازار سرمایه جهانی از نظر داخلی متناقض و ناهموار است. از یک سو، بین المللی شدن فزاینده تولید به نفوذ متقابل بازارهای سرمایه ملی کمک کرد. از سوی دیگر، مداخله دولت در فعالیت های اقتصادی خارجی، نقش مکانیسم بازار را در توزیع منابع مالی بین کشورها تضعیف کرد، صادرات سرمایه وام خصوصی را محدود یا حتی به حالت تعلیق درآورد.

در دهه های اخیر، اولین مورد از این روند غالب شده است. بسیاری از کشورهای صنعتی سیاست های آزادسازی تدریجی بازارهای مالی ملی را دنبال کرده اند.

سایر روندهای توسعه بازار سرمایه جهانی در دهه 90. و در آغاز XXI V. تبدیل شدن به:

1. رشد سرمایه مولد. بازار سرمایه جهانی به طور مداوم توجه بیشتری به سرمایه گذاری مستقیم خارجی دارد و سرمایه گذاری سبد را کنار می گذارد. اگرچه حجم سرمایه‌گذاری پرتفوی همچنان از حجم سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بیشتر است، اما سهم سرمایه‌گذاری به‌طور پیوسته در حال رشد است. یک ویژگی بارز نیز تغییر جهت سرمایه گذاری مستقیم خارجی از صنعت معدن به صنعت تولید است.

2. افزایش سرمایه گذاری در بخش خدمات، که با افزایش سهم بخش سوم اقتصاد جهانی، با گذار به مرحله توسعه فراصنعتی همراه است. در سرمایه گذاری رهبران جهان - ایالات متحده آمریکا، ژاپن، آلمان، بریتانیا، سرمایه گذاری مستقیم خارجی در بخش خدمات بیش از 50٪ است.. در آغاز قرن بیست و یکم V. نقش وام‌های دولتی کاهش یافته است، روسیه با موفقیت بدهی صندوق بین‌المللی پول را بازپرداخت کرده و با بهره‌گیری از فضای مساعد قیمت نفت و گاز، سایر بدهی‌های خارجی را پرداخت می‌کند.

پس از فروپاشی اتحاد جماهیر شوروی، روسیه تعهداتی را برای پرداخت بدهی خارجی کل اتحادیه به عهده گرفت. بدهی خارجی به شدت افزایش یافت (جدول 38 را ببینید).

جدول 38.

برای دهه 90 روسیه 13.6 میلیارد دلار وام از صندوق بین المللی پول، 5.6 میلیارد دلار از IBRD و 22 میلیارد دلار از کشورهای عضو OECD دریافت کرد. از سال 2006، بدهی اصلی باقی مانده است: به کشورهای باشگاه پاریس - 24.4 میلیارد دلار، در مورد اوراق قرضه یورو - 31.2 میلیارد دلار قیمت های بالای نفت و گاز بازپرداخت به موقع (و حتی پیش از موعد) بدهی های خارجی روسیه را تضمین می کند. در تابستان 2006، تقریباً کل بدهی به کشورهای باشگاه پاریس (تقریباً 23 میلیارد دلار) پرداخت شد.

دهه 90 با خروج سریع (فرار) سرمایه مشخص می شود ( سرمایه، پایتخت پرواز ) از کشور چه قانونی و چه غیرقانونی. بنابراین، هیچ کس اعداد دقیق را نمی داند. تخمین کارشناسان بین 40 تا 600 میلیارد دلار برای سال های 1992-2000 است. حداقل سطح 40 میلیارد دلار بر اساس تراز پرداخت های روسیه است. رقم 600 میلیارد دلار از داده های دادستانی کل و وزارت امور داخله به دست آمده است. وزارت اقتصاد فدراسیون روسیه فرار سرمایه را 230 میلیارد دلار، بانک مرکزی فدراسیون روسیه - 130-140 میلیارد دلار، و بانک جهانی - 50-60 میلیارد دلار برآورد کرده است از دست رفته توسط اقتصاد روسیه.

10-15

به حداقل رساندن مالیات

سپرده گذاری در بانک های خارجی

15-20

صرفه جویی در

سرمایه گذاری در املاک و مستغلات، افتتاح حساب های پس انداز

65-70

همانطور که می بینید، سهم اصلی به هیچ وجه مربوط به توسعه کسب و کار در خارج از کشور نبود، بلکه مربوط به پس انداز و فرار مالیاتی بود. هزاران شرکت وجود دارد که توسط شهروندان روسیه تأسیس شده است که در خارج از کشور فعالیت می کنند. آنها عمدتاً در مناطق فراساحلی ثبت می شوند که در آن وجوه به شکل سرمایه وام نیز قرار می گیرد.

فرار سرمایه در دهه 90. در درجه اول نه با دلایل کلاسیک، بلکه توضیح داده شد دو عامل:

اولا، تمایل صاحبان سرمایه برای انتقال آن به کشورهای مرفه تر و آرام تر با اقتصاد پایدار، قوانین روشن برای انجام تجارت و دور از امکان ملی شدن.

ثانیاً فرار سرمایه با این واقعیت توضیح داده می شود که منابع منشأ آن عمدتاً ماهیت جنایی داشتند و صادرات به خارج از کشور، استفاده از مناطق فراساحلی، امکان "شستن" سرمایه و دادن شخصیت مشروع به آن را فراهم می کند.

روسیه، مانند سایر کشورهای دارای اقتصاد در حال گذار، عمدتاً به عنوان واردکننده سرمایه گذاری مستقیم خارجی عمل می کند، زیرا برای بازسازی ساختاری اقتصاد ضروری است.

سر راست

نمونه کارها

دیگر

جمع

1995

2020

39

924

2983

1996

2440

128

4402

6970

1997

5333

681

6281

12295

2001

2500

-1100

-6500

5100

با این حال، مقیاس سرمایه گذاری خارجی در روسیه به طور قابل توجهی کمتر از کشورهایی مانند برزیل (19652 میلیون دلار در سال 1997) و چین (44236 میلیون دلار) است. همانطور که محاسبات کارشناسان نشان می دهد، حداکثر چیزی که روسیه می تواند ادعا کند ("منطقه رقابتی" 5-6٪ از بازار سرمایه جهانی است.

به طور سنتی، عوامل جذاب برای سرمایه گذاری خارجی در روسیه شامل ظرفیت بازار بزرگ، منابع طبیعی غنی و نیروی کار ارزان و واجد شرایط است. با این حال، در شرایط مدرن، ارزیابی مبهم از این عوامل ارائه شده است.

ظرفیت بازار داخلی روسیه ماهیت نسبتاً بالقوه ای دارد، زیرا قدرت خرید اکثریت جمعیت پایین است.

استخراج و فرآوری منابع معدنی برای سرمایه گذاران خارجی جذاب است. در مورد کیفیت نیروی کار، موسسه Bury سوئیس با مطالعه مزیت رقابتی کشورهای مختلف و بر اساس تجزیه و تحلیل قوانین کار، توافقنامه های تعرفه، رابطه بین سطح دستمزد و بهره وری نیروی کار، انضباط کار و نگرش نسبت به کار، روسیه را در گروه کشورهایی قرار داد که امکان سرمایه گذاری در آنها وجود دارد، اما شرایط برای این امر به اندازه کافی مساعد نیست.

وضعیت سیاسی ناپایدار و مقررات قانونی نامشخص و در حال تغییر مکرر شرایط نامطلوبی را برای سرمایه گذاری خارجی ایجاد می کند.

روسیه سرمایه گذاران خارجی را در برابر ملی شدن تضمین می کند (طبق قانون اساسی فدراسیون روسیه، ملی شدن فقط با جبران کامل و اولیه ارزش اموال مصادره شده امکان پذیر است)، در برابر اقدامات غیرقانونی ارگان ها و مقامات دولتی، و ایجاد شفافیت و شفافیت می کند. رژیم شفاف سرمایه گذاری قانونی با این حال، زودهنگام است که فرض کنیم همه مشکلات قبلاً حل شده اند.

در حال حاضر، در اقتصاد جهانی توجه فزاینده ای به امکانات تنظیم سرمایه گذاری مستقیم خارجی در سطح چند جانبه شده است. روسیه عملاً در شکل گیری چنین قوانینی شرکت نمی کند. این سازمان هنوز عضو سازمان تجارت جهانی نیست، اما این سازمان یکی از مراکز تدوین قوانین رفتاری برای سرمایه گذاران و شرکت های TNC در زمینه سرمایه گذاری خارجی است. در عین حال، عضویت روسیه در صندوق بین المللی پول و مشارکت روسیه در کنوانسیون 1965 واشنگتن در مورد حل و فصل اختلافات سرمایه گذاری، اهمیت بیشتری برای جذب سرمایه دارد.

دو رویکرد برای تفسیر ماهیت حرکت سرمایه بین المللی وجود دارد.

برای اقتصاددانان، جنبش های سرمایه بین المللی- این حرکت یکی از عوامل تولید است که بر اساس تمرکز تاریخی یا اکتسابی آن در کشورهای منفرد، پیش نیاز اقتصادی آنها برای تولید کالاها و خدمات مختلف کارآمدتر از سایر کشورها است.

برای اقتصاددانان سیاسی- این عبارت است از قرار دادن منابع مازاد نسبتاً مازاد عمدتاً در خارج از کشور به منظور به دست آوردن سیستماتیک سودهای بالاتر در کشوری که سرمایه در آن قرار دارد. با این رویکرد، بازار دیگر یک موضوع نیست، بلکه یک شی است، وسیله ای برای دستیابی به اهداف معین، در سطوح ملی، منطقه ای یا بین المللی.

تفاوت ها را می توان بیشتر، دقیقاً تا درک مقوله های منافع، رفاه و امنیت دنبال کرد: در مورد اول، تعریف "ملی" به هر یک از این مفاهیم کلیدی پیوست شد، در مورد دوم - "دولت". ". در عمل، از هر دو رویکرد استفاده می شود، و حتی یک سوم وجود دارد، که در آن هر دو تعریف برابر هستند (به عنوان مترادف)، اما یکی از آنها را می توان در پرانتز قرار داد. این نوع «جداسازی» ماهیتاً زبانی است. با رویکرد اول، ویژگی تفسیری "طرف عرضه" به وضوح قابل مشاهده است، یعنی. حوزه تولید، در دوم - "طرف تقاضا" مخالف آن، یعنی. حوزه تقاضا با خواص ذاتی آن در نتیجه قشربندی اجتماعی (از جمله دارایی). در عین حال، به نظر می رسد که در مرحله کنونی مشکل «کنترل پذیری» اهمیت کلیدی برای توصیف فرآیند سرمایه گذاری پیدا کرده است، صرف نظر از اینکه کدام رویکرد تعیین کننده اعلام شده است، زیرا در نهایت، هر دو می توانند اولویت داشته باشند. بسته به اینکه کدام جهت در عمل برای رویارویی مؤثر با چالش‌های جهانی با منشأ جدید (بازار) مهم‌تر است - عقب ماندگی اقتصادی یا تخریب اجتماعی (تا فقر مطلق گسترده‌ترین بخش‌های جمعیت).

بر این اساس، تقابل نظری و عملی که در بالا ذکر شد. این امر هم در نتیجه اصلاحات قابل توجه و جاری در مدیریت فرآیندهای بازار تولید، توزیع و بازتوزیع در حالت اول (که به عنوان اقتصاد سرمایه داری تعریف می شود) و هم در نتیجه تحولات و دگرگونی های چشمگیر یک مدل بسیار خاص مدیریت اقتصادی کمتر آشکار شد. بر اساس رویکرد دوم، که به طور سنتی با روش تولید سوسیالیستی مرتبط است.

در محتوای واقعی (اقتصادی)، حرکت بین المللی سرمایه یک عنصر تعیین کننده در عملکرد اقتصاد جهانی، توسعه اشکال و شرایط روابط اقتصادی بین المللی از همه نوع است. گاهی اوقات سرمایه گذاری بین المللی (از جمله سرمایه گذاری مستقیم خارجی) بر حسب «مهاجرت» بین ایالتی مورد بررسی قرار می گیرد. اگرچه این رویکرد را می توان با عملکرد برخی از بخش های (عمدتاً حدس و گمان) بازار جهانی تأیید کرد و دارای توجیهات نظری متناظر در این زمینه است، اما در این فصل به آن پرداخته نشده است، به ویژه اینکه تمام داده ها و محاسبات واقعی ارائه شده در اینجا بر اساس سرمایه گذاری مستقیم خارجی، که در آن نشانه های انگیزه های مهاجرت در انگیزه های سرمایه گذاری مستقیم خارجی تعیین کننده نیست.

حرکت بین المللی سرمایه از طریق صادرات و واردات آن به طور مستقیم بین کشورها، از طریق بازارهای مالی بین المللی یا مؤسسات مالی بین المللی انجام می شود.

سرمایه، پایتخت - این مهمترین عامل تولید است. تامین وجوه لازم برای ایجاد منافع مادی و نامشهود؛ ارزشی که درآمدی را در قالب بهره، سود سهام، سود ایجاد می کند.

ماهیت صادرات سرمایه به خروج بخشی از منابع مالی و مادی از روند گردش اقتصادی ملی در یک کشور و گنجاندن آنها در فرآیند تولید در سایر کشورها برمی گردد.

دلیل اصلی صادرات سرمایه، پیشرفت توسعه اقتصادی داخلی کشور صادرکننده نسبت به رشد تجارت خارجی آن است. صادرات سرمایه ناشی از تشکیل سرمایه مازاد در کشورهای صنعتی است که ناشی از انباشت بیش از حد آن است، یعنی زمانی که کاهش نرخ سود در اقتصاد ملی با افزایش جرم آن جبران نشود.

وجوه غیرقابل برگشت و بدون بهره که در اختیار سایر کشورها قرار می گیرد، سرمایه نیست یا برای صاحبان آن درآمد ایجاد نمی کند. با این حال، در کشور میزبان این وجوه می تواند به عنوان سرمایه استفاده شود. و برعکس، وجوه صادر شده به عنوان سرمایه می تواند صرف مصرف در کشور مورد استفاده شود. افزایش حجم سرمایه خارجی در اقتصاد ملی ممکن است با هجوم جدید منابع همراه نباشد. این امر می تواند از طریق استقراض توسط غیر مقیم از منابع دولتی و خصوصی محلی و همچنین تبدیل بخشی از سود به سرمایه شرکت های با مشارکت خارجی انجام شود.

حرکت های سرمایه بین المللی- این استقرار و عملیات سرمایه در خارج از کشور است، در درجه اول به منظور گسترش خود. سرمایه گذار با سرمایه گذاری در خارج از کشور، اقدام به سرمایه گذاری خارجی (سرمایه گذاری در خارج از کشور) می کند.

طبقه بندی اشکال حرکت سرمایه بین المللی نشان دهنده جنبه های مختلف این فرآیند است. سرمایه به شکل های زیر صادر، وارد و به خارج از کشور فعالیت می کند. انواع سرمایه مانند سرمایه غیرقانونی و سرمایه درون شرکتی وجود دارد:

سرمایه غیرقانونی مهاجرت سرمایه است که قوانین ملی و بین المللی را دور می زند (در روسیه به روش های غیرقانونی صادرات سرمایه فرار یا نشت می گویند).

سرمایه درون شرکتی - بین شعب و شرکت های تابعه (بانک ها) متعلق به یک شرکت و مستقر در کشورهای مختلف منتقل می شود.

• 1. به صورت سرمایه خصوصی یا دولتی بسته به اینکه توسط سازمان ها و شرکت های خصوصی یا دولتی صادر شود. حرکت سرمایه از طریق سازمان های بین المللی اغلب به عنوان یک شکل جداگانه شناسایی می شود.
• 2. به صورت پولی و کالایی. بنابراین، صادرات سرمایه می تواند ماشین آلات و تجهیزات، ثبت اختراعات و دانش فنی باشد، اگر به عنوان مشارکت در سرمایه مجاز شرکتی که در آنجا ایجاد یا خریداری می شود، به خارج از کشور صادر شود. مثال دیگر وام های تجاری است.
• 3. در کوتاه مدت (معمولا برای یک دوره حداکثر یک ساله)، سرمایه میان مدت - (سرمایه گذاری سرمایه برای یک دوره 1 تا 5 ساله) و بلند مدت (سرمایه گذاری سرمایه برای یک دوره زمانی بیش از 5 سال تمام سرمایه گذاری های کارآفرینی در قالب سرمایه گذاری های مستقیم و پرتفوی معمولاً به شکل های بلندمدت در جهان و در روسیه جریان دارد.

واردات و صادرات سرمایه؛ سرمایه کوتاه مدت؛ سرمایه بلند مدت؛ خروجی، جریان نقدی؛ سپرده های بانکی و وجوه در حساب سایر مؤسسات مالی؛ وام ها و اعتبارات کوتاه مدت؛ سرمایه گذاری مستقیم وام ها و اعتبارات بلند مدت؛ سرمایه گذاری پرتفوی؛

اگرچه سپرده‌های بانکی و وجوه در حساب‌های سایر مؤسسات مالی را می‌توان برای دوره‌های بیش از یک سال نگهداری کرد، اما به طور سنتی به عنوان سرمایه کوتاه‌مدت طبقه‌بندی می‌شوند. در ادامه به سرمایه گذاری مستقیم و پرتفوی پرداخته خواهد شد.

4. به صورت وام و کارآفرینی.

سرمایه به شکل قرض (سرمایه وام) درآمد مالک خود را عمدتاً به صورت سود سپرده ها، وام ها و اعتبارات و سرمایه به شکل کارآفرینی (سرمایه کارآفرینی) - عمدتاً به صورت سود به ارمغان می آورد:

واردات و صادرات سرمایه می تواند به اشکال زیر صورت گیرد[; سرمایه کوتاه مدت؛ سرمایه بلند مدت؛ خروجی، جریان نقدی؛ سپرده های بانکی و وجوه در حساب سایر مؤسسات مالی؛ وام و اعتبار؛ سرمایه گذاری مستقیم؛ شاخه ها؛ سرمایه گذاری پرتفوی؛ سایر شاخه ها؛ شرکت های وابسته؛ شرکت های وابسته

سرمایه به شکل قرض (سرمایه وام) درآمد مالک خود را عمدتاً به صورت سود سپرده ها، وام ها و اعتبارات و سرمایه به شکل کارآفرینی (سرمایه کارآفرینی) - عمدتاً به صورت سود به ارمغان می آورد.

سرمایه گذاری های بین المللی می تواند در ماهیت و شکل متفاوت باشد.

بر اساس منبع مبدا-- این سرمایه عمومی و خصوصی است. سرمایه دولتی در استفاده بین المللی را سرمایه رسمی نیز می نامند. این نشان دهنده وجوهی از بودجه دولتی است که به خارج از کشور می رود یا با تصمیم مستقیماً از دولت ها یا سازمان های بین دولتی از آنجا دریافت می شود. از نظر شکل - اینها وام های دولتی ، وام ها ، کمک های بلاعوض (هدایا) ، کمک هایی هستند که حرکت بین المللی آنها توسط توافق نامه های بین دولتی تعیین می شود. این همچنین شامل وام ها و سایر وجوه از سازمان های بین المللی (به عنوان مثال، وام های صندوق بین المللی پول) می شود. اما در هر صورت، این پول همچنان پول مالیات دهندگان است، اگرچه به روش های مختلف به دست گیرنده می رسد.

سرمایه خصوصی وجوهی از منابع غیردولتی است که در خارج از کشور قرار گرفته یا توسط اشخاص خصوصی (اشخاص حقوقی یا اشخاص حقیقی) از خارج دریافت می شود. اینها شامل سرمایه گذاری ها، وام های تجاری، وام های بین بانکی است که مستقیماً با بودجه دولتی مرتبط نیستند، اما دولت حرکات آنها را تحت بررسی قرار می دهد و می تواند در چارچوب اختیارات خود، آنها را کنترل و تنظیم کند. در عمل، روش های بسیار ظریفی برای تبدیل وجوه دولتی به سرمایه گذاری خصوصی وجود دارد.

از نظر ماهیت استفاده، سرمایه گذاری های بین المللی می تواند کارآفرینانه و وام باشد.

سرمایه کارآفرینی به طور مستقیم یا غیرمستقیم در تولید سرمایه گذاری می شود و با کسب مقدار معینی از حقوق برای دریافت سود در قالب سود سهام همراه است. بیشتر اوقات، سرمایه خصوصی در اینجا مطرح می شود.

سرمایه وام به معنای قرض دادن وجوه برای کسب سود است. سرمایه از منابع دولتی در اینجا فعال است، اما عملیات از منابع خصوصی نیز بسیار قابل توجه است.

بر اساس شرایط، سرمایه گذاری های بین المللی به میان مدت و بلند مدت و همچنین کوتاه مدت تقسیم می شوند. اولی شامل سرمایه گذاری برای بیش از یک سال است. این گروه شامل مهمترین سرمایه گذاری ها می شود، زیرا سرمایه گذاری های بلندمدت شامل کلیه سرمایه گذاری های سرمایه کارآفرینی به صورت سرمایه گذاری مستقیم و سبد سرمایه گذاری (عمدتاً خصوصی) و همچنین سرمایه وام (وام های دولتی) می شود.

سرمایه گذاری مستقیم شامل قرار دادن سرمایه توسط یک سرمایه گذار خارجی است که در آن او کنترل یک شرکت داخلی را به دست می آورد. این معمولاً در مواردی اتفاق می افتد که یک شرکت خارجی قصد دارد از یک شرکت خاص در جهت منافع خود بهره برداری کند (کسب سود بیشتر، نفوذ به بازار داخلی با دور زدن عوارض گمرکی بالا، انتقال تولید خود به منطقه ای با دستمزد کمتر یا نزدیک به بازارها یا منابع بزرگ. مواد خام، مواد). سرمایه گذاری مستقیم از خارج عمدتاً از دو جزء تشکیل شده است: مشارکت در سرمایه مجاز، هم به صورت دارایی های مشهود و نامشهود، و دیگری وجه نقد و وام از طرف مالکان خارجی شرکت ها. سومین مؤلفه افزایش سرمایه گذاری مستقیم، سرمایه گذاری مجدد سود دریافتی توسط یک شرکت با سرمایه گذاری خارجی در بلاروس است که به صورت روبل انجام می شود.

برای یک شرکت بلاروسی یا شرکت سهامی، ایجاد یک سرمایه گذاری مشترک با شرکای خارجی دو مزیت اصلی دارد:

اولاً، منابع مادی و مالی جدید جذب می شود (از جمله در قالب تجهیزات وارداتی، مجوزها و دانش فنی) که بخشی از دارایی های ثابت شرکت است و مستقیماً نیازی به پرداخت ندارد.

ثانیاً، منافع شرکای بلاروسی و خارجی متحد است، که حاکی از علاقه متقابل در بهبود تولید و تسخیر بازارها است.

با این حال، کاستی های خاصی از این شکل از کارآفرینی برای بلاروس آشکار شد، که در دست کم گرفتن سهم واقعی شرکت کنندگان داخلی در تشکیل سرمایه مجاز بیان شد. این به دلیل دست کم گرفتن سهم داخلی در قالب ساختمان‌ها، فناوری‌ها، حقوق استفاده از زمین و قیمت‌های متورم برای تجهیزات و فناوری‌هایی بود که به عنوان سهم یک شریک خارجی به سرمایه مجاز عرضه می‌شد.

اما سرمایه گذاران جدی غربی نه آنقدر به مشارکت با سازمان های بلاروسی که به دست آوردن عناصر قابل اعتماد کنترل تولید علاقه مند هستند. در شرایطی که بخش قابل توجهی از شرکت های بلاروس خصوصی شده است، اشکال جذب سرمایه خارجی در حال تغییر است. شکل اصلی ایجاد سازمان های تجاری با سرمایه گذاری خارجی، سرمایه گذاری های مشترک جدید نیست، بلکه فروش بلوک های سهام شرکت های سهامی بلاروس به سرمایه گذاران خارجی است.

رویه بین المللی چنین شکلی از استفاده از سرمایه خارجی را ایجاد سرمایه گذاری مشترک قراردادی می داند. یک شرکت یا شرکت ممکن است با یک شرکت خارجی برای انجام کارهای معینی برای نوسازی و گسترش تولید، قرارداد (قرارداد) منعقد کند. یک شرکت خارجی برای این منظور تجهیزات وارد می کند، از فناوری ها، تجربیات مدیریتی خود استفاده می کند و طبق شرایط قرارداد، بخشی از سود حاصل از فروش محصولات تولید شده بر اساس نوسازی تولید را دریافت می کند. در این صورت هیچ شرکت جدیدی ایجاد نمی شود. شریک خارجی در این شرکت در حدود معینی که در قرارداد مشخص شده است فعالیت می کند.

در شرایط مدرن، جذب سرمایه گذاری خارجی برای توسعه ذخایر معدنی و سایر منابع طبیعی بر اساس قراردادهای مشارکت در تولید از اهمیت بالایی برخوردار است. اغلب، توسعه منابع طبیعی به شرکت های خارجی منتقل می شود: مواد معدنی، آب، جنگل ها. انعقاد چنین قراردادهایی زمانی توصیه می شود که کشوری به دلیل کمبود منابع مالی و فنی، ذخایر قابل اکتشاف اما توسعه نیافته داشته باشد. در این صورت، سرمایه گذار حق انحصاری اکتشاف و استخراج منبع را با مسئولیت خود و با هزینه خود در قلمرو اختصاص داده شده به او دریافت می کند. او مالک محصولات است و می تواند پس از تحویل اجباری به بازار داخلی که میزان آن در توافقنامه مشخص شده است، آزادانه آنها را بفروشد. او همچنین مالک تجهیزات، دستگاه ها، تاسیسات نصب شده در حین استخراج منابع طبیعی است.

سرمایه گذاری های مشترک و خارجی عمدتاً در زمینه های تجارت و پذیرایی عمومی، صنعت، ساخت و ساز، زیرساخت های تجاری، علوم و خدمات علمی، حمل و نقل، ارتباطات و بخش مالی ایجاد می شوند.

سرمایه گذاری پرتفوی.

سهم فزاینده ای از جریان ورودی سرمایه خارجی را سرمایه گذاری های پرتفوی تشکیل می دهد. برخلاف سرمایه گذاری های مستقیم، تنها درآمد برای صاحب سرمایه گذاری پرتفوی مهم است و او علاقه ای به کنترل بر شرکت ندارد. سرمایه گذاری پرتفوی خرید اوراق بهاداری (سهام اوراق قرضه) است که امکان مشارکت در مدیریت یک سازمان تجاری را فراهم نمی کند و همچنین اوراق بهادار دولتی.

در نتیجه خصوصی سازی، بزرگترین شرکت ها به شرکت های سهامی باز تبدیل شدند که به آنها امکان می دهد تا انتشارات ثانویه سهام را انجام دهند و سرمایه مجاز خود را افزایش دهند و سرمایه گذاران شخص ثالث از جمله خارجی را جذب کنند.

صندوق های سرمایه گذاری نقش خاصی در جذب سرمایه گذاری خارجی در جمهوری بلاروس دارند. با جمع آوری وجوه از سرمایه گذاران کوچک با انتشار اوراق بهادار خود، صندوق ها می توانند آنها را در پروژه های سرمایه گذاری بزرگ در بلاروس سرمایه گذاری کنند که سود بالایی برای آنها به همراه خواهد داشت. با توجه به سود، صندوق ها می توانند سود یا سود خوبی را به کسانی که پول خود را به آنها می سپردند، پرداخت کنند.

دو نکته در طرح ارائه شده وجود دارد که به طور کامل با رویه سرمایه گذاری مدرن مطابقت ندارد.

اولاً، از منظر روابط پولی کاملاً منطقی است و می تواند کار کند. اما همانطور که مشخص است از عمق روابط تجاری و اقتصادی، اشکال متعددی از عملیات مربوط به سرمایه گذاری نیز به وجود می آید. برخی از آنها "اقدامات سرمایه گذاری مرتبط با تجارت" یا TRIM نامیده می شوند. در میان آنها انواع قراردادهای خدماتی، بازاریابی، مدیریت، فناوری و غیره وجود دارد که منجر به ظهور حقوق سرمایه گذاری می شود، اما به شدت در طبقه بندی فوق نمی گنجد. آنها انتقال حقوق مالکیت به یک خارجی را پیش بینی نمی کنند، اما حق دریافت سیستماتیک درآمد (حقوق امتیاز و غیره) را می دهند.

شکل دیگری از پیوند سرمایه گذاری با تجارت، که به طور رسمی برعکس اقدامات سرمایه گذاری که ذکر شد، «اقدامات تجاری مرتبط با سرمایه گذاری» (یا «اقدامات تجاری مرتبط با سرمایه گذاری» که به اختصار «IRTMs» نامیده می شود) است. ماهیت این نوع اقدامات این است: از طریق اقدامات تجاری، انگیزه های اضافی برای جذب سرمایه گذاری خارجی ایجاد کنید. جای تعجب نیست که چنین اقداماتی اخیراً در فعالیت های مربوطه UNCTAD مورد توجه قرار گرفته است. در چارچوب چنین اقداماتی، هم «اقدامات محدودیت دسترسی» (محدودیت‌های کمی و بخشی، موانع تعرفه‌ای، مقررات ضد دامپینگ، طرح‌های منطقه‌ای برای تحریک تجارت آزادتر و غیره) و هم اقدامات مختلف برای حمایت از صادرات (مناطق صنعتی صادرات محور، تامین مالی صادرات، توسعه و بهبود مکانیسم های مالیاتی مربوطه).

برخی از روابط قراردادی زمانی که کسب و کارهای کوچک و متوسط ​​درگیر فعالیت های سرمایه گذاری بین المللی هستند، هنگام انتقال از وضعیت شرکای تجاری به سطح شریک تجاری و سرمایه گذاری، اهمیت دارند. برخی از کارشناسان این اقدامات را در حوزه جابجایی سرمایه لحاظ می کنند و برخی دیگر خودداری می کنند.

در مورد لیزینگ که به شکل مهمی از فعالیت تجاری تبدیل شده است، وضعیت مشابه است. در همان زمان، لیزینگ همتراز با سرمایه گذاری بود. هنگام روی آوردن به لیزینگ، سرمایه گذاران اجاره دهنده هستند، زیرا پرداخت برای تجهیزات اجاره شده برای آنها به شکلی از دریافت درآمد دائمی تبدیل می شود و استانداردهای سودآوری در بازار را کاملاً در نظر می گیرد. در مورد استفاده از Seleng نیز وضعیت مشابه است.

فرصت های سرمایه گذاری شامل مهندسی و سایر اشکال تجارت در خدمات است. دور گات اروگوئه بر "جنبه های مربوط به تجارت حقوق مالکیت معنوی" (TRIPS) متمرکز بود، به طور خاص: حق چاپ و حقوق مرتبط، علائم تجاری، نشانه های جغرافیایی، طرح های صنعتی، ثبت اختراع، طرح های شبکه یکپارچه، اطلاعات فاش نشده (به عنوان مثال اسرار تجاری) ). همچنین نادیده گرفتن این جنبه های فعالیت سرمایه گذاری غیرممکن است.

ثانیاً، در نمودار مشخص شده، تمام فرم ها، همانطور که بود، معادل، روی یک تخته قرار می گیرند. در این میان، می‌توان استدلال کرد که کدام اشکال سرمایه‌گذاری از دیدگاه مدیریت تولید واقعی، به جای توزیع مجدد سودهای دریافتی و توزیع شده قبلی، اهمیت بیشتری دارند. اساس این اختلافات که به سطح اعمال نهادهای قانونگذاری یا مقررات دولتی می رسد، قاعدتاً به نفع شخصی یا گروهی محافل مالی و صنعتی مربوطه است. این شرایط از آن جهت اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که در سال‌های اخیر شکل‌گیری سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به میزان بیشتری (گاهی بیش از 2/3) از طریق ادغام و تملک صورت می‌گیرد که در آن هیچ دریافت مالی جدیدی از خارج وجود ندارد، فقط تغییرات مالک، از جمله در نتیجه معاملات "مبادله" (مبادله) که بدهی خارجی به کشورهای خارجی را به سرمایه گذاری های متعلق به شرکت های خارجی تبدیل می کند.

امروزه اهمیت اولویت سرمایه گذاری مستقیم به عنوان یکی از ظرفیت های ملی (یا دولتی، اگر به دلایل ایدئولوژیک یا سیاسی برای کسی قابل قبول تر باشد) بخش های مختلف جامعه شناخته می شود، زیرا آنها تابع فعالیت های جامعه هستند. بخش واقعی در اقتصاد علاوه بر این، چنین سرمایه‌گذاری‌هایی عمدتاً با شرکت‌های فعال بین‌المللی خاص، گروه‌های مالی و صنعتی مرتبط هستند، و بنابراین قابل مدیریت‌تر هستند، «قوانین بازی» آن‌ها بیشتر تعریف شده است. این امر به ویژه از نقطه نظر یک اقتصاد بازار مدیریت شده مهم است که استانداردهای رقابتی واقعی را برای اقتصاد ملی تضمین می کند.

حرکت های سرمایه بین المللی(IBC) بخشی جدایی ناپذیر و شکل روابط اقتصادی بین المللی است. در قرن بیستم صادرات سرمایه انحصار صادرات کالا را تضعیف کرد: در پایان قرن گذشته، نرخ رشد سرمایه گذاری مستقیم خارجی به تنهایی 4 برابر بیشتر از نرخ رشد تجارت جهانی بود. حرکت سرمایه با جابجایی کالا تفاوت چشمگیری دارد. تجارت خارجی، به عنوان یک قاعده، به مبادله کالا به عنوان ارزش استفاده می رسد. صادرات سرمایه (سرمایه گذاری خارجی) فرآیند حذف بخشی از سرمایه از گردش یک کشور و انتقال آن به فرآیند تولید و گردش در کشور دیگر است.

صادرات سرمایهدر ادبیات داخلی به انتقال سرمایه اشخاص حقوقی و اشخاص حقیقی یک کشور به کشورهای دیگر به منظور کسب سود اعم از سود و سود سهام، تقویت موقعیت در اقتصادهای خارجی، مبارزه برای بازارها و منابع مواد اولیه گفته می شود. . در نتیجه صادرات سرمایه، صادرکننده دارایی های مادی و مالی خارجی را به دست می آورد که حق مطالبه آن را دریافت می کند. واردات سرمایه- این جذب منابع از خارج است که با ظهور تعهدات گیرنده به سرمایه گذار خارجی همراه است. زمانی که دارایی ها از بدهی ها فراتر رود، وجود دارد صادرات خالص (خروج) سرمایه،نشان دهنده فراوانی نسبی آن در کشور؛ در غیر این صورت اتفاق می افتد واردات خالص (ورودی) سرمایهوارد کشور می شود که نشان دهنده کمبود نسبی آن است.

در ابتدا، صادرات سرمایه مشخصه تعداد کمی از کشورهای صنعتی بود که سرمایه را به حاشیه اقتصاد جهانی صادر می کردند. در حال حاضر، سرمایه توسط کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه متوسط ​​و NIS صادر می شود. ما می توانیم در مورد بین المللی صحبت کنیم مهاجرتسرمایه، پایتخت. مهاجرت سرمایه بین‌المللی یک حرکت متقابل سرمایه بین کشورها است که درآمد مربوطه را برای صاحبان آنها به ارمغان می‌آورد.بسیاری از کشورها به طور همزمان واردکننده و صادرکننده سرمایه هستند که به اصطلاح انجام می دهند سرمایه گذاری متقابلبه عنوان مثال، 40 درصد از سرمایه گذاری خارجی آمریکای شمالی در اروپای غربی و 30 درصد از سرمایه گذاری اروپای غربی در آمریکای شمالی است.

مشخص است که حتی در صورت کمبود سرمایه برای سرمایه گذاری داخلی، می توان سرمایه را صادر کرد. در نتیجه، دیدگاه سنتی در مورد دلایل صادرات سرمایه، این پدیده را به طور کامل توضیح نمی دهد. مهمترین دلایل صادرات سرمایه عبارتند از:

• 1) اختلاف بین تقاضای سرمایه و عرضه آن در سطوح مختلف اقتصاد.
• 2) حضور در کشورهایی که سرمایه مواد اولیه و نیروی کار ارزانتر صادر می شود، نرخ مالیات پایین تر.
• 3) وضعیت سیاسی پایدار و فضای سرمایه گذاری مطلوب تر در کشور میزبان، ریسک کمتر و غیره.
• 4) استانداردهای زیست محیطی پایین تر در کشور میزبان؛
• 5) صادرات سرمایه می تواند مقدم بر صادرات کالا باشد و تقاضا برای محصولات خود را تحریک کند.

بر اساس منابع مبدا، سرمایه متحرک به دو دسته تقسیم می شود خصوصیسرمایه و رسمیسرمایه، پایتخت. فاعل، موضوعحرکت های سرمایه بین المللی که تعیین می کنند منشا آن،سخنرانان:

• - سازه های تجاری خصوصی؛
• - سازمان های دولتی؛
• - سازمان های بین المللی اقتصادی و مالی

از دیدگاه موضوعات MDC، آنها بین حرکت سرمایه به داخل تمایز قائل می شوند سطح کلان(جریان سرمایه بین ایالتی)، که از نظر آماری در تراز پرداخت های کشور منعکس شده است، و جریان سرمایه به سطح میکرو،آن ها حرکت سرمایه از طریق کانال های درون شرکتی

نقش ویژه ای در MDC ایفا می کند شرکت های بین المللیحرکت سرمایه توسط شرکت های بین المللی اغلب در طرح کلی جستجو برای مطلوب ترین شرایط تجاری نمی گنجد. به عنوان مثال، آنها سرمایه را به شرکت های تابعه منتقل می کنند، اما این سوال پیش می آید: برای چه؟ پاسخ ممکن است متفاوت باشد: جذب شرکت‌های محلی (زمانی که شرکت‌های فراملی به جای ساختن شرکت‌های جدید، شرکت‌های موجود را در خارج از کشور خریداری می‌کنند)، یا تنوع بخشیدن به تولید، یا نفوذ به بازارهای خاص به روشی دوربرگردان. به عنوان مثال، اسرائیل و کره جنوبی محدودیت های زیادی برای واردات خودرو از ژاپن اعمال کرده اند، اما این محدودیت ها برای خودروهای تولید شده در این کشور اعمال نمی شود. شعبه های آمریکاشرکت های ژاپنی

به طور کلی، مکمل رو به رشد اقتصادهای ملی و بین المللی شدن تولید، کاتالیزورهای قدرتمندی برای فرآیند MDC هستند. به نوبه خود، صادرات و واردات سرمایه، فرآیند بین المللی شدن تولید را تحریک می کند و به تبدیل آن به تولید بین المللی کمک می کند. یعنی تأثیر متقابل دو فرآیند وجود دارد - حرکت بین المللی سرمایه و جهانی شدن اقتصاد جهانی. یکی از محرک‌های مهم IDC، فعالیت سازمان‌های مالی بین‌المللی است که سرمایه مازاد را به کشورهای دیگر هدایت می‌کنند.

IDC جنبش بین المللی دعاوی مالی است، یعنی. جریان های مالی بین وام دهندگان و وام گیرندگان در کشورهای مختلف و بین مالکان و مشاغلی که در خارج از کشور دارند. وام دهندگان یا مالکان پول (مالی) را به وام گیرندگان یا مؤسسات خارجی برای استفاده در ازای تعهدات یا سهامی که سود یا سود آتی آنها را تأمین می کند، منتقل می کنند. بسته به ماهیت استفاده، جابجایی سرمایه بین المللی می تواند انجام شود اشکال وام یا سرمایه کارآفرینی.

در نوبتش، سرمایه وامدر قالب وام‌ها و اعتبارات کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت یا سپرده‌های بانکی، وام‌های تجاری که سود بهره را برای صاحب سرمایه به همراه دارد، عمل می‌کند.

سرمایه کارآفرینیبه شکل سرمایه گذاری مستقیم یا پرتفوی خارجی (خارج از کشور) است.

یک شکل جداگانه از MDC است کمک های اقتصادی،که توسط کشورهای توسعه یافته به صورت وام بلاعوض و یا بلاعوض در اختیار سایر کشورهای جهان قرار می گیرد.

در عمل جهانی، تمایز واضحی بین حرکت سرمایه و سرمایه گذاری خارجی قائل شده است. انتقال سرمایهشامل پرداخت برای معاملات با شرکای خارجی، نقل و انتقالات، نقل و انتقالات، اعطای وام، اعتبارات، قرار دادن وجوه در سپرده ها و حساب های جاری در بانک های خارجی و غیره است. زیر سرمایه گذاری خارجیدرک حرکت سرمایه که هدف شرکت در مدیریت یک شرکت در کشور دریافت کننده سرمایه خارجی است. مشارکت در مدیریت بسته به تعداد سهام خریداری شده می تواند "فعال" یا "منفعل" باشد.

سرمایه گذاری در کشور میزبان که به صاحب سرمایه اجازه می دهد فعالانه در مدیریت موضوع سرمایه گذاری شرکت کند، به عنوان طبقه بندی می شود. سرمایه گذاری مستقیم خارجی(FDI). سرمایه گذاری مستقیم مالکیت چنین سهمی از سرمایه را تضمین می کند که کنترل واقعی سرمایه گذار بر موضوع سرمایه گذاری را تضمین می کند. آمارهای ایالات متحده آمریکا، آلمان و ژاپن سرمایه‌گذاری‌های مستقیم را سرمایه‌گذاری‌هایی می‌دانند که بالغ بر 10٪ یا بیشتر است (اعتقاد بر این است که داشتن 10٪ سهام در حال حاضر کنترل شرکت را ممکن می‌کند).

اهداف سرمایه گذاری مستقیم خارجی می تواند بسیار متفاوت باشد و با مدل های مختلفی توصیف می شوند. در میان آنها - مدل مزایای انحصاری،بر اساس ایده ایجاد نفوذ انحصاری در یک بازار محلی جدید برای یک سرمایه گذار خارجی، جایی که در شرایط کمتر مساعد قرار دارد، یا مدل چرخه عمر محصول،که ساماندهی تولید کالا در بازار خارجی را راهی برای افزایش چرخه عمر کالا و به حداقل رساندن هزینه ها با بهینه سازی مالیات و کاهش موانع گمرکی می داند. مدل مارکسیستیبر اساس ایده صادرات «سرمایه مازاد» و مدل بین المللی سازیبر اساس تز حرکت سرمایه گذاری مستقیم به عنوان بخشی از عملیات درون شرکتی شرکت های TNC است. مدل التقاطیاز این ایده سرچشمه می‌گیرد که یک شرکت در صورتی که سه پیش‌نیاز منطبق باشد، تولید را در خارج از کشور آغاز می‌کند: مزیت‌های رقابتی در بازار خارجی وجود دارد. سازماندهی تولید در بازار جدید سود بیشتری نسبت به صادرات کالا دارد. منابع تولیدی در خارج از کشور را می توان کارآمدتر از داخل استفاده کرد. به تعبیر صندوق بین المللی پول، انگیزه اصلی سرمایه گذاری مستقیم خارجی، ایجاد یک ساختار تولید فراملی به منظور بهره گیری از مزیت های مرتبط با تخصیص کارآمدتر منابع متعلق به سرمایه گذاران در کشورهای مختلف است.

از نقطه نظر اقتصادی، سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی نشان‌دهنده سرمایه‌گذاری واقعی پول یا سایر اشیاء با ارزش در اقتصاد کشور دریافت‌کننده تنها در مرحله ایجاد یک شرکت یا قرار دادن اضافی سهام در بازار بین‌المللی است. IPO). علاوه بر این، مالکان غیرمقیم می توانند با کمک به اصطلاح وام های تبعی از شرکت خود حمایت کنند. FDI همچنین شامل سرمایه گذاری مجدد سود است. اصلی اشکال سرمایه گذاری مستقیم خارجیهستند:

• 1) افتتاح شرکت در خارج از کشور (به عنوان مثال، به صورت شرکت مرتبط،که در آن سرمایه گذاری مستقیم خارجی کمتر از 50 درصد است یا شرکت تابعهکه در آن FDI بیش از 50٪ است یا شاخه -شعبه ای که تماماً متعلق به یک سرمایه گذار خارجی است.
• 2) ایجاد سرمایه گذاری مشترک بر اساس قرارداد.
• 3) خرید یا خصوصی سازی شرکت ها در کشوری که سرمایه خارجی دریافت می کند.

سرمایه گذاری پرتفوی- اینها اشکال سرمایه گذاری (در قالب خرید سهام، اوراق قرضه، وام) هستند که امکان کنترل مستقیم بر فعالیت های یک شرکت خارجی را فراهم نمی کنند. یک سرمایه گذار فقط می تواند بر اساس قوانین اوراق بهادار تعیین شده سود کسب کند. حرکت سرمایه گذاری های پرتفوی تا حد زیادی تحت تأثیر تفاوت در نرخ بهره پرداخت شده به اوراق قرضه در کشورهای جداگانه است. در میان سرمایه گذاران پرتفوی، نقش پیشرو توسط به اصطلاح ایفا می شود سرمایه گذاران نهادی:صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های امانی، شرکت‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌های بیمه که مقادیر زیادی پول جمع می‌کنند.

تفاوت بین سرمایه گذاری مستقیم و پرتفوی در درجه اول به موضوع کنترل بر شرکتی که سرمایه در آن سرمایه گذاری شده است بازمی گردد.

مربوط به کمک های اقتصادی،که توسط کشورهای توسعه یافته به صورت رایگان یا به صورت وام های بدون بهره یا کم بهره به سایر نقاط جهان ارائه می شود، سپس اتحادیه اروپا از نظر حجم کمک های ارائه شده در جایگاه اول قرار می گیرد (در سال 2004، اتحادیه و کشورهای عضو آن 55 درصد از جریان کمک های جهانی را تشکیل می دهند، ژاپن و ایالات متحده آمریکا.

اما کمک های اقتصادی به صورت متمایز ارائه می شود. بنابراین، کشورهای اروپای غربی (فرانسه، بریتانیا، هلند و غیره) در درجه اول به مستعمرات سابق خود کمک اقتصادی می کنند. به عنوان مثال، در آغاز این قرن، تنها 3 درصد از کل کمک های دولت فرانسه به کشورهای در حال توسعه خارج از امپراتوری استعماری سابق فرانسه اختصاص یافت. در اواسط دهه 1990. بیش از نیمی از بودجه اختصاص داده شده در بودجه ایالات متحده برای کمک های اقتصادی تنها به سه کشور (اسرائیل، مصر و روسیه) اختصاص یافت. علاوه بر این، شرایط اقتصادی ارائه کمک های اقتصادی آمریکا اغلب برای دریافت کنندگان آن نامطلوب است. به عنوان مثال، کشوری که از ایالات متحده کمک های بلاعوض یا وام دریافت می کند، موظف است آنها را تقریباً به طور انحصاری برای خرید کالاهای آمریکایی هزینه کند که ممکن است قیمت آن بالاتر از میانگین جهانی باشد.

کمک های اقتصادی می تواند اشکال مختلفی داشته باشد: کمک های نظامی (تامین سلاح و کمک به ارتش با شرایط ترجیحی)، کمک های فنی برای اهداف توسعه، کمک های غذایی، کمک در از بین بردن عواقب بلایا، لغو بدهی برای کمک های قبلی و غیره. همه اشکال کمک های اقتصادی دارای معادل مالی هستند، بنابراین می توان آنها را نام برد کمک مالی.

برای تشخیص کمک های مالی از وام ها و پیش پرداخت های تجاری معمولی، مفهوم " عنصر اعطا" باصطلاح شاخص سطح امتیازدهی وام های مختلف.عنصر کمک هزینه نشان می دهد که بستانکار چه بخشی از پرداخت ها برای بازپرداخت بدهی را در نتیجه ارائه وام (وام، اعتبار) با شرایط مطلوب تر از شرایط تجاری دریافت نمی کند. عنصر کمک هزینه با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

جایی که به عنوان مثال- عنصر کمک هزینه؛

که در- پرداخت های واقعی برای بازپرداخت بدهی در سال i.

آ- حجم وام ارائه شده؛ جی- نرخ بهره بانک های تجاری؛ تی- مدت وام

کمک های مالی شامل آن دسته از وام هایی است که عنصر کمک هزینه حداقل 25٪ است.

همانطور که محققان خاطرنشان می کنند، ویژگی کشورهای توسعه یافته که بودجه هنگفتی را برای ارائه کمک های اقتصادی به سایر کشورها اختصاص می دهند این است که کشور خیر قادر به کنترل هزینه های هدفمند تمام بودجه های بودجه ای است که به طور رسمی برای کمک اختصاص داده شده است. بر اساس مطالعه پارلمان اروپا، سالانه بیش از یک میلیارد یورو از این وجوه بدون هیچ اثری ناپدید می شود. طبق گزارش دفتر مبارزه با تقلب کمیسیون اروپا، برای سال های 1999-2003. 5.34 میلیارد یورو مفقود شده بود (از این مقدار فقط 1.87٪).

• لازم به ذکر است که صادرات (واردات) سرمایه به دو صورت پولی و کالایی قابل انجام است. صادرات (واردات) ماشین آلات، تجهیزات، اختراعات، دانش به عنوان مشارکت در سرمایه مجاز یک شرکت در حال ایجاد یا خریداری، نشان دهنده صادرات (واردات) سرمایه به صورت کالایی است.
• مازاد نسبی سرمایه در کشور و انباشت بیش از حد آن منجر به کاهش MRPK می شود - بازدهی نهایی حاصل از سرمایه، که فرد را مجبور می کند به دنبال گزینه های سودآور برای استفاده از سرمایه در کشورهای دیگر باشد.